抛压动摇机构信心

　　中国平安日前发布公告称，公司员工持有的8.59亿股限售股将于3月1日上市流通，约占公司总股本11.7％，约占公司流通股本的21.9％。 23日，中国平安A股开盘即跌2.4％，并一度跌停。庞大的解禁额度只是一个方面，另一个方面则是这批解禁股抛售的压力相当大。因为此次解禁的8.59亿股属于员工股，员工股一是成本非常低，目前获取的利润已经相当丰厚，二则是持股极为分散，不像一些机构持股那样能够达成不减持的一致意见。因此这些持股的抛售压力是非常大的。正因为这些因素，也让机构持股信心动摇，昨天中国平安遭遇机构大举抛售，大幅下跌，一度跌停。中国平安的大跌不仅带动保险股整体大跌，也拖累大盘大幅下跌。

　　从盘面上看，部分机构资金在限售股解禁消息的刺激下从中国平安争相出逃。一位基金经理为记者详细算了这样一笔账，中国平安8.6亿限售股3月1日解禁后，将在未来5年内逐步减持，尽管其规定每年减持股份不超过目前所持股份总数的30％，这意味着解禁股份中的绝大多数不会立刻减持，但未来5年毕竟面临着8.6亿股的减持压力，以昨日收盘价44.72元计算，需要消耗384.59亿元的资金，“压力实在是太大了。 ”

　　一些基金经理表示，对大小非的减持压力要高估而不要低估，2008年的投资就是前车之鉴，当时低估了减持压力而吃了大亏，因为“大小非”的成本低，他们在任何一个价位减持，都有丰厚利润。

　　保险股为谁保险

　　据中国平安公告显示，公司2月22日接获股东深圳市新豪时投资发展有限公司、深圳市景傲实业发展有限公司和深圳市江南实业发展有限公司的书面通知，上述通知对上述公司持有股份解禁进行了安排，将在未来5年内以在二级市场公开出售和大宗交易相结合的方式进行减持，每年减持的股份将分别不超过各自持股总量的30％。据了解，中国平安是上世纪90年代初期深圳经济特区推行员工持股的试点单位，上述三家公司就是代表平安员工持股成立的公司。

　　值得注意的是，等到8.6亿员工股5年后的解禁收官后，近1.9万名中国平安员工的纸上财富将得以变现，一批百万富翁、千万富翁将随之涌现，中国平安上市之后的造富神话将再添一笔。但事实上，在8.6亿股员工股减持背后，还有一个具体的减持分配方案，员工实际拿到的变现收益，并非简单理解为：新豪时、景傲实业、江南实业这三家公司减持时的中国平安股价减去员工认股成本价。“会有一个法律程序，主要通过员工权益管理委员会、员工持有人代表大会来决定分配方式。 ”据知情人士透露。

　　犹豫中延续反弹

　　实际上，对于昨日股指的下行，中国平安只是充当了一个导火索的角色。更重要的原因，还是市场正在消化春节期间国内外出台的政策，因此才呈现出目前多空互现的格局。在多空因素的互博下，资金选择追逐前期已经有一波行情的区域经济板块。在中央多重政策支持预期下，近日海西板块迅速发力，也带动西藏、滨海新区、新疆等区域经济板块大幅上扬。

　　上海证券表示，介于内外部压力的缓释，并结合目前A股市场的估值与盈利预期纵向比较已经具备中期底部的条件，大盘企稳反弹的趋势将延续。不过，由于我们对紧缩压力“近忧消除，远虑犹存”的基本判断，并且市场可能对投资增速下滑冲击减弱的观点会存在疑虑，因此对短期趋势判断是整固底部，在犹豫中延续反弹。

　　上海证券建议投资策略可从前期的防御转为适度主动出击。关注春节数据效应与伏击“两会”焦点将成为结构性机会的主线。同时我们建议短期适度规避区域热点板块的调整风险。

　　世基投资分析师余炜认为，经过前期的下挫，应当说市场对于流动性收紧的影响已经有了一定的消化。同样需要注意的是，股指运行具有一定的提前性，在对政策退出有一定的提前消化之后，关注点有可能重新转向经济基本面。从基本面上来看，2010年是在复苏基础上的对于新的方向的寻找。经济周期的繁荣阶段距离此刻还有较远的距离，全面性的趋势性机会可能还需等待，结构性的机会是2010年的最大机会之所在。