公司参股的湖南汉森已经过会，将于近期登陆中小板，从而引起对公司所持股权的价值重估。公司旗下子公司国药控股自去年9月上市后，股价稳步走高，较发行价的涨幅超过100%。这部分股权价值有必要进行重估；自去年6月份以来，医药板块整体估值水平得到明显提升，公司旗下医药资产也有待重估。

　　从保守角度估计，我们对二级市场的股权市值进行9折处理，即：国控股权价值为206.55亿元；湖南汉森股权价值为2.84亿元；持有其他的上市公司股权价值为5.9亿元；部分医药企业的估值水平为对应2009年业绩25-35倍PE（其中江苏万邦和莱士输血是35倍PE，其他均为25倍PE）。部分医药和非医药资产是按照投资额来计算公司的股权价值（即PB=1）。综合计算，公司合理价值为321.3亿元，折合每股25.95元，维持“买入”评级。