投资要点：

　　生产地煤炭价格继续小幅回调

　　山西北部地区：煤炭价格继续下跌，下调幅度为5-10 元/吨

　　山西中部地区：价格总体平稳，个别地区如洪洞炼焦煤价格上涨20 元/吨

　　山西东部地区：受化肥旺季到来，晋城地区无烟中、小块煤价格上涨25 元/ 吨

　　山西地区喷吹煤价格：价格平稳

　　中转地煤炭价格见顶回落：

　　秦皇岛港煤价延续下调，下跌幅度在15-20 元/吨。前期受旺季需求、天气等因素影响，涨幅过大，随着淡季到来，煤价将季节回落;

　　广州港外贸煤价仍相对平稳，印尼煤(5000)维持700 元/吨，越南煤(5300) 为680 元/吨。

　　本周钢焦煤市场继续呈弱势运行，但钢材市场稳中向好，价格有所上扬， 焦炭市场弱势运行，价格呈现区域性下调，而炼焦煤价格高位趋稳。

　　国际煤炭价格小幅震荡。受暴雨天气影响供给，澳大利亚BJ 煤炭价格近期维持高位，截至2 月26 日，价格为94.5 美元/吨，上涨1.6 美元/吨; 南非理查德港煤价为84.05 美元/吨，上涨2.1 美元/吨。

　　国内海运价格继续呈全线下跌态势。本周北方主要煤炭发运港至华东、华南运价指数全线下跌。其中，秦皇岛至广州、上海、福州运价分别报收49 元/吨、31 元/吨、38 元/吨，分别较上周下跌14.2%、8.07%、10.93%。

　　煤炭库存量持续上升，下游行业开工不足，同时煤价调整使得进货推迟。截至3 月8 日，秦皇岛煤炭库存量达817.58 万吨，上升28.98 万吨，广州港煤炭库存小幅回升为266.48 万吨，上升约12.4 万吨;

　　直供电厂煤炭库存量继续回升。截至3 月3 日，直供电厂存煤3303.9 万吨，较上周下降200.47 万吨，可用天数上升由17 天下降为16 天。

　　短期来看，煤炭库存处于高位，煤价季节性下调趋势尚未终结，对煤炭股走势形成打压。但随着节后开工率上升，煤炭需求将快速回升，目前炼焦煤价格走势已逐步走强。

　　相对看好二季度行情。宏观经济数据将进一步明朗，政府推动廉租房建设将使得房地产开发投资不会大幅下降。另外，美元升值对大宗商品影响逐渐趋于弱化。

　　目前板块估值优势逐渐显现，关注煤炭股趋稳后的反弹，增长较为确定的公司：金牛能源、西山煤电、兖州煤业、兰花科创、中国神华。