叶檀：民工荒倒逼产业升级是个笑话
　　民工荒倒逼出产业升级？果真如此，我们应该欢迎民工荒。但残酷的现实是，民工荒未必能够倒逼出产业升级，反而可能让产业垮台。
　　沿海地区的产业已经升级，或者有升级的先兆了吗？恕我眼拙，没有看出产业升级的趋势。目前的民工荒显示，无论沿海还是内地，都在走低端制造业之路，因此大抢民工，大打土地、税收优惠政策牌。
　　目前沿海地区需要最多的工人是普工，就是仅需要很少的专业技能就能上岗的员工。电子、鞋类等工厂大规模招聘普工，说明沿海地区还在低端制造业中徘徊。毫不夸张地说，到现在为止，我国的造船、汽车、精密仪器都要从国外进口。据了解，整个珠三角地区目前用工缺口在200万以上，仅深圳今年年初的用工缺口预计就达80余万，其中普工最难招。
　　普工招不到，一是因为沿海地区的制造业成本上升，一个月两千元的工资对于处于高消费地区的打工族而言，已经失去吸引力。另一方面，中西部经济较为落后的地区的制造业开始发轫，这些地区正在重走沿海地区的低价、优惠的老路。沿海地区引资时纷纷祭出优惠政策，进行竞次比赛，有可能在中西部重演。袁剑先生所提出的竞次，意指底线竞争--比的不是谁更好，而是比谁能更次。以剥夺本国劳动阶层的各种劳动保障、放任自然环境的损害为代价，从而赢得竞争中的价格优势。竞次不局限于劳工成本，而在于承诺优惠政策，让企业得到原本属于政府的税收。企业需要的是正当年的可以用尽的劳工机器，以及在朝三暮四的规则下尽快兑现的渠道，哪怕环境污染，哪怕当地成为一座空城。
　　内地的许多城市积极采取措施留住本地工人，形成抢人大战。在华中重镇武汉，为了应对用工荒和沿海地区抢人策略，武汉的企业年初纷纷调高基本工资。武汉市劳动就业管理局介绍，今年普工、服务员月薪有900元~1500元，技术、管理岗位2000元~2500元，相较去年，已上涨一两成。据了解，沿海和内地的工资差别在200元至500元之间，沿海地区的工资优势已不明显，越来越多的农民工选择就近择业。
　　衡量中国出口产品升级的重要指标是机电产品的出口情况。根据海关总署公布的数据，2009年全年，我国机电产品出口7131亿美元，同比下降13.4%，进口4914亿美元，同比下降8.7%。另一组数据令人欣慰。中国机电产品在我国贸易出口的比重逐年上升，特别是2005年~2008年平均占比高达57%。据日本机械进出口组合的统计数据，2008年中国超越德国，一跃成为全球第一大机电产品出口国。2008年，中国的机电产品出口额为784781亿日元，同比上升3.5%，而德国为784659亿日元，同比下降4.1%.
　　如果因此得出结论，中国已经成为高科技出口大国，则大错特错。难道我国从2008年开始已经成为科技强国了吗？我国生产的机电局限于机电组装等领域，而生产机械的机械，几乎全部需要进口。更严重的问题是，为了保证出口份额，我国不得不压低汇率、不得不一再提高出口退税率，中国得到的只是糊口生计，谈不上经济结构根本性变化。
　　中国在进行艰难的产业升级，按照市场流向，制造企业会自然撤出成本逐浪高的沿海地区，而走向中西部内陆地区。而沿海地区将腾出空间发展现代服务业、高端制造业，以更多的赢利支付更高的成本。让人担心的是，随着外部订单的增加，东、中、西部一起上，陷入更加无序的订单大战。东部地区依仗产业链优势，躺在制造业上不思进取。
　　自然形成的产业升级需要制度的配套，需要产权等法律机制的完善。
　　最近的一则新闻让人震惊。财政部公布最近数据称，去年国有及国有控股企业实现利润增速同比由负转正，全年利润增长9.8%，其中130家央企利润增幅最大达14.3%。资产如此雄厚，因此，三大石油巨头要进军新能源产业了，这无异于让从事新能源、背着产能过剩黑锅的民企，丧失了立足之地。
　　数据如此美妙，民工荒演绎出产业升级的梦想，但剥开这一切，我们却看到了产业升级所必须的市场制度的极大欠缺。

　　桂浩明：股指期货开户遇冷问题很复杂
　　本周一是股指期货接受投资者开户的第一天，有很多媒体早早来到期货公司，准备对这一虎年资本市场的重要事件作深入报道。不料，现场却让所有到场的人都很失望，没有人们争相开户的盛况，而是场面清淡，简直可以用门可罗雀来形容。有消息说，当天全国成功地完成开户程序，申请到开户编码的投资者人还不到20个。而这样的局面，在之后几天也没有改变。
　　对此，有人分析说，那是因为大家对这一金融新产品还理解不够，加上距离正式交易时间还远，另外对开户者的要求又比较高，所以很多投资者持观望态度，没有参与开户。这样的解释也不是没有道理，但仔细想想，总觉得不是很完整。毕竟，上海金融期货交易所成立已经三年多了，而管理层更在十年前就提出要推股指期货，而现在中国已经是商品期货交易的大国了，说投资者因为对股指期货还不那么理解，恐怕未必合乎实情。
　　显然，仅仅从技术方面来解释股指期货开户遇冷，很难自圆其说。那么，症结是在什么地方呢？我们不妨先回顾一下这样的事实：今年1月中旬，股指期货获准试点的消息一公布，舆论几乎是一致认为这是个重大利好，股指期货概念的股票将因此走势坚挺，并且带动大盘走高。但是，市场实情却恰恰相反，当时沪深两市高开低走，相关股票无不出现见光死的行情。过几天，有关股指期货交易规则开始陆续公布，又有舆论推断，先前公布获准试点的消息，因为没有具体时间表，所以只是引发了短暂的炒作行情。而现在股指期货的推进有了实质性动作，其影响应该显现出来了。然而事实是，股指期货题材仍然没有对沪深股市带来什么影响，相关概念的个股行情依然十分低迷。笔者以为，不能认为这些情况的出现是偶然的，它反映了在目前的市场环境下，投资人对股指期货的兴趣十分有限，并且对其可能产生的作用并不以为然。也因为这样，所以在股指期货开始接受开户时，会出现上述投资者开户意愿不强的局面。
　　为什么投资者对股指期货的兴趣不大呢？以笔者之见，这应该从两方面来探讨。首先必须承认，由于实行了投资者适当性管理的原则，明确股指期货不是大众化的理财产品，同时也反复强调了股指期货的风险，并且明显压缩了其杠杆效应，这自然将绝大部分普通投资者排除在股指期货交易之外。于是，股指期货的目标客户就很少了，反过来这也必然会导致市场对其的关注度乃至兴趣下降。但问题在于，在中国具备投资股指期货资格的人数绝对量不会少，而且这几年商品期货交易也十分活跃，足见人们对期货交易的兴趣还是很大的。可见，具体到股指期货这个期货中最有群众基础的品种，它的遇冷显然还是出人意料的，其中一定还有其他方面的因素。
　　换个角度来说，人们不妨这样考虑：在沪深股市，还并不充分具备长期投资的基本条件，市场一直存在大盘股折价、小盘股溢价的状况，同时股指的波动在很大程度上是受制于政策的变化而非企业的业绩，而且在某种程度上，政策的变化又具有无序性的特点。这样一来，实际上是加大了股指期货的运行风险。显然，管理层对此有着深刻认识，因此把控制风险作为推进股指期货的前提，在制度安排上不断提高对投资者的准入条件，并且提高交易保证金以收缩杠杆作用。这样做当然是必要的，可以说是确保股指期货交易顺利起步的重要条件。但这又不可避免地使得股指期货的相关功能无法得到最大限度的发挥。在投资者看来，比较小的群众基础，有限的交易杠杆以及严格的平仓规则，尽管可以最大限度保证交易的平稳，但是却也必然会在一定程度上牺牲效率。而一个低效率市场，不可能有很大市场吸引力。最近，有人在研究股市的交易频率，发现现在沪深股市高频交易越来越少，认为这未必是好现象，可能会导致市场效率的低下。
　　股指期货开户遇冷，问题很复杂，现在也很难说是好还是不好。但是，透过这个现象，应该引起人们更多深入的思考。毕竟，不管怎么说，一个金融创新产品如果得不到市场应有的响应，那就很难说是非常成功的。

　　李迅雷：今年中国经济前低后高
　　2月7日，国泰君安首席经济学家李迅雷在接受理财一周报记者采访时表示，自己仍看好银行、地产股，并认为今年资本市场将可能是前低后高的走势。
　　出口只能恢复到2008年
　　理财一周报：您怎么看2010年中国的经济形势?
　　李迅雷：我预计今年的经济增长率会达到10%。今年拉动经济增长的三驾马车中的出口和消费对经济增长的贡献将远好于去年。2010年，出口对GDP(国民生产总值)的贡献将由去年的-3%转为0.5%,消费对GDP的贡献与去年持平，稳定在10.3%左右。而投资对GDP的贡献由去年的7.5%下降为5.2%。
　　从数据上看，今年投资在GDP中仍占最大比重，但是出口对经济增长的贡献对于经济增速能否上一个新台阶有重要作用。
　　理财一周报：出口复苏的快慢，取决于外部经济环境复苏的情况，那您是怎么看今年世界经济的复苏?
　　李迅雷：去年几大世界经济体经济都是负增长，今年与去年相比，欧美几大国经济增长都能转正。我预计今年美国经济将有3%的增长，美国经济的复苏对中国出口增长具有很大的相关性。
　　理财一周报：但是从最近奥巴马政府对中国出口商品的态度看，今年中国对美出口形势严峻。
　　李迅雷：我们观察到，美国GDP每增长1个百分点，对中国出口增长的贡献是1.8个百分点。当然，我对出口也不乐观，因为从长期趋势看，西方国家近几年都将处于财政紧张状态，所以即便今年中国出口增长，也只能恢复到2008年的水平。
　　理财一周报：您就今年投资对GDP贡献的预测比2009年下降近2个百分点，原因是什么?投资下降2个百分点，会不会影响到一些在建项目，比如说出现烂尾工程。
　　李迅雷：去年因为经济要保增长，所以投资对经济增长的拉动特别明显，但在经济已经度过最困难时期、处于复苏的过程中，投资的规模和增速都会随之下降。
　　应该不会影响到在建项目，但新建项目的审批会比较严。此外，去年的投资主要靠政府来拉动，今年投资要看民间资本。
　　理财一周报：今年的消费是否仍然要依靠国家的刺激政策?比如家电下乡、汽车补贴等?是否不具有可持续性?
　　李迅雷：从去年来看，这些政策对消费增长的拉动起了很大的作用，因此今年这些政策会延续。这是一个循序渐进的过程。实际上，我们不能低估25-35岁这个群体的消费能力和潜力，所以应提高对这个群体消费偏好的重视。
　　今年地产泡沫不会破灭
　　理财一周报：那您仍看好今年的房地产市场吗?
　　李迅雷：我认为今年的房地产泡沫不会破灭，但是房地产新开工面积的增加，并不意味着需求增加。当然，供给的增加有可能会导致供需平衡，使得价格平稳。
　　理财一周报：供求若能实现相对平衡，房价上涨是否能被抑制，甚至下跌?
　　李迅雷：房价下跌除了和供需有关外，还有其他因素。比如利率，又比如企业效益，居民的购买意愿等。中国的房地产市场，还是富人之间的游戏，中等收入者没有太多参与的空间，如果房地产泡沫会破灭，价格会下降，除非富人的资产出现问题，但从目前来看，整体状况比较好，所以我认为今年房价很难下跌，政府也不愿意看到房价大跌，因为银行贷款有50%投向了房地产行业，房价下跌将导致银行坏账率急剧上升。
　　理财一周报：最近三亚、海口等二三线城市的房价出现了暴涨，房地产泡沫还在扩大吗?
　　李迅雷：这只是局部性的泡沫。不能单看海南，或者上海、北京、广州这些一线城市，还得看甘肃、青海等中西部省份，相对来讲，中西部房价还是比较低的，当然和当地的消费水平相比，仍偏高。
　　理财一周报：去年以来国家批准的一系列区域规划对经济会有多大的贡献?
　　李迅雷：我并不看好这些区域规划。现在的区域规划已演变成每个地区都有，这些规划都是各个地方政府自己上报的，而不是国家提出的。那么这可能导致的一个结果就是资源错配。
　　二级市场对区域概念的炒作是暂时的，不具有可持续性。我看一个区域规划有没有影响主要看两点：第一，国家有没有追加资金的投入;第二，国家有没有给予这个地区特殊的政策。
　　股市下半年更好
　　理财一周报：今年的流动性是不是全年都会处于偏紧状态?
　　李迅雷：相对去年紧一些。今年新增信贷规模7.5万亿，整体上看，还是比较多的。新增信贷是可以转移的，去年有上万亿元的新增信贷并没有转化为固定资产投资，这是一部分隐含的流动性。
　　现在，投资客去海南买房，大部分是一次性支付的，如果房地产市场的投机能够得到抑制，使得部分资金流到实体经济中，那么资金的流动性还是较充裕的。此外，融资融券和股指期货的推出，也可在一定程度上吸纳流动性。
　　理财一周报：您觉得今年有通胀的担忧吗?
　　李迅雷：我不太担心通胀。因为全球经济还不平稳，前段时间希腊、西班牙刚出现财政危机，所以不能仅看一两个月的数据。
　　理财一周报：若不仅看一两个月的数据，您是怎么看今年资本市场的?
　　李迅雷：我个人觉得，今年股市下半年会比上半年好。因为上半年，市场对货币政策收紧、经济刺激政策退出的预期强烈，央行可能会在第二季度采取加息、上调存款准备金率等措施。
　　但是在此后，可能收缩政策会告一段落，因为国家会担心政策收紧太快，影响到实体经济的复苏，那么从下半年开始，流动性会慢慢放开，在实体经济和虚拟经济之间游离，又因为上半年实体经济发展好于虚拟经济，那么市场对虚拟经济的预期会加强，而在流动性放开的前提下，会有资金重新流入资本市场。
　　理财一周报：那在投资领域上，您觉得哪些板块值得关注?
　　李迅雷：我比较看好银行、地产板块。地产股自国家进行宏观调控开始就没有涨过，市场现在还是担心货币政策会继续对房地产行业造成利空，如果货币政策到一定程度不再收紧，而今年地产上市公司的业绩也不错，那么地产股就会迎来一个补涨的过程。
　　其次，股指期货推出后，标的仍然以地产、银行等大盘股为主，如果股指期货推出时，股指也在2900点附近，我是非常看好地产、银行这些股票的。因为，这类股票的股价和港股差不多，而小盘股的估值仍有泡沫。股指期货推出，至少能使股票的估值水平有一个相对合理的区间。