笔夫：该期待什么样的节后反弹
　　 全球市场刚刚经历了一个黑色星期四。这一天，道琼斯指数下跌了268点，跌幅达2.61%，而标普500的下跌幅度超过3%。欧元地区的债务危机又增添了新的素材。西班牙和葡萄牙因主权债危机，股指跌幅创15个月新低。国际油价跌去5%，创6个月来最大单日跌幅。金价创2008年以来最大跌幅，而欧元对美元跌1.1%，接近一年来的最低。被广泛应用于预测未来风险的VIX指数猛升21%，预示着证券市场未来一段时间将处于下跌过程中。
　　 而西班牙债券市场呈现的危机使得欧洲主要股票市场大跌。同样遭受债务危机的希腊股指则大跌了3.3%，因为政府表示将无法对政府开支进行削减。
　　 西班牙新发行的国债是引发市场大跌的导火索。周四，这个财务状况为人所诟病的国家新发行了25亿欧元的三年期债券，其收益率较上个月出现大幅上升，而葡萄牙政府债券的利率掉期指数爬升至2004年以来的最高点。一项与欧洲政府债券挂钩的利率掉期指数自9月份推出上市以来已升至最高点位。美国疲弱的就业数据则是短期内市场信心丧失的原因之一，最新公布的上周美国失业救济申请数增加到了480000人，这令市场对经济复苏的持续性持怀疑态度。
　　 本周，国内市场仍然在空头主导的行情中进行，投资人继而关心的是，预期中的春节行情是否还能如期而至，如果到来，行情的级别和性质将会如何。从目前市场运行态势来看，春节后，市场的确面临一个重要的时间窗口，是一个值得投资人关注和考察的机会，至少中小级别的反弹是极高概率的事件。但是有些迹象也表明，节后反弹行情并不是全面的，结构性特点仍将存在，即使全面反弹，其性质也是不一样的，一些品种可能会直奔新高，而一些品种可能仅仅是回抽性质。一些品种下跌行情可能会比我们想象的更晚一点结束，而反弹的力道也不会如预期的强劲。
　　 A股市场在从周三开始出现了一些反弹，这给多头打了一剂强心针，市场正围绕着央行信贷政策预期的变动而上下波动，总体上，市场情绪仍然处于一种难以掌控的情形中，由于紧缩预期的存在，各银行争先在年初突击发放信贷，这反而招致了央行和银监会力度更大的紧缩，这种博弈的格局对整个一季度的行情形成了约束。
　　 当然，还有美元反弹的因素。这是市场目前对趋势形成最具意义的指标。由于美元资本从全球风险市场持续撤离，导致了美元的升值。奥巴马政府针对华尔街大银行制定的监管措施也使美元出现了升值，因为银行被迫削减在投机市场的头寸，这都将使得对美元的需求开始上升。欧元区持续不断的债务危机更是使得欧元对美元出现大幅贬值，也助推了美元。
　　 美元升值与近期大宗商品价格的持续下跌相对应，可以部分解释大宗商品价格的下跌。从美元上扬的力道分析，商品价格的下跌应该还会持续几天时间，美元指数反弹位置至少应该上摸至81点或者更高。
　　 与上证指数一样，铜价周二的反弹或许只是一个假象而已，使一些试图抄底的炒家尝到了苦头。自从LME三月铜在1月27日跌穿了上升通道线，做多金属便成为风险最大的行为。一年以来，铜价从未真正跌穿过这一通道线，意味着目前进行的是中期调整行情，所以期望马上结束是不现实的。伦敦铜第一目标位在6000美元，而沪铜则看低至50000元甚至以下。
　　 油价的反弹也并不顺利。从2月1日开始，油价持续了三天强劲反弹，笔夫在前两周的策略周报中，也认定油价应该在74美元附近会获得支撑。但是，周四的下跌使得油价走势更加扑朔迷离，从目前的形势来看，也不能对这种反弹过于乐观，美元的强势仍然会对油价形成掣肘，如果市场整体的情绪得不到改观，未来继续向下的可能性依然存在。但是，从整体全年的情势分析，笔夫更乐于对于油价看高一线。乐观的理由来自于库存的持续下滑，美国、欧盟和日本的原油库存已经从衰退时的高峰下滑至五年期的平均水平，分析家预计，2010年原油库存仍会继续减少，甚至原来漂浮在海上的原油库存也已经从最高峰的9000万桶减少了一半，不过，悲观论者认为，商家出售掉海上库存意味着投资人不看好后市，几周来，近月油价与远月油价的价差在逐步收窄，显示市场对未来的悲观情绪。同时，刚刚过去的四周时间里，美国原油需求减少了2%，OPEC的剩余产能仍然非常充足。这对抑制当前的油价起了非常重要的作用。
　　 油价近期的反弹如果不能持续下去，极有可能使得农产品(15.56,-0.54,-3.35%)期价再次承压，CBOT农产品价格显然获得了一定的支撑，这鼓舞了国内农产品交易者，一些资金已经开始进场抢反弹。目前，豆油在7200点之上苦苦支撑，但短线跌至7000点的可能性仍然存在，7200点是半年来的价格中枢，跌破此位，就有可能使价位回到区间的最低点位置。初级农产品中，大豆、玉米已经非常接近底部，但显然仍未完全见底。白糖在高位反复的可能性大，而棉花短期内也难以走出上涨姿态。
　　 PTA、PVC和塑料等化工产品仍然处于空头市场之中，近期虽然有企稳意图，但是如反弹失败，并不排除加速下跌的情形出现。

　　花荣：牛年最后交易周如何操作
　　1、目前的市场大背景是空头市场吗？
　　答：是。是典型的空头市场，而且还比较弱，因为技术上理应出现修复性的反弹，但是出现不了，这是该涨不涨更坏的特征。
　　2、那么市场没有希望了吗？
　　答：任何时候市场都有希望，但有一个前提，必须是你的投资方法先有希望。本周市场的弱势其实正为下周的市场机会带来了希望。
　　3、如果有机会是应该注意强势股还是超跌股？
　　答：在市场弱势中把握超短线的反弹机会，我比较偏好超跌股中的基本mian较好的股票，对强势股不太感冒。
　　4、下一个比较大的明显机会在哪里？
　　答：这倒很难判断。从直觉上，觉得市场的弱势会持续到股指期货开设的前后。一个趋势的结束，必须要有契机。
　　5、新股还能认购吗？被套的原始新股怎么办？
　　答：还是继续认购吧？尽量选择盘子小的。我自己已经连套了几个新股，好在周末只有中国西电（601179）（601179）没有解套，其他的都救出来了。准备放一部分精力专门研究破发的新股活动规律。
　　6、春节还准备开一次饭吗？
　　答：准备。为了开这次饭，今天只用一小部分资金认购新股，大部分资金留下来准备下周的伏击战斗。

　　金岩石:未来5年房价翻番 天量货币投放推涨楼市
　　国金证券首席分析师金岩石昨在ICBC天府大讲堂上作出大胆预测
　　精彩语录
　　要遏制少数城市房价过快上涨，其潜台词就是，允许多数城市房价平稳上涨。
　　现在凤凰岛上停的私家游艇还不多，等有一天游艇停满了，海南房价可能就涨到了头。
　　2009年初，我敢说上半年买股，下半年买房，现在我敢预测，在未来5年内房价还将翻番。昨日，在由中国工商银行四川省分行营业部举办的ICBC天府大讲堂上，国金证券首席分析师金岩石大胆预测，由于货币流动性最终被注入资产价格，未来房产价格必定会涨。
　　谈中国楼市天量货币投放推高房价
　　金岩石的底气在于未来10年货币量的增长，他说，从1992年到现在，央行每年印刷纸币的速度在23%左右，而经济增长速度却在8.9%左右，按照经济学意义上的通货膨胀计算方法，通胀就在14%左右，以复利计算，也就是5年要翻一番。
　　我们身边所有的消费品和投资品，都可以装在一个木桶和水池里。木桶里装的是衣食住行，水池里是股市、楼市、政府投资、奢侈品等，木桶在水池中漂浮着，随着池
　　中的水位水涨船高。金岩石说，央行增大流动性，也就是投放货币，只有两个选择，木桶或者水池。
　　如果流入木桶，就是衣食住行等人人相关的物价要上涨，然后导致工资上涨，工厂成本增加，此时就会裁员，那么就有大量的穷人担心会失业；如果注入水池，就会使得股价、楼价上涨，形成泡沫。
　　如果你是管理层，宁愿选择哪一个？大多数人的失业，还是少数人的破产？金岩石说，要使更多人就业，代价必然是高房价，中央发布政策说，要遏制少数城市房价过快上涨，其潜台词就是，允许多数城市房价平稳上涨。其带来的后果则是，城市贫富差距加大。所谓富人，就是有负债能力的人，比如负债买房子。金岩石说，当房子成为财富的象征，就会有越来越多的人选择负债买房，从而吹大这个泡沫。虽然我判定房价5年之内肯定会翻番，但也许就是最后一番，因为现在租房的价格已经很便宜了，完全不能支撑现在的高房价。
　　谈海南房产私家游艇停满时泡沫破灭
　　对于目前人们普遍关心的海南国际旅游岛问题，金岩石表示，海南的房地产已经存在泡沫，但是泡沫什么时候破灭，要看凤凰岛上的游艇什么时候停满。
　　金岩石说，2004年起海南国际旅游岛计划就已经申报等待审批，但一拖就是6年，为什么当时不做，现在才来参与这个游戏，就是因为中国人受到了迪拜的启发。
　　迪拜在开始兴建之前，不过是国际航班中途加油停歇的一个中转站，人口不过1万，但是现在人口达到150万，而且吸引了老虎伍兹、布拉德皮特等一线明星的入住，海南完全可以按照这个故事讲下去的，而且讲得更好。
　　实际上，从2004年起到2008年，海南的房价就翻了一番，从2008年到现在，又上涨了1.5倍，金岩石说，现在要投资进入海南，就是要有玩泡沫的心态，现在凤凰岛上停的私家游艇还不多，等有一天游艇停满了，海南房价
　　可能就涨到了头或者稳定维持在一个高位。
　　谈通货膨胀中国房价未计入CPI
　　在实际生活中有两种通货膨胀，一种是经济学中的通货膨胀，一种是统计学中的通货膨胀。金岩石说，经济学中的通货膨胀，是先计算出今年发出了多少货币，经济增长速度又是多大，两者相减就是通货膨胀。很明显，现在我们是以23%的货币增长来追求8%的经济增长。
　　在统计学的逻辑中，是否发生通货膨胀的重要标准就是CPI，而CPI则是由一揽子消费品物价加权平均价决定的。哪些消费品可以计入CPI，哪些不能计入，都是由统计局决定的。金岩石说，粮食的权重达到34%，其核心价格就是猪肉价格。所以，不要看轻猪肉的价格，因为我们国家很多政策的价格都是由猪肉价格左右的。
　　为什么大家都很关注央行决定缩紧银根，因为这意味着投放货币的速度放缓，会影响很多企业和个人的贷款消费、再生产。能左右央行决策的重要因素之一就是CPI，而CPI价格往往又被猪肉价格所左右。金岩石说，现在很多商界大腕都在投资养猪，如郭广昌的复星股份，做投资银行的高盛，但做猪肉真的挣钱吗？他和从做猪生意起家的四川富豪刘永好还有过一段对话：永好啊，你老实告诉我，养猪真的能赚钱吗？真的挣不了多少钱，因为猪肉一旦涨价，就会有人跑过来说，这个不能涨，涨了会导致通货膨胀。
　　金岩石说，在美国，计算CPI是要将房价纳入其中，其权重高达42%，他们将房子列为消费品而不是投资品，典型地以住为核心，而在中国房子却是投资品，不计入CPI考核范围。（华西都市报　记者陈春雨）