股指期货开户已于本周开始。中银国际分析师张戬认为，待股指期货开户数量达到一定标准后，可随时启动股指期货交易。同时，融资融券的准备工作也接近尾声，所剩工作中重要一环当为最终确定试点券商名单。

　　从最近一系列制度建设进程来看，股指期货和融资融券的准备工作，并未因春节假期而有所延后。对此，张戬表示，这显示管理层对于推出新交易工具的决心和工作力度。据他判断，3月推出股指期货交易的可能性很大，融资融券试点应该不会晚于4月启动。据媒体报道，想参与融资融券交易的投资者，除满足普通证券账户资产不低于50万元的标准外，还需要符合保证金上限不超过个人金融资产的二分之一或全部资产的四分之一的条件，证券公司将对申请客户逐户实施征信调查。

　　在股指期货开户遇冷的背景下，融资融券是否也会乏人问津呢？一些券商研究员认为，由于融资融券对投资者的资金要求更高，管理层监管较严，其开户遇冷的可能性不低。

　　坊间传闻是，管理层推出融资融券和股指期货业务意愿强烈，但是，并不希望相关业务太过火爆。对此，东吴证券分析师认为，我国证券市场以散户为主，加之经济快速增长给股市带来的黄金发展期，使得市场投机气氛更为浓重。从“末日”权证产品持续的高换手率来看，融资融券可能成为勇敢者的游戏。信和投资的投资总监关铁良认为，不排除一些私募基金借助融资来博弈高收益，这一业务很可能出现超预期发展。

　　关铁良建议风险承受能力低的股民不要介入这一资金杠杆交易。作为中国第一代股民，他见证了在1992至1994年间一些大户以1∶5的高杠杆融资炒股的疯狂。“很多大户最终因为融资炒股而破产，有些人拥有数百万甚至千万身家，结果却在一夜之间蒸发。”

　　融资融券吹起A股普涨风

　　沪综指逼近牛熊分界线，两市超过九成A股上涨

　　深圳特区报记者 熊元俊

　　作为A股市场年度最大的利好之一，融资融券业务在3月份左右推出的概率增大。融资融券推出时间表的明确，让年初以来持续疲软的股市，终于露出些“虎威”。

　　昨日，周边股市多数下行，沪综指却逆市逞强，上涨1．27％，以连收二阳的态势逼近有“牛熊分界线”之称的半年线。两市逾9成A股上涨，呈现春节长假以来并不多见的普涨行情。

　　周边股市普跌A股普涨

　　美联储主席伯南克周三重申将长时间维持低利率的言论，当日道指上涨0．89％。不过，昨日海外股市多数获利回吐，呈现普跌态势。其中，日经指数和香港恒指收盘分别下跌0．95％和0．33％。因为企业公布不佳的业绩，欧洲主要股市昨日多数低开。

　　相比之下，沪综指昨日高开高走，尾市以3060．62点报收，逼近3080点的半年线阻力位，为近期难得一见的逆市上涨行情。

　　“A股逆市走强，主因是融资融券推出在即。”深圳信和投资的投资总监关铁良认为，和股指期货可以进行多空双向博弈相比，融资融券将为股市带来增量资金。同时，从国外经验来看，融资做多的业务远大于融券做空，这对蓝筹股的上涨有推动作用。

　　从消息面上看，中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平日前表示，“融资融券试点可能在3月份左右推出。”受此影响，昨日，金融、地产等权重板块明显受宠，中石油、中石化、中铁和中国重工（601989）等中字头权重股成交急剧放大。中信建投分析师李强认为，这表明有大批新增资金介入，权重股行情启动，使得大盘能持续走强。

　　逾60亿资金重新回流

　　以昨日下午3时的收盘价计，沪综指年内大跌6．61％，美国道指年内仅微跌0．5％。究其原因，在于A股机构持续做空权重股，拖累大盘像“下虎山”般迅速下行。

　　久违的蓝筹普涨行情，在融资融券消息刺激下终于再现。昨日，两市房地产、石油行业和金融行业分别上涨3．38％、2．81％和1．87％。作为股指期货的标的，沪深300指数亦大涨1．47％，走势强于沪综指。

　　李强认为，外部市场走好、以及国务院六措施推动落实产业调整振兴规划，成为市场走好的有利因素。但基金为主的机构对市场态度的转变，恐怕才是促成市场上涨的主因。

　　全景数据显示，两市昨日有逾60亿资金进场，为连续第二个交易日净流入，其中机构大举增资48．44亿元。由于机构入场带动蓝筹企稳，两市A股普遍上行，涨跌家数对比为1546∶107，资金做多意愿强烈。

　　大盘短期仍将震荡上行

　　从估值来看，两市金融行业动态市盈率为15．3倍，和国际股市基本接轨。关铁良认为，在蓝筹股下跌空间有限的背景下，一旦融资融券和股指期货业务推出，主流机构做多概率较大。大盘可能借机向上，不排除上冲4000点高位。

　　从技术面来看，沪综指上有半年线3080点的阻力，下有年线2888点的支撑。短期会如何表现呢？招商证券（600999）认为，短线股指继续上攻面临30日及半年线压制，可能出现一定的震荡，但只要权重股的回稳能持续，反弹仍有望延续。

　　民生证券分析师徐琤亦认为，股市呈现出近期难得的单边上扬行情，紧缩政策的影响正越来越淡化。但上档压力也在逐渐加大，预计后市仍将维持震荡上扬的格局。

　　相关报道

　　券商将受益

　　融资融券试点推出在即，券商能分到多大的“蛋糕”呢？

　　消息显示，春节前，符合首批融资融券试点条件的11家券商均已上报试点方案，将于下周起接受专业评审的检查，首批试点名单即将出炉。

　　广发证券（000776）分析师余晓宜和王俊爽测算，在2009年全行业净资本年增长10％，业务资金日均利用率2％的假设前提下，将2010年融资融券业务所产生的日均交易额理论上限由430亿调降为117亿。该业务在试点初期阶段对全行业的业绩提升将极为有限，同时对整体市场的影响也将较小。

　　长期来看，融资融券和股指期货仍被市场看好。渤海证券的张继袖认为，融资融券和股值期货创新业务推出对中国资本市场长期将产生积极影响，同时也将为证券公司带来增量收益。创新业务是2010年券商股的催化剂，给予行业“买入”评级。

　　基金或缺席

　　在融资融券业务中，基金到底扮演什么角色呢？从国外股市的经验来看，普通公募基金很少运用融资融券工具，更多是扮演证券借出方。

　　据晨星基金分析师钟恒的研究显示，在美国超过7000个共同基金的投资组合中，仅有不到300个组合有空头的头寸，比例不到5％。其中绝大部分是创新型的130／30基金，传统意义上的共同基金基本上不使用融资融券工具。同时，在纳入晨星统计的香港股市1400多个共同基金投资组合中，拥有空头头寸的只有15只。

　　（深圳特区报记者 熊元俊）