●政策的调整导致了近期市场的深度下跌,所以总体上今年市场很难呈现2009年的单边上升行情,而将以区间震荡为主

　　●从市场环境看,随着包括货币政策、房地产政策等各种政策方面的利空逐渐释放,利多的因素将逐渐累积,一波阶段性反弹可以期待

　　●选股操作中应重点考虑防御特性,对低估值板块、抗周期行业中的一些业绩优异、表现稳健的个股可重点关注

　　昨日,大盘高开后震荡下挫,上证指数一度跌破2900点关口。10点半后,在地产、银行、有色、煤炭等的带领下,市场实现了V形反转。两市大涨收盘。在连续暴跌后,昨日的强势逆转给市场带来了较大的信心。

　　充分调整后反弹可期

　　近期市场疲态尽显,指数呈现单边下跌态势。自1月11日近期高点3307点开始调整以来,到2月3日最低2890点,上证指数最大调整幅度超过12.6%,深证成指最大调整幅度则超过15%。自2009年超跌反弹以来,单波调整幅度仅次于2009年8月份。在指数巨幅调整的同时,各板块调整幅度也非常大,其中煤炭、有色、化纤等调整幅度超过10%;金融、钢铁、地产等逐渐逼近2009年8月份以来的新低。从调整幅度看,本轮调整较为充分,包括银行、地产等权重板块下跌空间已经较为有限。从量能看,市场成交极度萎缩,做空动能得到了较大释放。从市场环境看,随着包括货币政策、房地产政策等各种国内政策方面的利空逐渐释放,利多的因素将逐渐累积,一波反弹可以期待。

　　总体仍以区间震荡为主

　　2009年中国经济超额完成“保八”目标,而12月CPI也大大超出预期。经济稳步向好坚定了政府政策退出的决心。2010年经济重在调结构,这种调主要体现在宏观政策方面,货币政策从紧、而财政政策适度宽松;产业宏观方面,对银行、地产等适度收紧,而对新兴战略产业、消费等进行政策支持。正是政策的调整导致了近期市场的深度下跌,所以总体上2010年市场很难呈现2009年的单边上升行情,而将以区间震荡为主。

　　在防御基础上考虑进攻

　　随着市场趋势由2009的单边市向区间震荡市转变,投资思维也需要转变为震荡市思维,选股操作上应在防御基础上再考虑进攻。从近期市场表现看,包括高速、供水、农业、医药等防御性板块在市场调整过程中表现较为强势,这也是防御性思维的一种体现。特别是基金2009年四季度普遍仓位较重,操作上更应考虑从涨幅较大的风险板块向相对安全的板块调整。选股主要考虑以下方面:

　　低估值板块:经过这一波的大幅调整,市场风险得到较大的释放,部分业绩非常优异的板块跌幅也非常巨大,其估值水平显著降低并严重低于市场水平,这些板块的安全系数较高,呈现了较强的防御性特征。而由于估值较低,一旦市场反弹,估值回归合理区间将使得相关板块具有较大的表现空间。因此,业绩优异的低估值板块是兼具防御和进攻的最佳选择,如银行、地产、煤炭、高速等。

　　抗周期行业:抗周期行业业绩波动较小,受市场波动影响也相对较小,尤其在调整过程中表现非常稳健,具有典型的防御特性,如供水、农业、医药等。