煤炭板块（有些过度）的调整已经到了合理的价值投资区间，建议超配煤炭股。主要原因是：（1）季节性淡季不改变2010 年全年煤价同比上涨的态势。（2）煤炭上市公司重组行动，尤其是山西省的煤炭公司，才刚刚拉开序幕。（3）资源税带来的成本增加非常有限。（4）今后两年，煤炭板块业绩由价格和规模双因素推动会保持25％以上增幅。（5）煤炭股2010 年15-16 倍的市盈率具有较高的安全边际。一轮减仓之后，市场会重新审视煤炭股的投资价值。我们依然推荐买入山西省的主要煤炭上市公司，国阳新能（600348）（600348）、西山煤电（000983）（000983）、山煤国际（600546）（600546）、潞安环能（601699）（601699）等。

　　关注可能的风险。市场煤价最近滞涨，节后很可能出现小幅的也许较长时间的下跌。资源税税负、推出时间尚难确定。季报前后，市场煤炭价格走势将基本确定，季报业绩同比增长的公司较多，提请关注布局的最好时机。（海通证券（600837）研究所）

　　机构来源：海通证券