交行拟A+H配股融资 总额逾400亿元
　　继招行、中行之后，又一家上市银行--交通银行的再融资方案敲定。
　　昨日，交通银行董事会审议通过了关于A股和H股配股方案的决议。根据该方案，交通银行本次拟在A股和H股市场以每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同。本次配股融资总额不超过人民币420亿元，将用于补充公司资本金，提高核心资本充足率。
　　据悉，A 股和H 股配股的股份数量,分別以实施本次配股方案的A 股股权登记日的A 股总股本和H 股股权登记日的H 股总股本为基数确定。以交行2010 年2月23 日的总股本48,994,383,703 股为基数测算，共计可配股份数量不超过7,349,157,555 股，其中：A 股可配股份数量不超过3,889,487,335 股，H 股可配股份数量不超过3,459,670,220 股。对于配股价格，交行将根据刊发公告前A 股和H 股市场交易的情況，在不低于发行前交行最近一期经境內审计师根据中国会计准则审计确定的每股净资产值的原则下，采用市价折扣法确定。昨日，交行在A股市场小幅下跌1.11%，报收于8.05元。
　　交行相关人士表示，交行此次选择A+H两地同配的方式补充资本，主要是考虑到两地同步配股能维持目前的股权结构；考虑到可以让现有股东以折价形式增加持股数量，有利于维护现有股东的权益。
　　本次交通银行的配股议案，还须提交4月20日召开的临时股东大会及类别股东大会审议。如获股东通过，还需报请监管机构核准。（上证）

　　交行闯关420亿再融资 破解资本金魔咒
　　交通银行(601328)资本补充方案揭晓。
　　21世纪经济报道报道,2月23日,交行董事会审议通过关于A股和H股配股方案的决议。其当晚发布的公告称,本次配股融资总额不超过人民币420亿元,扣除发行费用后将用于补充公司资本金,提高核心资本充足率。相关方案尚需股东大会及监管机构同意后方可实施。
　　420亿元的融资额超过了市场此前的预测。但分析人士指出,交行此次融资带给二级市场的冲击应不会太大。明显的理由是:财政部、汇丰控股等交行大股东此前均表示参与配股;A股中小股东需要承担的上限为112亿元,且预计配股价为人民币5.72元/股,相较交行目前股价有二至三成的折让。
　　而对于交行两地同时配股,且有财政部参与的融资自选动作,是否能成为其他大行再融资的样本？有参与大行再融资的投行人士告诉记者,由于其余三大行A股占比较低,且大股东均为汇金公司,采用交行A+H同步配股的难度较大。
　　作为冲破资本金紧箍咒努力的一部分,交行此次融资抢在其他国有大行股权再融资的前面。此前中行(601988)公布将发行400亿可转债;招行(600036)也确定了其A股和H股的配股方案。
　　420亿元谁埋单
　　交行披露的《关于A股和H股配股方案》（下称方案）显示,该行本次拟在A股和H股市场以每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售,A股和H股配股比例相同;A股配股采用代销的方式,H股配股采用包销的方式。
　　本次交行A+H配股议案,将提交4月20日召开的2010年第一次临时股东大会及类别股东大会审议;如获股东大会通过,还需报请监管机构核准后方可实施。
　　（交行）配股方案符合预期,A股流通股东承担不超过137亿元的融资规模。在分析方案后,中金公司分析员称。
　　公开资料显示,在交行总股本中,A股占比53%,H股占比47%。由此可见,420亿元的资金中A、H两地市场分别承担223亿元和197亿元。
　　截至2009年9月30日,交行前十大股东主要为,财政部持有129.75亿股,占总股本的26.48%,其中,H股30亿股,占比6.12%。汇丰控股（HSBC Holding plc,下称汇控）合计持有交行H股93.81亿股,占比19.15%。全国社会保障基金理事会持有交行H股555.56亿股,占比11.34%。在前十大股东中,首都机场集团等7家国有企业股东持有的均为A股股份,合计持股占比为5.91%,约29亿股。
　　由此可见,财政部和首都机场等7家国有企业共持有交行A股26.27%,为全部A股股份的一半,所以,此番交行在A股市场配售的股份将主要由这8家大股东承担,A股中小股东需要承担的上限为112.3亿元。
　　同样,在H股市场,配股的主角也将由汇控和社保基金理事会扮演,两大股东持股占交行H股的64.9%,所以,H股中小投资者仅需承担69亿元。
　　因为配股的股价与现价差异较大,大股东不会放弃,同样会掏钱,所以,中小股东的压力要小很多。2月23日,某基金投资总监表示。而交行正是该基金的重仓股。
　　此前的2月初,财政部权威人士已对本报记者透露,未来将参与交行配股计划。而有投行人士称,交行配股方案的出炉,也意味着财政部已经点头。
　　媒体报道称,交行第二大股东--汇控也会参与配股。近三年,汇控持有交行股份的数量和比例一直未发现变化。据交行内部人士透露,汇控多次公开承诺不减持交行股份,尤其在金融危机期间,并寻求机会进一步增持至19.9%的上限。
　　而在A股流通股东中,基金参与配股的积极性一方面来自于较低的配股价格,另一方面也是为股指期货做准备,需要拿一些大盘股,而交行在沪深300中的权重较大。前述基金投资总监如是说。
　　配股玄机
　　交行表示,之所以选择A+H同步配股的方式补充资本,一是考虑维持目前的股权结构,二是可以让现有股东以折价形式增加持股数量,有利于维护现有股东的权益。
　　公告当日,交行A股、H股收盘价分别为人民币8.05元和港币7.99元。据投行人士介绍,采用两地同步配股,将采取A、H股股价孰低原则来确定配股价格。目前,交行H股比A股便宜,这对A股老股东较为有利。
　　2月23日,某中资投行人士称,配股价格的折让比例一般都很大,打五六折也属正常,目的正是便于配售。
　　方案显示,此次可配股份不超过73.49亿股,融资总额不超过人民币420亿元。由此测算配股价格为人民币5.72元/股,与当日A股收盘价折让29%,较H股折让19%。
　　前述基金投资总监表示,在金额较大的融资安排中,配股可能是一种市场相对容易接受的方式,配股价相对市价的折让幅度比较大,有一定的股价除权效应,这不仅对基金的吸引力较大,其他股东也不会放弃,谁放弃都会产生损失。另一家重仓交行的基金投资总监也表达了相同的观点。
　　除前述两大因素之外,上述中资投行人士称,在境外融资中,IPO和增发都需要进行国有股减持,只有配股不需要。所以,交行选择A+H同步配股,可能也有保护国有股东利益的考虑。此外,两地同步配股也是速度最快的一种融资方式。
　　多位投行和基金人士称,配股对资本市场的影响不大。因为配股是针对老股东,不从新的机构投资者手中抽走资金,且主要看大股东的意愿。所以,监管层也比较认可这一方式。上述投行人士说。
　　不过,即便配股方式对原有的流通股东会好一些,但性质还是从市场上抽钱,所以,对市场的影响总是存在的。上述基金投资总监直言,好在市场的预期已很明确,各家上市银行都有融资的动力,只是规模大小问题。
　　值得注意的是,对于其余大行的再融资而言,交行配股方式的借鉴价值可能有限。
　　某券商分析师指出,首先是大股东不同,其参与程度也会不同。与交行不同的是,工行(601398)、建行、中行的第一大股东均为汇金公司;其次,其余大行的A股比例较低,大部分为H股,而实施再融资时,应该会两地市场分担,不会集中于H股市场。
　　助推两化一行
　　关于募集资金的用途,交行寥寥数语--补充资本金。
　　截至2009年6月末,交行加权风险资产净额为16011.46亿元,资本净额为2012.26亿元,其中,核心资本为1418.07亿元,对应的资本充足率为12.57%,核心资本充足率为8.81%。
　　2009年9月末,交行核心资本充足率下降至8.08%,这一水平要低于工、建、中三大行。不过,配股完成后,上述问题将迎刃而解。
　　中金公司表示,此次融资可以支持交行2010-2012年的业务发展需要。该研究员预计交行2010年末风险加权资产（RWA）将达到约2.34万亿,融资420亿元将提升2010年核心资本充足率1.8个百分点至9.9%水平。
　　2009年9月末,交行海外分行和子公司的资产规模和利润在全行的占比均接近7%。而交行内部人士称,通过配股补充核心资本,也为推进两化一行战略埋下伏笔,即走国际化、综合化道路,建设以财富管理为特色的一流公众持股银行集团。
　　近年来,交行国际化布局的思路是以亚太为中心、欧美为两翼。从刚刚结束的交行2010年工作会议上传出消息,今年,交行将确保旧金山分行于年内开业,并推进胡志明市分行与台北市分行的申设,同时推进悉尼代表处与伦敦代表处升格,以完善海外机构网络。在综合化方面,继拿下国内银行业首张内地保险牌照后,交行下一步的目标是积极争取境内证券、投行、期货等牌照。
　　交行提供的数据显示,截至2009 年9月末,该行资产规模达到3.3万亿元,比2005年末增长132%;2008年全年实现净利润283.93亿元,比2005年增长207%,并在2009年前三季度实现了利润的小幅增长。