国泰君安:北纬通信年报点评维持“中性”评级_股票_证券_财经

国泰君安:北纬通信年报点评维持“中性”评级

加入日期:2010-2-24 13:33:58



  2009年营业收入达到1.64亿元,同比增加13.3%,实现营业利润3610万元,同比减少4.7%,实现净利润3550万元,同比增加2.9%,对应EPS为0.47元,扣除非经常性损益后的EPS为0.44元。

  2009年营收仍以2G业务为主,2G、3G业务占比为86.4%,13.6%,以传统2G增值业务为主的短信、彩信、彩铃收入合计占比达到了77.3%,增幅分别为3.9%,-73.1%,20.2%。2009年通信行业处于2G向3G的过渡期,3G业务尚未实现爆发性增长,行业监管力度的加大将为手机游戏及视频业务的拓展带来一定的负面的影响。

  新业务的推广和区域营销的加强增加了营运成本,综合毛利率下降到49.1%。2009年期间费用为4253万元,同比增加28.5%,期间费用率增加3.1个百分点到25.9%。所得税率继续了下降趋势到7.9%。

  预计2010年行业监管力度不会放缓,净化手机环境将成常态。公司约有90%的收入来自于中国移动,中国移动持续关闭WAP平台对移动互联网业务的推广仍有阻碍,但是净化的行业环境有可能促进行业集中度提高,对公司发展是危机与机遇并存,预计2010~2012年营业收入为2.24亿元、2.86亿元、3.53亿元,净利润为4118万元、4471万元、5012万元,对应EPS为0.54元、0.59元、0.66元,维持“中性”评级。


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