叶檀：欧洲主权债务危机或是美国对付欧元阳谋
次贷危机发展到第二波，不是金融机构二次探底，而是疯狂的赤字所带来的债务危机。
根据去年9月《经济学人》杂志设立的全球政府债务钟，截至2010年2月，全球各国负债总额突破36万亿美元；2011年全球债务将超40万亿美元。债务钟显示，包括美国、加拿大、日本以及欧元区是负债状况最糟糕的国家。据美国政府预测，2010财年赤字将达1.6万亿美元，占GDP的10.6%，这是自二战以来的最高比例。一向最关注通货膨胀的欧盟，27个国家就有20国出现赤字超标(超过GDP的3%)，希腊2009年政府赤字占GDP比例超过12.7%，爱尔兰2009年政府赤字占GDP比例约为10.75%，西班牙2009年政府赤字占GDP比例也超10%，位居欧元区赤字前3位。
虽然美国与欧洲都处于巨大的债务之中，但令人奇怪的是，这场危机只指向欧洲，并未指向美国。最明显的标志是，美元强劲上涨，而欧元处于弱势。
在一开始，我们可以说，欧元下跌是欧洲为促进出口有意为之的结果。自从爆发希腊、西班牙等国的债务危机之后，欧盟坚持不会拯救希腊等国，德国财长朔伊布勒同时警告希腊长期负债超标，是付出沉重代价的时候了，但坚拒寻求外援。而欧元区的核心国家德国和法国，至今为止没有为挽救希腊等国的债务危机做出实质性的动作。
一旦主权债务危机过了临界点，则是欧元的巨大灾难。
目前有16个国家使用欧元，他们都将受到冲击。欧元兑美元的汇率已下跌至8个半月来的最低点，1欧元只兑得1.36美元左右。从技术面分析，欧元兑美元处于明显的下跌通道，自跌破去年上涨过程中形成的1.3750关键支撑位子，技术上打开了下行的空间。
欧元一旦崩溃，对于欧元区是沉重的打击。因此，欧元区重要的财政人士频频发言，力挺欧元。在G7会议上，欧洲官员大派空洞无用的定心丸，承诺向G7汇报希腊削减债务的进度，认为市场过度恐慌拖累欧元。欧元集团主席容克指出，已与成员国有共识，将会自行解决自身的债务问题。德国财长朔伊布勒强调区内政府财政问题将不会削弱欧元地位。而欧洲央行行长特里谢表示，深信希腊会尽其所能把债务减至目标水平。上周，特里谢还暗指美国、日本情况更糟糕。他强调，虽然某些成员国存在财政危机，但整个欧元区预算赤字占国内生产总值的比例平均为6%，远远低于美国和日本高达两位数的赤字水平。
欧元能否维持下去已经受到高度关注，因预言金融危机成为全球知名的纽约大学经济学教授鲁比尼，在2月初再次发出的预言给欧元当头一棒，他明确表示，欧元将会解体。
欧元区不可能扩张，英国自顾不暇。英国首相布朗2月1日号召英国国民对抗悲观主义，但现实是英国通胀率接近3%的警戒线，债务缠身，经济复苏是发达国家中最糟糕的，英镑接连下跌。英国不会忘记英镑遭到索罗斯狙击、德国袖手旁观、英镑不得不与欧元脱钩的惨痛现实。英国绝对不会进入欧元区。
欧元区提高欧元地位的努力很难成功。1月18日，再次当选欧元集团主席的卢森堡首相容克向世界呼吁，欧元集团应在日益重要的二十国集团中拥有自己的席位，只有这样才能在一些国际磋商中充分反映欧元区的利益。到现在为止，真正有可能撼动美元地位的不是尚未自由兑换的人民币，也不是一落千丈的日元，而是欧元，美元不可能坐视欧元蚕食美元老大的地位。
经济软肋制约了欧元区的发展。享受惯了高福利的欧洲国家很难推出增税、降薪等政策，在希腊政府宣布新财政计划以削减赤字时，雅典由200万人构成的私营部门工会投票决定2月10日开始大罢工，而税收部门的工作人员也将加入罢工队伍。人们很难看到欧洲经济的前景在哪里，经济运作成本过高、福利过高而创新能力不足。垂垂老矣的欧洲经济自顾不暇，难以成为全球经济火车头。
反观美国，虽然困难重重，但经济数据有向好趋势。虽然美国1月非农业就业人口减少2万人，但1月失业率意外地由上月的10%下降至9.7%，而零售业数据可能继续向好。美国经济学家预测，今年1月的消费者开支数额，将延续去年12月的增长势头，促使零售业收入继续增长，进而带动经济增长。
借助金融危机，搞垮欧元或者降低欧元信用，使之无法与美元竞争，对于美国而言是意外之喜。至于双方围炉而谈，互送祝福，不过是给中国、俄罗斯这些外人上演的兄弟情深大戏而已。
桂浩明：持股过节 迎接反弹
每次春节长假前，股市上就会有人来讨论这样的问题：是持股过节还是持币过节。其实这是一个伪命题，试想一下，股票的总量通常应该是只会增加而不会减少的，所以如果有人想持股过节的话，那么相应的就会有人会持币过节，因为后者把股票卖给了前者。反之亦然。
实际上，大家讨论的核心问题并不是持股还是持币，而是对节后行情的看法。如果是看好节后股市，那么在节前当然就应该买些股票，而且仓位还要重一点。如果不看好，那么节前就应该卖出股票，即便不是空仓的话，也应该是轻仓。
那么，时下人们应该如何抉择呢?在笔者看来，这样几个因素是要重点考虑的：首先，开始于去年12月下旬的货币紧缩，会不会进一步延续?进入今年2月份以后，央行加大了在公开市场操作上的货币净投放力度，央票利率也趋于稳定。这种情况只是短暂的，还是会维持一段时间呢?应该说，就目前中国经济的状况来说，还远没有到过热的状态，甚至复苏的基础也不是很牢靠。在这种情况下，央行既不能容忍各商业银行的信贷高速扩张，但同时也不希望看到一旦信贷压缩过多过快而导致经济的萧条。因此，只要2月份的信贷增速回归正常，那么接下去就没有必要继续加大收紧的力度。
其次，市场对于企业业绩的回升是否还有信心?人们普遍认为今年企业业绩会有进一步提高，甚至有人已经计算出今年上市公司业绩同比将增长25%以上。另一方面，中国经济在调整结构、寻找新的增长点方面，已经有了很大的投入，这种投入还会进一步进行，同时也将逐渐地产出效益。基于这样的事实，可以说2010年上市公司的效益，总体来说不会差，能够保持相应的增长。特别是随着去年下半年扩容的加速，很多中小企业通过资本市场融资，获得了新的发展动力。在这种情况下，其在业绩方面会显示出很多亮点，对于企业业绩的回升，人们应该有信心。
既然在政策方面，大家还是可以基本放心，而在企业业绩方面，也没有多少可以担忧的，所以对于春节后的股市，还是适度乐观的，投资者保持必要的仓位也是必要的。一般认为，由于春节前股市总体比较弱，调整时间也比较长了，这样到了节后，形成反弹应该也是大概率现象。
李志林：3000点下 很安全很火爆
自1月20日3268点，经过连续11天的单边下跌，于2月3日直刺2890点又大逆转于3003点，连续8天收于2930点之上。这标志着市场已由2009年12月、今年1月3000点至3300点的震荡箱体，下移到2900点至3100点的震荡箱体，进入了新的多空平衡区。
基本面利空仅是烟幕弹。客观地说，调高存款准备金率0.5个百分点，尚不足以导致3276点至2890点这386点的下跌，主要是市场对一季度CPI将达到3%导致加息、货币政策将收紧的预期提前作出过度反应。为什么金融危机发源地、现利率仅0.25%的美国股市至今未对通胀、加息预期作出提前反应，而2.25%利率的中国却恐惧不已?为什么美国股市只比危机前跌30%，而全球经济一枝独秀、交出GDP增长8.7%的中国股市比危机前还跌53%?这实在是不正常。
新股高市盈率、高密度发行迫使股指重心下移。近期，市场正是因为对新股超高市盈率发行和连续2个月各扩容35只新股以及14只新股破发的恐惧，才重现2008年单边下跌11天的走势、接连跌破3200点、3100点、3000点和2900点的。然而上周五召开的新股发行改革研讨会，只顾为新股破发评功摆好。
低估值是支撑新多空平衡区的有力基石。尽管在连续的下跌中，不断有人往2500点、2200点空处看，但是，维持市场平衡最重要的基石是估值。按2009年业绩，现2950点的平均市盈率仅20倍左右，而三大银行股仅12倍，石化双雄仅14-15倍。这样的估值基本上没有泡沫可言，反而是20年股市历史上极少碰到的大底部的水准。
新多空平衡区中不乏个股亮点。由于高速扩容导致市场缺乏启动权重股的资金，因此，近期无论是公募还是私募，社保还是QDII，游资还是大中散户，都不约而同地把有限的资金投向有政策亮点支持的板块和个股之中。世博概念、海南旅游岛概念、西藏概念、新疆概念等尤其火爆。此外，以神州泰岳10送15股为示范的中小盘股一年一度的高送转热潮，在春节后也将如火如荼。可以说，3000点以下的平衡区，反而为个股行情的火爆提供了安全的环境。
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