下周将迎来牛年最后一个交易周，春节后虎年股市将大幕开启。"牛气常在，虎虎生威"，这大概是所有股民所希望的。但现在却有一个非常现实的问题摆在所有股民面前：是持股过年还是持币过年，这影响着虎年开局能否打个漂亮仗。持币还是持股?这在2007年很好选，当时是单边上涨，持股过年是共识;2008年节前单边下跌，持币是多数人的选择;2009年春节也是一轮牛市的起步，投资者考虑的是持什么股最好。而今年这个问题就复杂了，连续的调整让人不敢大胆做多，而上市公司业绩的普遍增长，最近盘中出现的企稳迹象又让人有买票的冲动。持币?持股?让我们细细讨论。

　　市况

　　上下两难

　　投资者需逆向思维

　　上涨很难

　　"春节前虽然有部分利好消息，比如市场上的炒作力度减弱，加息预期稍有缓解。但可以预计的是出现高强度的利好消息是小概率事件，因此不会出现明显上涨。"国联证券肖彦明认为，"大盘跌下去的空间也很难用同等强度的利好消息来填平，这也意味着，即使利空消息被等量的利多消息对冲后，指数也很难回到原来的点位，除非出现更大强度的利好。因为同等强度的消息冲击，投资者通常给予利空消息较高权重的主观价值判断。"

　　肖彦明认为，虽然指数有结束急跌的迹象，但是目前市场面临的利空信息仍未消散。首先市场担忧宏观调控，害怕全年"调"字当头，从"调货币"到"调房价"再到"调结构"，对市场估值水平、房地产产业链、周期性行业都构成了压制。另外，供求失衡也压制了市场走势，至少短期如此。成熟市场的供求关系由资本收益率引导，而中国这样的新兴市场的供求由股票总量与资金总量的对比力量决定。在这些压力影响下，春节前大盘估计在2900-3120点之间释放反弹欲望。

　　大跌不易

　　虽然本周三反弹后周四周五再次下调，但分析人士认为，随着悲观预期的缓解，指数已难有大跌空间。"前期出现了持续大幅调整，主要原因在于政策调控对投资者预期的改变。但我们认为，前期过于悲观的市场预期，在近期有较大可能被修正。"东海证券王凡认为。

　　"前期超预期调控政策对短期的实质影响并不大。从超出以往强度的窗口指导的目的来看，并非是要大幅紧缩今年的信贷，而是更多的平衡信贷在季度、月度间的投放量，而且最近两周央行在公开市场是在净投放资金。"王凡认为，"其次，从CPI和中美加息时间顺序来看，加息时点落在一季度的可能性较小。随着悲观预期和恐慌情绪的缓和，再加上临近春节长假，多空双方有望在上证综指3000点附近形成均衡之势，市场将逐步趋于平稳。"

　　两难境况下的逆向思维

　　市场两难格局，让不少投资者感觉难以操作。不过有分析人士认为投资者应该逆向思维，"倒霉蛋才在他们感觉舒服时买入股票!"中证投资徐辉表示，"当前，银行和地产业的利空消息正倾泻而出;但与此同时，两大板块的估值却接近历史低位。地产股的PNAV大体处在折价20%的水平上，银行股的动态市盈率水平也大体在10倍左右。而这两大板块是市场主要的价值中枢所在，由于这两大板块难以大跌，所以实在看不出大盘能够跌多深。事实上，在利率和上市公司盈利水平相对确定的背景下，接下来虎年股市出现走高的几率甚高。所以，春节前后令投资者不舒服的环境，并非减持的窗口。"

　　在多数人感觉行情难以琢磨的情况下，徐辉认为风物长宜放眼量。"从长远看，没有谁会怀疑中国经济的前景，但对于中短期经济的运行人们的看法则很难统一。所以，看似不明朗的背景，再加上长期的确定性和标的物估值的低企，应该说目前不该悲观。"

　　持股

　　三大板块可领红包

　　谨慎的投资者对于当前市场风险的防范是必须的，但对于大胆的投资者而言，市场在连续杀跌后下跌的空间越来越小，反弹的概率不断增加。节前布局一些走势良好、假日概念以及年报概念的个股，或许会有意外惊喜。

　　机会一

　　超跌板块反弹增强

　　近期市场连续调整，相较大盘的跌幅，不少板块个股的跌幅显然更大，在最近几个交易日的调整中，相关个股拒绝下跌，已经显示出了较强的反弹意愿，节前最后一周这些板块有望超跌反弹。

　　券商股或将是超跌股的龙头。券商板块是1月以来市场调整中最受伤的板块之一，其中中信证券最大跌幅已经超过了26%，板块跌幅也接近25%。在巨大的跌幅中，券商板块有望展开反弹。此外，在融资融券的预期下，相关个股也有机会。据了解，交易所尚未发布融资融券标的范围。但有消息人士透露，此前进行的第三次全网测试共提供了100只沪市股票及50只深市股票，其中不乏宝钢、中信证券、万科等蓝筹股。渤海证券分析师预计融资融券试点初期，首批融资融券标的股票主要会在沪深300指数成分股中产生。

　　另有分析人士指出，投资者可在跌幅较大的股票中狙击超跌股。其理由认为，短时间内涨幅较大的个股只能在超跌股中产生。而超跌股短期内的跌幅通常要在30%以上，若跌幅能在50%更好，最好是那种无缘无故下跌，而且是无量空跌的个股。

　　机会二

　　吃喝玩乐假日概念

　　下周后，就将迎来虎年春节，而历史证明假日概念股往往会在此时有所表现，下周市场资金或将对此展开一波行情。

　　酿酒食品板块通常是假日概念最为抢眼的板块。实际上，昨日白酒股就有所表现。老白干酒、贵州茅台等股逆市上行，且近期走势完全独立于大盘。由此可见，部分先知先觉的资金已经提前开始布局。根据糖酒快讯数据显示，各主要城市去年12月份重点高端白酒品种的终端价格均呈现稳中有升的态势，茅台酒的价格出现较为明显的上涨。随着宏观经济的进一步好转，进入销售旺季的白酒行业有望继续维持高速增长。天相投顾建议投资者重点关注基本面向好的五粮液、泸州老窖、贵州茅台、张裕A、安琪酵母和*ST伊利。

　　春节既是旅游的时候，更是亲人回家团聚的时刻，旅游和探亲都会给交通运输带来春运高峰，交通运输板块或借春运高峰表现一把。天相投顾报认为，交通运输的上市公司中可以关注中国国航、ST东航、长航油运、中海发展、五洲交通等。

　　机会三

　　年报业绩报喜增多

　　2009年年报披露将在2月进入首轮"小高峰"，这或许也有望为市场带来一些投资机会。按照交易所披露的交易情况，两市2月份共有190家公司披露年报，占到预约披露上市公司总数的11.04%，披露密集度明显高于1月的32家。具体来看，第一周有46家披露、第二周76家、第三周因春节放假无披露、第四周68家。

　　从行业上看，2月属于化工、机械设备、房地产、医药生物的公司家数最多。从时间上看，绩优公司、大盘公司将集中在2月上旬、下旬，将发挥利好效应。

　　统计数据还显示，在190家预约披露年报公司中总市值在300亿元以上的仅有8家，包括保利地产、特变电工、西南证券、国投新集、上海机场、申能股份、恒瑞医药、徐工机械，而且从已公布的业绩预告来看，业绩都很不错。

　　"虽然近期市场宽幅下挫，但是业绩行情还是会在今后一段时间出现。"中信建投策略分析师张楷认为，有业绩支撑、有高送转预期的个股可重点关注。

　　持币

　　规避风险

　　谨防倒春寒

　　专业人士认为，目前市场寒意正浓，节前最后一周大盘难以快速回升，在此之下投资者应该选择谨慎持币过节。

　　理由一

　　市场难企稳 底部仍未明

　　持股还是持币，关键是需要衡量市场机会与风险究竟谁大，而目前来看大盘调整仍未有明确的结束信号，年线关前股指还有调整空间。

　　广发华福认为，昨天上证指数短线连续下挫，以前的支撑点位纷纷转变为压力位。上证指数在上方仍然面临3020点的压力，而周四的反弹无效后，短线将考验有效支撑区域2880-2920点一带。大时代投资也认为，大盘还将进一步寻底。近期权重股继续震荡修正，一方面因国际期货市场有色金属价格大跌导致稀缺资源、有色金属、黄金等资源股继续回调，另一方面，金融股、地产股受到紧缩性政策的影响也表现不好。总体看，市场成交依然不是很乐观，虽然昨天大盘在开盘后的杀跌已经不是那么强烈，但反弹的力量还在蓄势当中，预计节前最后一周筑底还要持续。

　　"谨慎者还是空仓，节后再战。"上海金汇明确建议持币过节。市场经历了昨天的杀跌，使得年前有计划买入的投资者更加减少，预计节前整个市场的量能将继续萎缩，振幅缩小，围绕2900点-3000点之间震荡，超跌反弹的个股依旧是激进投资者做短线的好机会，谨慎者还是空仓，节后再战!

　　理由二

　　热点难持续 个股机会少

　　持股还是持币，不仅要衡量风险和机会，更应该考虑市场的机会有多大，当没有明确的赚钱机会时，那么即便是满仓持股也赚不到钱，如果是这样，那么投资者还是应该持币为佳。

　　昨天市场的热点明显出现了退潮的迹象，前期资金炒作的热点--区域板块也出现了震荡格局，罗牛山、罗顿发展等龙头品种盘中上下翻飞的走势，意味着区域板块炒作渐到尽头，这自然会影响多头的士气，故市场趋势明显回落，这也是午市后市场跌幅进一步放大的原因。

　　不仅题材股表现不佳，权重股和蓝筹股也依旧低迷不振。昨日，煤炭、有色、地产、石油等权重蓝筹板块也是做空主力，分别以3.45%、3.25%、2.84%的跌幅名列前茅，煤炭、有色由于遭遇国际黄金、油价的暴跌而深受其害，跌幅居前;受招商地产地王被召唤等利空打压，地产股终结反弹。其次，家电、水泥、电器、机械等均遭到抛压，跌幅较大。

　　"君子不立危墙之下。"德邦证券分析师表示，当前没有明确的赚钱效应，投资者持股不仅赚不到钱，反而面临着股指进一步下跌带来的系统性风险。因此，在市场走势没有完全明确之前，还是持币观望为妙，等到走势稍微明确之后再出手也不迟。

　　操作

　　仓位控制非常关键

　　在判断了目前的市场特点及可关注的板块后，分析人士认为目前应该注意的是仓位控制和建仓节奏，只有把握好仓位，才能应对市场的震荡格局。

　　别满仓

　　"目前操作中最重要的就是仓位控制。"招商证券周小平认为，"从目前的热点看，区域板块虽然走势疯狂，但是何时炒作会结束谁也说不清楚，投资这类个股别满仓，可用小部分资金参与;而对于大盘蓝筹股，虽然估值足够低，但是何时真正能启动还是个未知数，过早的满仓或者重仓都有风险。"

　　从技术面看，沪指周四反弹至10日平均线遇到压力，而昨日早盘受到外围大跌影响两市直接低开，日K线看依然低于5日平均线之下，周小平认为市场依然处在弱势当中，对短期涨幅较大个股不要盲目追高，弱势中控制好仓位就为后期的操作保存了实力。

　　恒基投资也认为不能满仓，美股日前出现破位下行，正式宣告中级调整已经开始。日经指数开盘后就大跌，这种影响力已传导至A股。不过，也不能过于恐慌。毕竟本次调整A股率先进行，时间和空间都已经不小。其次，央行日前有向市场大量注入流动性的趋势，这对多头而言，是一个反击信心。在操作上，稳健投资者继续将仓位控制在低位，静候市场站稳5日线后再加仓，保持一定的仓位过节。

　　分步买

　　节前要建仓的投资者不妨学习新基金的操作手法：分步买入。面对市场的调整走势，多位新基金拟任基金经理表示，这种反复震荡的格局将带来提前布局的好机会，而那些基本面明确且具有估值优势的个股将成为新基金建仓的目标，其中在近期市场暴跌中被错杀的个股，或将成为大家追捧的对象。