欧洲主权债务危机全球股市重挫 债务危机对A股仅是短期影响
　　以政府外债计算的资不抵债程度
　　事件 希腊、西班牙评级被下调
　　近日，国际评级机构惠誉下调了希腊信贷评级，这是继去年初评级机构下调西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级后另一次较大的行动。而继希腊的主权评级被下调之后，本周三，西班牙的主权信用评级前景再被标准普尔下调。
　　与此同时，欧盟委员会周三(2月3日)承诺，将严格让希腊遵循支出紧缩计划，以解决欧元区这场最严重的主权债务危机。一时间，市场对欧元区国家偿还债务的能力担忧起来。受此影响,全球股市周四全线重挫，欧洲及亚太股市周五继续维持跌势。记者 刘洋
　　股市 欧美暴挫 沪指跌56点
　　处在漩涡中心的希腊股市3日、4日分别大跌1.92%、3.33%，截至北京时间周五22点，跌势仍在扩大中，盘中跌幅3.67%，三天累计跌幅达8.53%。此外，欧洲三大指数三天累计跌幅均超3%，其中，英国FTSE100指数大跌3.5%、法国CAC40指数大跌5.37%、德国DAX30指数大跌3.99%；荷兰、俄罗斯三日累计下跌幅度也达4.8%、5.48%。
　　由于美国上周失业救济金申请人数的意外上升，加上市场对欧洲主权债务危机担忧加剧，投资者避险情绪重燃，美股周四抛盘如潮，道琼斯工业平均指数创下了自去年四月以来的最糟单日跌幅，收盘前数分钟，甚至一度跌破万点关口，最终道琼斯工业平均指数收于10002.18点，跌幅达2.61%，为近3个月来的最低收盘价。
　　中国香港恒生指数昨日失守两万点关口，收盘重挫676.56点,跌幅达3.33%,报收在19665.08点,创去年9月2日以来最低水平,也创近两个月来最大单日百分比跌幅。韩国股市周五出现大幅下跌,KOSPI指数以1567.12点收盘,暴跌3.05%。日本股市周五盘中跌幅一度超过3%，日经225指数最终收报10057点,下跌298点，跌幅2.89%。
　　受欧美股市及大宗商品重挫影响，A股昨日大幅低开。随后多方组织多次冲锋试图重夺5日均线2960点，但是无奈市场人气涣散。由于资源类个股领跌拖累，大盘上午维持在2940点附近反复震荡。截至收盘，沪综指下跌55.91点收于2939.40点，跌幅1.87%；深成指下跌252.34点收于11917.14点，跌幅2.07%。两市共成交1967亿元，较周四略有萎缩。市场接近八成个股下跌。记者 刘洋 李晶
　　期市 国际原油大跌3.84美元
　　周四，纽约原油期货价格大跌3.84美元，或4.99%，收于73.14美元。沪燃料油1005合约昨日大幅跳空低开，尾盘有所回暖，最终收于4331，较昨日结算上涨130元/手。纽约商品交易所4月份交货的黄金期货周四暴跌逾4％，收于1065.30美元。上海期货交易所黄金期货昨日直接跳空低开，盘中资金再现恐慌性平仓，持仓量锐减，各交易品种均下挫收跌，交易最为活跃的主力1006合约早盘低开近10元，收盘于每克235.77元，较前一交易日大跌9.65元，跌幅3.93％。记者 程心
　　汇市 欧元兑美元下滑200多点
　　周四，外汇市场经历短暂几天的调整后，受希腊债务危机升级影响，欧元兑美元直线下滑200多点，跌至自去年7月份以来的低点水平。截至4日欧洲早盘,欧元兑美元汇率今年迄今已经下挫约3.7%。分析人士认为,欧元兑美元汇率将很快迎来1.3850美元附近的压力点,一旦跌破该水平,欧元便可能一路下挫至1.3500美元。
　　债务危机的升级加大了市场对欧洲货币市场的担心，因此导致了欧元区货币市场的全面下跌。中国银行理财顾问廖亮表示，外汇市场将有进一步下跌的风险。另外，在美国非农就业人数释放之后，风险规避情绪极有可能主导整个外汇市场。据了解，市场广泛预期美国非农就业数据增加5千人；该数据对投资者的情绪显得至关重要，因为如果美国就业人数变化是积极的，则市场将广泛相信全球复苏仍在正常的轨道上运行。记者 程心
　　纵深 希腊等5国债务恶化
　　2008年发生金融海啸，环球经济陷入衰退。虽然美国才是海啸的源头，但欧洲的情况却比美国更坏。
　　而在各国政府团结一致拯救经济下，当市场渐趋乐观之际，国际评级机构惠誉于去年12月调低希腊信贷评级，由A-下降至BBB+，另一家评级机构标准普尔亦降低西班牙前景展望至负面。这是继去年初评级机构下调西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级另一次较大的行动，令市场不得不再审视欧洲的债务问题。
　　一般而言，一个国家的经济危机不外乎债务太重或财赤过高，使国家资不抵债或缺乏还债能力，最终或导致破产。
　　从外债水平看，较高且呈恶化趋势的有希腊、比利时、匈牙利、荷兰及爱尔兰；而让人忧虑的是,英国、葡萄牙、瑞典、芬兰、西班牙等国家的情况也很不妙。
　　如果将整个国家与政府的外债作比较，政府的外债占整个国家的外债水平约为十分之一至五分之一，份额不高。换句话说，尽管政府财政健康，但若银行体系负债过高或更甚出现破产，政府很可能需要为银行体系作后盾，蒙上极大风险。
　　观点
　　格罗斯:危机远低于次贷危机
　　太平洋投资管理公司(PIMCO)联席首席投资官、有债券之王之称的比尔·格罗斯(Bill Gross)周四在接受CNBC采访时说，主权债务问题的严重程度虽然无法与次贷危机相提并论，但某种程度上两者存在相似之处。
　　格罗斯指出，过去12个月，全球市场一直处在政府和央行的信贷创造支持下，现在，我们开始对全部风险资产的定价产生怀疑。但格罗斯认为，希腊的主权债务问题最终将得以解决。 本综
　　应对
　　IMF主席：将配合希腊处理危机
　　国际货币基金组织(IMF)主席卡恩周五表示，若希腊政府要求，IMF将配合希腊处理其财政危机。
　　去年希腊预算赤字占GDP比重飙升至12.7%，而政府倾全力处理财政赤字的问题，包括删减预算赤字的比重。卡恩提到，目前希腊处境相当危急，但还没到破产的边缘，希腊会采取必要的措施来应对。
　　卡恩说到，若是希腊政府请求协助的话，我们责无旁贷，而我能理解欧盟成员主张，各国问题自行解决的立场。本综
　　访谈
　　债务危机对A股仅是短期影响
　　英大证券研究所所长李大霄认为，由于希腊、西班牙这些国家本身比较小，这次由他们导致的欧元区主权债务危机对全球经济的冲击也比较小，延续时间不会太长。而欧元的走弱促使了美元的走强，美元强势是全球股市及大宗商品市场暴跌根本原因。对于A股而言，近段时间本身就比较偏弱，在外力作用下下跌也属于正常情况。这种来自欧元区主权债务危机对A股的影响目前来看仅仅是短期的，市场下跌后风险将自然释放。
　　中信金通证券首席分析师钱向劲认为，虽然从技术上分析大盘短期有回踩年线2860点的需求，但年线是最近一年内市场的平均成本线，考虑到今年中国经济继续高增长的大背景仍不会改变，欧元区主权债务危机对中国发展影响较小。预计指数在年线位置将得到强有力的支撑，下周A股极有可能走出先抑后扬的行情。投资者不妨在控制好仓位的前提下，轻大盘重个股。（.重.庆.商.报 .李.晶）

　　西欧债务恐慌扩散 对中国或带来间接影响
　　过去几天通过信用违约掉期（CDS）市场呈现出来的西欧主权债券恐慌，让一些悲观人士依稀看到了次贷危机续集的上演。类似的剧情，相似的恐慌，只是主演换了--主权国家取代民间企业唱起了主角。
　　分析人士指出，近期在希腊等西欧国家集中爆发的主权债务危机，一方面凸显了这些国家本身由来已久的财政问题，同时也为更多的发达负国发出了一个警讯--如何在确保不阻断经济复苏的情况下重塑财政纪律。
　　多数市场人士和经济学家都认为，如果西欧诸国的财政问题进一步恶化，欧盟或是IMF等都会出手救助，该事件的影响可能仅限于欧洲地区，对全球带来的系统性风险有限。
　　不过，如果不尽快得到妥善解决，让投资人重拾信心，对市场稳定乃至世界经济复苏都可能带来巨大冲击。
　　从民间转移到政府
　　与其说这两天希腊等国遭遇的是债务危机，不如说是信心危机。因为投资人对这些国家偿债的能力产生怀疑，体现出来就是针对这些国家政府债券违约的信用违约掉期的价格持续飙升。
　　周四，西欧国家债券的CDS再创历史新高，葡萄牙、希腊、西班牙等国政府债券的CDS也继续上涨。
　　一些细心的市场人士注意到，当前政府债券领域上演的剧情，有几分类似2007年次贷危机爆发时。有人开始担心，希腊可能会成为下一个次贷，起初波澜不惊，但一夜间却迅速蔓延。
　　美国一家券商的策略师布莱恩表示，银行的投资人因为担心相关国家的债券评级下调，纷纷选择卖出，但又难以找到买家，于是便在CDS市场购买保险，推动欧洲的CDS屡创新高。这与两年前债权抵押证券（CDO）市场的一幕惊人相似。
　　随着欧洲国家违约风险急升，本周保障欧洲国家主权违约的CDS成本已首度超越公司债。彭博的数据显示，西欧主权CDS指数本周首度超越北美投资级公司债CDS。
　　美林的分析师昨日发布报告指出，国债CDS和公司债CDS性质不同，把这两者拿来做比，就好比是拿苹果比橘子。不过该行也认为，最新的发展也预示着，信用风险已经从民间企业转移到主权国家。
　　我认为，欧元区特别是地中海俱乐部面临的财政挑战，非常令人担忧。高盛全球首席经济学家奥尼尔昨日在接受上海证券报记者采访时说。地中海俱乐部的成员通常包括意大利、西班牙、希腊和葡萄牙等。
　　希腊的财政赤字相当于GDP的12.7%，已经是欧盟上限的4倍多。西班牙2010年的预算赤字占GDP的比重预计将达到9.8%，该国去年的赤字比重也高达9.5%。葡萄牙政府则表示，去年该国的预算赤字占比上升到9.3%，远远超过了政府预期的8%。
　　系统风险看似有限
　　事实上，得益于低廉的利率，希腊、西班牙等国的经济增长速度一直位居欧元区前列，但这场金融危机却无情地暴露了这些国家长期以来的财政约束缺失和结构性缺陷。
　　上海社科院世界经济研究所副所长徐明棋对记者说，希腊、西班牙等一些国家本身的底子比较差，加入欧盟以后，在开支等各方面与欧盟的其他发达成员看齐。但这几年发生金融危机后，这些国家在财政方面不可避免会收缩，问题也日渐凸显。希腊一直希望欧盟能够出手相助，但却并未得到积极回应，因为其他欧盟成员本身现在的状况也不是很好。
　　欧盟内部一些发达成员一直很瞧不起地中海俱乐部的一些国家，甚至还专门为这些穷国取了个不雅的绰号--PIGS，即葡萄牙、希腊和西班牙四国的英文名首字母缩写。相比其他欧盟发达成员，上述几个国家都有较大的经常账赤字，失业率也较高，财政问题也更为突出。
　　不过，多数市场人士和专家都认为，希腊等国的危机不会持续恶化，引爆又一次全球危机的可能性不大。
　　债券天王格罗斯5日表示，希腊、英国政府都不会有倒债风险。徐明棋则表示，这次事件会产生一些市场动荡，但还不至于引发新的全面危机。
　　纽约对冲基金经理Jim Shi对上海证券报记者说，华尔街并没有把希腊等国的债务问题太当回事。大家依然相信，这些危机是可控的，相比雷曼破产，欧洲的问题带来的系统性风险很小。
　　专家表示，考虑到希腊等国家的财政状况日渐恶化，欧盟不会坐视不理，否则自身也会受到牵连。目前，欧洲一些最大的银行在希腊、葡萄牙、西班牙等国都有不少投资和业务，如果债务危机升级，势必影响到这些投资。周四，作为政府债券主要持有人的欧洲银行股股价普遍重挫。
　　欧洲央行行长特里谢周四则刻意打消投资人对欧洲债务危机的担忧。在当天的记者会上，特里谢强调，虽然某些成员国存在财政危机，但整个欧元区预算赤字占GDP的比例平均为6%，远低于美国和日本高达两位数的赤字水平。
　　对中国或带来间接影响
　　退一步说，如果欧洲大国真的坐视不理，IMF等国际机构也会出手。IMF总裁卡恩周四说，该组织已准备好帮助希腊，不过他也表示，对欧元区其他成员希望在内部解决这个问题表示理解。因为一旦IMF出手，可能会令欧元区在全球投资人心目中的形象大打折扣。
　　就中国而言，专家表示，从欧洲近期的债务危机受到的直接影响不大，可能会感受到一些间接的冲击，具体要看事态的下一步发展。
　　徐明棋表示，如果希腊、西班牙等的债务危机扩大化，可能影响到欧盟的正常复苏，进而或多或少会影响到中国对欧洲的出口。不过，中国对欧洲的出口主要集中在一些发达的大国，希腊、西班牙、葡萄牙等并非很大的出口目的地市场。在投资方面，中国在欧洲特别是希腊等国的投资很少，所以可能蒙受的直接损失较小。
　　据报道，美国财政部和美联储也一直在密切关注希腊的动态，迄今为止，美国方面还认为这是一个地区性问题，相信欧洲政府可以自行应对。
　　不过，如果市场继续剧烈波动，决策者可能会更加警惕。可以预见，在本周末的七国集团财长和央行行长会议上，围绕希腊等欧洲国家债务危机的话题，肯定会被重点讨论。
　　业内人士指出，希腊等国暴露出的问题，也折射了发达国家普遍面临的一种困境，即如何处理财政刺激退出与经济复苏的关系。
　　IMF此前警告各国不要太快撤走紧急刺激举措，否则可能带来二次衰退风险，这也符合很多执政者的意愿。但另一方面，如果迟迟不收手控制财政开支，等到出现危机再来采取措施，恐怕一时间很难奏效。