经历了前期的大幅回调与反复震荡，利空因素多已消化，大盘短期已不存在明显的系统性风险，阶段性底部已基本探明。虽然大盘仍将以区间震荡为主，但结构性机会已值得投资者积极把握。

　　大盘已阶段性企稳

　　在加息真正来临之前，紧缩预期将始终存在，这决定了周期性板块乃至大盘难以摆脱宽幅震荡格局。不过，我们可乐观地看到，大盘短期已不存在明显的系统性风险，阶段性底部已基本探明。

　　首先，还是应当立足于市场估值来作判断。经过前期连续下跌，市场对政策退出、银行股再融资等负面因素已有较为充分反映，目前沪深300指数的2010年动态市盈率仅有16.1倍，考虑到今年至少20%以上的业绩增速，其估值处于偏低水平。从申万300（净值，档案，基金吧）分行业指数来看，金融服务、化工、采掘、房地产等权重行业的动态市盈率分别为13.0倍、14.9倍、15.9倍和18.2倍，后市做空动力已相当有限。

　　其次，随着各项制度的拟定，融资融券与股指期货渐行渐近。如果说权重股估值偏高会受到做空机制的打压，那么，在目前权重股估值已处低位的情况下，金融创新不仅不会对其带来拖累，反倒有可能触动其估值回升至合理水平。

　　此外，由于外贸形势不断好转，人民币所面临的升值压力正逐步增大。特别是在美国寄望于扩大出口、欧盟经济依旧疲软的背景下，过高的贸易顺差无疑会引致更多的贸易摩擦。当然，考虑到出口对经济的重要程度，人民币一次性大幅升值的可能性并不存在，未来仍可能采取小幅缓步升值的做法。在此预期下，即便美元中短期内仍将维持强势、引发其他新兴市场的资金外流，但对于中国市场而言，热钱净流入仍是大势所趋。

　　积极关注结构性机会

　　预计短期大盘有小步回升的可能，但考虑到流动性并不宽松，而且紧缩预期制约市场信心的现实，我们并不对大盘反弹空间寄予过高预期。短期内大盘在2900-3100点区间进行震荡的可能性依然很大。不过，由于大盘已阶段性企稳，市场已迎来较好的操作机会。建议投资者在中小盘股中寻找结构性机会。以下三个领域有望成为短期市场焦点，值得投资者重点关注：

　　其一，新兴产业需要战略性关注。发展新兴产业，一方面是为了开拓新的经济增长点，抢占科技制高点；另一方面则是要摆脱经济发展对原材料、人力等有限资源的过度依赖。包括新能源、节能环保、智能电网、电动汽车、信息技术、新材料等在内的多项新兴产业有望受到政策的全力支持，这些行业的优质企业面临广阔的市场空间。我们注意到，相关板块的不少龙头个股已脱离大盘而走出独立行情。

　　其二，传统产业中的薄弱领域，如农业、军工，不仅会得到政策的持续扶持，而且也会通过并购重组得到快速发展。

　　其三，区域经济板块自去年年底以来虽已反复活跃，但对于新疆、成渝经济区、西藏等区域经济振兴规划尚未正式颁布的区域，投资者仍可寻找交易性机会。