本周市场已经由两会政策预期转变为对经济数据的反应，市场热点呈现出退潮的迹象，而权重品种的推动动力依然不足，延续前期“一日游”态势，这种交替行为的不流畅反映在市场成交量的逐步下行及市场活跃度的明显减弱。从基本面来看，虽然CPI数据超出市场预期，使得加息预期有所升温；但央行行长周小川表示，目前的居民消费价格指数(CPI)符合预期。我们认为，近期央行加息的可能性不大；同时，加息的原则是综合考虑国内经济增长与通胀的总体态势，并关注美联储的反应。如果经济有过热迹象，那么加息将很快来临。而从2月份投资与外贸数据来看，目前经济复苏的基础还不够稳固，因而我们认为近期加息的可能性不大。从信贷投放来看，如果管理层将一季度投放规模控制在全年额度的30％，那信贷投放仍需控制，我们预计今年1至2月信贷新增规模已接近2.1万亿元。就房地产的现状来看，中央与地方之间对此有明显的利益博弈关系，控制楼市措施的落实仍待观察，目前商品房的供需矛盾依然十分紧张，房价上涨压力得不到控制，后续出台调控政策的忧虑难以消除，从而做多地产股的信心和强度就难以有较长的持续性。市场方面，2010年以来，市场风格的转化与分化一直是投资者争论的焦点，两者之间估值水平悬殊，且当前部分题材股所具备的概念性投资机会有其深刻的背景，符合政府调结构的大方向。两者的差异更有可能是趋势性的分化。而我们的看法是，市场风格是转化还是继续分化，短期将取决于政策的明朗化，中长期则取决于国内经济转型的实质性效果。由于资金面并不宽松，且宏观政策力度不会轻易放松，我们对风格转换持谨慎的观点，预计大盘仍难摆脱区间震荡的格局。从操作策略看，我们中期股票池中剔除湖北宜化（000422），调入中国国旅（601888），下周短线推荐南京医药。