公司是国内最大的肿瘤用药生产企业， 09年实现收入30.29亿元，增加6.4亿元，同比增长26.6%，实现净利润6.93亿元，增加2.6亿元，同比增长59.16%。全年投资收益和公允价值变动合计为0.87亿元，去年同期为-1.59亿元。剔除该部分影响后公司经营利润同比增长12.49%。

　　公司全年主营利润率为65.90%，比去年下降15.6个百分点。销售费用率为44.42%，比去年增加4.07个百分点，增加费用3.8亿元。管理费用率为14.39%，比去年增加0.1个百分点，基本维持在去年水平。所得税由于去年获得高新企业认证，全年保持较低水平。

　　09肿瘤系列药品持续快速增长。预计多西他赛09年增长超过30%，奥沙利铂增长超过20%；随着公司培门冬酰、阿帕替尼等新产品的上市，公司有望维持总体25%以上的增长。另外手术用药增幅预计10年增幅会在30%左右。

　　公司目前卡曲沙星和艾瑞昔布的审批工作已基本完成，预计2010年上半年上市；苹果酸法米替尼、分子靶向抗肿瘤药物甲磺酸阿帕替尼等5 个一类新药分别处于Ⅰ到Ⅱ期临床；09年获10个临床批件、盐酸右美托咪定和培门冬酶等5个生产批件。在国际化方面，公司正加快大浦原料药基地的建设，计划整体通过美国FDA认证。同时公司自主研发的用于治疗Ⅱ糖尿病的创新药——瑞格列汀在美国获批进入一期临床试验，未来有望成为公司股价的重要催化剂。

　　预计2010年—2011年每股收益分别为1.19元和1.45元，鉴于公司稳定性增长，我们认为公司具备积极的投资价值，维持公司“推荐”的投资评级。