新股降价 华泰证券32倍市盈率上市
　　农历新年前最后一个交易周,有5只新股申购,除了昨日申购滨化股份,今日还有同德化工、神剑股份、汉王科技三只中小盘股与华泰证券一只大盘股公开募集。与此前动辄六七十倍的发行市盈率相比,本周5只新股发行市盈率有所降低,除汉王科技68.69倍的发行市盈率高高在上外,其余四只新股发行市盈率均在30左右,最低的同德化工仅有23.98倍,不少打新一族又开始蠢蠢欲动。
　　破发潮倒逼IPO定价
　　破发近期在A股市场接连上演。据统计,2009年新股发行制度改革以来,截至2010年2月5日,先后有24只新股跌破发行价,主板、中小板、创业板都有破发股,其中2月3日一天就有7只股票破发。
　　破发潮起之后,机构的打新热情随之也降至低谷,不少机构开始主动放弃网下申购。数据显示,中国一重网下向配售对象配售的股票为100000万股,最终获配的有效申购总量为382070万股,网下发行最终配售比例为26.17%,认购倍数为3.82倍。这一超高中签率的背后,显示机构参与打新的热情陡降。
　　随着机构热情的降温,随之倒逼新股发行市盈率开始降温,今日三小一大的四只新股除了汉王科技以68.69倍市盈率发行外,其他三只新股的市盈率均在30倍左右,相对之前动辄50倍以上,可谓是大降价。
　　其中华泰证券发行的价格区间为20-22元/股,对应市盈率为29.41-32.35倍,网上申购按照上限进行申购,如最终确定的发行价格低于价格区间上限,差价部分将于2月12日与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。
　　而同德化工发行价确定为23.98元/股,对应市盈率为32.85倍；神剑股份发行价确定为17.00元/股,对应市盈率为36.17倍；汉王科技发行价确定为41.90元/股,对应市盈率为68.69倍。
　　同德化工最受青睐
　　本周申购的5只新股发行市盈率有所降低,加上近期二级市场行情不佳,这让不少打新者又活跃了起来。有分析人士称,只要市盈率降下来,一级市场将股票在二级市场的上升空间腾出来,打新还是有收益的。
　　大盘股屡屡破发都是高市盈率惹的祸,所以即使要打新股,也要避开市盈率高的股票,应该选择那些市盈率低、股价相对高的股票。东方证券分析师王亚俊分析指出,近期发行的大盘股与中小盘股在发行量上的差别已经不大,中签率高的优势不明显,加上大盘股发行市盈率偏高,风险较大,不如打中小盘股。
　　他表示,今日网上申购的同德化工,发行市盈率只有24倍,股价却有32.85元,发行市盈率偏低,破发风险小,上市后股价上涨空间大,而且绝对股价高,上市后股价上涨同样的比例,每股收益比其他新股高,这样的股票应该是打新者的首选。此外,去年第三、第四季度基金都增持化工股,同德化工所处行业前景看好。
　　华泰证券破发几率小
　　招商证券的破发让不少打新者对今日申购的华泰证券有了一丝阴影。但王亚俊分析,华泰证券32.35倍的市盈率比招商证券56.26倍的市盈率低了不少,预计重蹈覆辙的几率很小。
　　值得一提的是,和前期光大证券、招商证券有所区别,华泰证券并未将发展经纪业务列为此次募集资金用途之一,而是把扩大承销准备金规模、增强承销实力、扩大证券自营业务规模及增加融资融券业务准备金等作为募集资金投向重点
　　而华泰证券上市后,最大受益者自然是持有华泰证券的股东。根据招股说明书,目前A股市场上持有华泰证券股权的有两家上市公司---宏图高科和华西村,持股数量分别为1.48亿股和4534.60万股,占华泰证券目前总股本的3.07%和0.94%。 （南方日报）

　　股民打新股打成了股东
　　都说炒房炒成了房东，炒股炒成了股东，可没承想投资者打新股竟然打成了股东。
　　3日高乐股份（002348）登陆中小板上市交易。开盘即跌破发行价，成为本轮IPO重启后第三只首日破发的个股，为近五年半以来中小板首见。中国一重公布的中签公告显示，网上发行中签率为4．984％，创出了去年IPO重启以来的新高。截至2月5日，收盘价跌破发行价的破发股已增至13只，其中主板6家，中小板3家，创业板有4家，曾跌破过发行价的股票数目则达到16只，38只股票涨幅距其发行价不到10％。
　　统计显示，以1月份20个交易日计算，平均每个交易日就有1．8只新股发行，创下了股票市场近13年来的新高。快速的扩容，新股上市后的破发也让越来越多的投资者远离了以前稳赚不赔的打新市场。据显示，今年以来45％的散户打新收益为负。《北京晚报》的调查显示，66％的股民表示不会再参与新股申购了。这　　从一个侧面说明了当前A股市场人气已呈现出散淡的趋势。当前新股发行价产生下拉的效应，进而会使A股市场存量股票，尤其是次新股的价格重心有下移的牵引力，不利于市场的短线演绎趋势，强化了市场中的熊市心态特征，市场的调整周期或将延长。
　　随着新股不败神话的破灭，机构们的打新热情已不断衰减。现在，大家都能看到，新股申购回报率越来越差，我已很久不参与新股申购，尤其不参与大盘股的申购。因为在这个制度下，我们参与申购越来越被动，经常是别人干了坏事，我们来埋单。某基金固定收益部负责人告诉记者。（三秦都市报）

　　流通受限股比例过高 基金公司开始叫停债基打新股
　　今天，创出近期中签率新高的中国一重将挂牌上市，那些中签超比例持有巨量一重股票的债券基金将迎来他们紧张的一天。而对于这种因打新而凸显的流动性风险，有的基金公司已经开始采取针对性措施，禁止债券基金再进行网下打新，降低流通受限持股比例，以避免在应对赎回时出现风险。
　　等待形势明朗
　　在新股申购资金构成中，债券基金历来是打新的主力，并且通过拆借大量资金进入一级市场，以最大化地申购新股，放大收益。这在牛市中是一剂提升净值的猛药，但是在弱市中，尤其是在目前新股被盲目追捧、高市盈率发行的背景下，正在逐渐显示其杀伤力。
　　Wind统计显示，自2009年新股发行重新开闸以来，债券基金打新次数在100次以上的并非少数，个别债基更是采取逢新必打的策略，也不顾及新股发行价格高低及市场悄然发生的变化。
　　随着新股陆续破发，投资者打新开始谨慎，许多新股网下配售比例陡然跃升。在中国一重日前的网下配售中，只有87个配售对象参与了网下申购，配售比例惊人的高达26.17%，个别基金报出了几亿的申购量，致使其获配新股市值占比达到13%(按其2009年底份额计算)，再加上之前获配的新股，占比已超过15%，流动性风险已骤然升高。据介绍，这不是个别现象，特别是在一些小基金身上，这种持有流通受限的新股市值越来越高的趋势让业内人士相当担心。
　　即便中国一重等新股没有出现破发，对小规模债券基金而言，如此高的持股比例也已存在一定的流动性风险，更何况在这些债券基金持股中有很多已经破发的股票，个别基金中破发股占其净值比也已相当高。如果投资者预期市场进一步下滑，赎回将不可避免。而由于基金持股受限无法流通，一旦赎回汹涌，基金只能靠卖出债券来应急，这样又进一步提高了持股的比例，造成恶性循环。
　　有基金公司已开始采取针对性措施，禁止债券基金再从事网下打新，先把持股比例降到相对安全的位置，以免真的出现大面积赎回造成无法收拾的局面。多家基金公司表示，他们会等待打新形势明朗化，再放行旗下债基的网下打新。
　　不同打新策略分化业绩
　　一方面流动性风险恶化，另一方面逢新必打的策略已经给部分债券基金业绩造成了不小的伤害。事实上，早在去年四季度，这一因素就已开始发挥负面影响，招商证券、中国中冶此期间陆续跌破发行价。基金去年四季报显示，截至去年底，有一只债券基金前十大新股中就有3只已经破发，占其净值比例达到了6.9%。还有一只债券基金7只尚处锁定期股票中有4只是破发股，但这只基金看起来并未受到警示，又陆续参与了中国西电、正泰电器等破发股的网下配售，在诸多机构放弃之际又参与了中国一重网下配售，获配了500多万股，按发行价计算，市值约3000万元，单单这只股票占其规模已超过2%.
　　一些热衷打新的债券基金正呈现收益下滑的态势。当然，新股破发的拖累不是业绩变化的唯一原因，但在持有新股比例越来越高的背景下，不同打新策略对业绩的影响是显而易见的。尤其是进入今年2月以来，又有多只新股陆续跌破发行价，这使得一些债券基金雪上加霜。银河数据显示，截至2月5日，在过去一周，债券基金平均收益为负0.21%，而一些债券基金收益下跌幅度远远大于平均水平。
　　与此相反，一些谨慎从事、更早意识到市场变化，多从基本面出发申购新股的债券基金今年以来业绩表现不错，如华富收益增强债券A提前调低了转债仓位，避开了前期多只破发的大盘股，在小盘股申购上也精打细算，选择的品种在限售期的涨幅领先于同期品种，今年以来该基金净值增长了1.17%，不仅在一级债基中处于领先，而且在所有债券基金中也名列前茅。这提醒投资者，在选择债券基金时需要仔细观察，挑选那些更可靠稳健的管理人。（中国证券报）