两家机构推荐烟台万华：业绩增长明确 逐步企稳反弹

　　在当前市场的环境下，攻守平衡是万华最大的价值。万华业绩稳定具备安全边际的同时还具有较强的进攻属性。
　　业绩稳定的大盘蓝筹为当期形势下的首选
　　作为业绩稳定的大盘蓝筹股，万华的业绩和现金流都很稳定，当前负债率仅为44.2%，在当前大势不明朗的情况下具有较高的配置价值。2009年业绩预计在0.7~0.8元之间，对应PE在30倍左右。我们认为，在宏观经济复苏初期和MDI行业的周期性底部，该估值对于具有技术，规模优势的新材料龙头公司是合适而安全的，当前股价具有较强的安全边际。
　　万华受益于MDI涨价弹性十足
　　万华的收入超过80%来自MDI，对MDI涨价具有较高的弹性。静态的看，按照20+60*0.75=65万吨的权益产能，MDI均价每上涨1000元，公司的业绩将上涨0.23元（按照二期投产后65万吨权益产能，90%的开工率，扣除增值税和所得税）。我们认为，化工周期性行业最大的特点就是上行周期来临的时候，其上行的幅度一定会超出所有人的预期。若我们对于MDI周期向上的判断在2011年得到验证，万华在周期性底部扩张产能将会成为周期上行中最大的受益者。
　　我们预计2010年，2011年万华业绩分别为1.09元和1.71元，对应PE分别为21和13。
　　考虑到未来MDI行业大周期向上，短期MDI涨价在即，MDI生产的不稳定性因素犹存，建筑节能的概念长期存在，我们认为，对2010年1.09元的业绩，给予30倍的估值是比较合理的，给予万华12个月内33元的目标价，对应2011年18倍PE，维持对万华的推荐评级。
　　该股随大盘调整充分，近期跌势趋缓，走势开始强于大盘，短线有企稳的迹象，有望出现反弹。（长江、天信）

一家机构推荐*ST海星：业绩暴增+区域 昔日黑马卷土重来

　　近期与区域发展规划相关的地域板块行情如火如荼，今日海南板块再次力挽狂澜，如罗牛山、罗顿发展再次封于涨停板，不得不让人叹为观止，同时，辽宁、上海区域概念股也纷纷逆势活跃。因此，区域概念有望成为贯穿2010年全年的投资主题，区域概念股仍值得深度挖掘，如*ST海星(600185)，经过重组，公司主营业务变更为房地产，依托格力集团的雄厚实力，公司业务将明显受益于重庆、港珠澳大桥等规划。
　　房地产新贵 咸鱼大翻身
　　经过重组，公司主营业务变更为房地产，优质资产的注入提升了公司的整体盈利能力。据09年公司年报披露，公司实现主营收入5.13亿元，同比增长21.68%，实现净利润2.35亿元，成功扭亏，并向上交所申请摘帽。主要原因为，公司投资收益猛增，即因持有的2296 万股格力电器股票的市价上涨，贡献投资收益2.87 亿元，使其09年净利润同比增长399.25%。可见，公司今年摘帽已成大概率事件。公司开发项目均处于珠海市优质地段，由于拿地成本较低，公司现有项目的毛利率均高过40%。目前格力广场和格力香樟已逐步进入项目结算期，预计该两个项目10、11 年可为公司带来45 亿元左右的销售收入，因而公司2010年度业绩增长较为确定。
　　格力地产平台 正宗区域概念
　　珠海格力集团入主后，公司成为格力集团旗下的地产业务上市平台。09年资产重组时，集团将拥有的珠海格力房产和珠海格力置盛各100%的股权过户到公司名下，但目前格力置业却仍然未注入上市公司中，未来存在进一步资产注入的可能。格力集团实力雄厚，已经形成了工业、房地产、港口物流三大板块综合发展的格局，其是珠海市目前规模最大、实力最强的企业集团之一。背靠如此实力的大腕，公司未来业务的扩张可谓是如鱼得水。公司依托格力品牌，设立重庆格力房产有限公司、珠海格力港珠澳大桥人工岛发展有限公司两家子公司。预示着公司未来将由区域性公司向全国性开发公司转型，不断开拓外地市场。为了满足公司的资金流需求，公司推出了融资计划(2010年度非公开发行股票预案)，拟通过定向增发的方式，融资不超过16亿元，投入格力广场项目和格力海岸一期项目等两个项目。如能成功增发，则能缓解公司现金压力，有利于公司持续稳定增长。因此，在区域经济振兴的浪潮下，公司依托格力集团雄厚的实力，不断开拓房地产市场，将明显受益于重庆、港珠澳大桥等规划，未来成长潜力巨大。
　　二级市场上，该股跟随大盘调整后，于半年线附近获得较强支撑，多条均线也粘合在一起，筑底平台已渐近尾声，企稳迹象明显，成交量有所放大，预计后市大盘有望企稳反弹，投资者可重点关注。（金证）

两家机构推荐山推股份：行业龙头 高速增长

　　山推股份（000680）：山推股份配件业务，由于受挖掘机行业成长利好，因此公司增资山东瑞驰至51.02％和收购欧亚坨21％股权，逐渐加强公司配件业务。去年上半年，公司配件业务收入12.03亿元，占比36.33％，已经超过推土机的33.23％。公司配件主要还是给公司本部推土机和小松山推的挖掘机配套，其中结构件已经进入小松的全球采购体系；关联外销售主要是履带（三一、山河等）和液力变矩器（柳工、厦工等）。预计公司配件业务随推土机、挖掘机销量稳定较快增长。
　　由于目前挖掘机行业增长前景良好，预计全年15-20%的正增长，未来3-5年有望接近并超过装载机成为工程机械最大子行业，从而推动公司配件业务高速增长，随着推土机出口逐渐复苏，出口形势逐渐好转，月度出口数量明显回升。去年最后三个月环比持续增长，复苏态势明显。预计，今年一季度出口形势继续好转，1月份出口形势继续好于12月份，2月份由于短月份和春节因素、出口量有所下降，3月份相对较高，预计全年出口在2000台左右，比2009年增长84％。
　　出口恢复不仅带来销量的回升，更主要是销售结构的优化，过去几年销量的较快增长主要是由于出口快速增长的缘故。去年由于4万亿投资的刺激和拉动，内销快速增长，总量约3800台，同比增长约55％，但我们预计内需高增长难以持续，销量增长主要还是来自出口恢复。同时，出口回升带来销量结构的优化，公司前三季度销量中220以上马力推土机占比27％，下降20.5个百分点。
　　由于公司在传统出口业务的毛利率保持高位，随着出口回升有望提高毛利率水平，同时推土机毛利率有望回升，今年公司推土机的毛利率创了历史低点，主要由于出口占比下降和小幅降价导致，今年随着出口的复苏，毛利率有望回到18%-19%区间。
　　公司投资收益稳定，公司投资收益主要来自小松山推挖掘机产品，小松在国内挖掘机主要是三家厂：小松山推、小松常州、小松优特力。小松山推销售的主要机型集中在中大挖，有望今年小松山推保持销售势头良好，从而保障公司投资收益总体稳定。
　　二级市场上,该股在2009年一直维持震荡整理格局。近期由于大盘持续调整,该股也备受牵连，但这也恰恰给予了介入该股的良机。昨日该股大幅放量，企稳迹象明显。预计随着后市大盘的回暖以及行业前景的良好预期。该股后市有望走出一波较为稳健的上升行情,建议投资者积极关注。（首证）