6家隐形地产股房产利润过亿 后市有福还是有祸_股票_证券_财经

6家隐形地产股房产利润过亿 后市有福还是有祸

加入日期:2010-3-13 11:32:29

  行业向好时,房地产企业的牛气有目共睹,股价表现与业绩直线上走。但宏观政策调整和行业周期性波动总是不期而至,当信贷出现紧缩,当资金面不再宽裕,当成交量已然下降,那些“走钢丝”的房企痛苦、无奈、焦虑的一面便展现出来了,这个时候,能拥有稳定而充裕的资金来源将是一件多么幸福的事。

  A股市场上就存在这样幸福的“房地产”企业,它们的主营并非房地产,大多数从事着现金流颇为稳定的旅游、商业百货、供水供电等行业,但不知从何时开始,它们的营业收入中多了一项房地产,有的甚至依靠房地产赚得盆满钵满,而当行业调控来临时,这些企业又能依靠现金流充裕的主业顺利过关。正如钱江水利(600283) (600283,收盘价10.37元)相关人士所说:“我们只是参与房产,政策调控影响不到公司的主业。”

  隐形地产公司副业俨然成了主业

  据《每日经济新闻》记者统计发现,那些在主业经营稳定后,转向投资开发房地产的上市公司,大都集中在商业百货、旅游酒店、交通运输、供水供电等行业,特殊年份,部分公司在房产上的收入甚至超过了主营,暂且把这类公司称为隐形房地产公司。

  原本以云南世博园运营为主业的世博股份(002059)(002059,收盘价9.90元)近两年在房地产的开发上铆足了劲,2008年公司房地产收入已占到总收入的84.17%,俨然已将副业做成了主业。2009年中期,世博股份来自商品房的收入也超过了主营收入的50%。值得注意的是,相比房地产企业动辄超过60%的资产负债率,世博股份近几年的资产负债率都保持在40%以下,不得不说,源源不断的世博园景区门票收入给公司提供了充足的现金流。

  城投控股(600649) (600649,收盘价11.59元)原本以水务处理和环保处理为主业,2007年748万元的房地产收入出现在公司营业收入中,并占到城投控股主营收入的0.30%,2008年公司在该业务的收入猛增,13.16亿元的房产销售金额超过城投控股主营收入的40%。公司的房地产业务主要由全资子公司上海城投置地在负责,在2009年的半年报中,城投控股表示已有几个项目于去年下半年开始建设,由此看来,公司还在加大房地产业务的投入。

  据《每日经济新闻》记者不完全统计,2008年房产销售收入占到公司营业收入10%以上的非房企公司,多达16家,而其中11家公司在房产开发上获得的营业利润超过1亿元,且这一趋势在2009年得到持续发展,去年上半年,就有6家公司的房地产营业利润超过1亿元。以贸易为主业的建发股份(600153)(600153,收盘价12.69元)房产营业利润更高达7.42亿元。

  有市场人士指出,这些企业一般在自己的主营上发展比较稳定,一边是持续不断的现金流供给,一边进行房地产这类强周期有风险的业务开发,看起来是不错的互补举措,当面对房企最为头疼的信贷紧缩时,这些企业还可以悠然地享受公司内部的输血供给,可谓收缩自如。

  真的这么完美吗?国金证券(600109)房地产行业首席研究员曹旭特对《每日经济新闻》记者表示,有充足的现金流,是这些公司从事房地产开发的首要原因,但并不是惟一原因,可以说,这类公司在当地或多或少有一定的资源,才能拿到土地,才有资格进行开发。“房地产是波动很大的行业,那些拥有自我输血功能的公司从事房地产开发具有优势,但不是万能药,每家公司的情况大不相同。如果市场销售全面下滑,资金无法及时回笼,那些步子迈得大的企业,可能还会因投资房地产而拖累主业。”曹旭特说。

 

  寻求新盈利点 各公司情况不一

  是急功近利还是优化公司结构?钱江水利2009年中期房产销售占到主营收入的47.74%,其证券事务代表告诉《每日经济新闻》记者:“房地产不是公司主业,我们只是参与。钱江水利在城市供水及污水处理的主业上收入稳定,管理层就考虑要对公司的资源和资金进行充分利用,既要保持主营稳定,又要寻求一些新的盈利点,对企业来讲,太过保守和太过冒险都不行。像我们这样做的公司很多,但每家的情况都不一样。”

  该人士也坦言,即使管理层对房地产行业进行调控,对钱江水利的影响也不大。

  采访中,多位人士谈到以房地产为副业的公司差别很大,风险和利润也各不相同。三特索道(002159)(002159,收盘价14.61元)董秘叶宏森就说:“在做索道及旅游业务的基础上,我们是开发了房产,不过我们的主题始终是围绕旅游地产在做,这包括3部分,即景区商铺、产权式公寓、酒店,我们开发房产的目的是为了最终完善整个产业链条,让三特索道成为景区、酒店、索道、商铺等综合性的旅游公司。”

  提到房地产开发对主业现金流的依赖性,叶宏森表示,三特索道其他业务的确能给房地产开发一些现金流上的帮助,但不是依赖,据了解,三特索道2008年获得房地产收入268万元,仅占营业收入的1.48%,2009年收入332.75万元,占营业收入的1.34%。

  双业并重 隐形房地产股队伍扩大

  更为有意思的是,隐形地产股的队伍还在不断扩大中。《每日经济新闻》记者发现,时代万恒(600241)(600241,收盘价13.13元)、重庆港九(600279)(600279,收盘价14.4元)在2009年的财务报告中,突然出现了房地产营业收入,其中时代万恒2009年在房地产业务的收入一下子占到了公司主营收入的14.89%,变化实在太快。

  据了解,时代万恒的主营业务是纺织、服装进出口贸易,2009年公司以现金收购了大连万恒地产等5家房地产公司股权,由此,时代万恒开始大举进入房地产。公司董秘蒋明对《每日经济新闻》称记者,时代万恒原本从事的进出口贸易行业越来越艰难,所以公司才考虑把房地产作为主业来发展。“我们想要实行的是双主业,一是进出口贸易,一是房地产。”蒋明表示,由于公司的主要开发项目在沈阳,而当地的房价并未遭到爆炒,所以国家政策的调控影响不大。蒋明还说,其实时代万恒2009年在房产市场上的获利远不如公司预期,还得加大投资。

  与时代万恒如此大踏步转投房地产相比,重庆港九只能算是有所涉及了。重庆港九2009年年报披露,公司房地产销售收入1127.53万元,只占主营业务的2.47%。武汉中商(000785)尚未披露年报,不过截至去年中期,其在房地产开发的收入为995.18万元,占到公司主营的0.58%。

  不过《每日经济新闻》记者发现,重庆港九早在2004年就曾与其他公司合作开发过房地产项目,公司投资了4000万元,不过这个合作没有结果,从财务报告上看,也没能给公司带来明显的收入,2009年的房地产收入也算是重庆港九在此业务上的突破点。


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