2008年1月21日，中国平安推出1600亿元融资方案，导致本就脆弱的市场连续暴跌，中国平安本身也连续两日跌停。

　　下午收盘，业内人士纷纷讨论：市场为何不认可中国平安的解禁安排。

　　“你想市场怎 么来认可平安的限售解禁，飙涨5%以上，以表示市场对供给增加的高兴吗？”上海一位公募基金经理以问代答。

　　“在目前的市场环境下，大规模限售解禁、大型融资再融资都是极为敏感的重大利空。”

　　“春节之前，银行股的再融资传言、还有这次平安的限售股解禁引发的市场下跌，在实质上，都证明市场对此类事件承接能力的脆弱。那么市场的下跌趋势必然会一步步走实。”上海一位大型券商的研究员在收盘后向记者分析说。

　　惊弓之鸟

　　事实上，节后的市场已成惊弓之鸟之势。

　　安信证券首席行业分析师杨建海认为，平安的减持计划超出了市场预期。“此前市场预期由于这部分股份对公司管理层保持对公司的控制力有重要作用，因此可能只会减持一小部分，根据公告内容判断有较大可能性会在5年内减持完毕。”

　　同是新财富最佳分析师的国信证券的分析师邵子钦认为，解禁的限售股中第一年按上限全部减持，也仅“占目前A股流通股比重为7.5%，市场影响相对有限。由于上述三家公司的实际控制人为平安集团，预计择机减持，以减少对股价的影响”。

　　事实上，即便平安解禁股立马全部售出，对市场的压力不过是400亿元。仅是一个大型IPO的规模。影响也可以说是“相对有限”。

　　有资深证券市场人士提醒记者说，“这开了一个头，其他公司在这个时候，往往是发一个公告，承诺继续不减持，而平安的做法是明确了减持方案。这是态度上的关键。从这点上说，平安还是个不负责任的公司。”

　　“这一次，平安的再融资安排，提醒了投资者，大小非、大小限绝对是洪水猛兽，绝对不能轻视。”一位私募经理如是评价。

　　机构开始排“雷”

　　毫无疑问，把市场的下跌的根本原因归咎于平安是错误的。客观的说，对于2008年平安的巨额再融资，也并非市场下跌的根本性原因，仅是重要推动力。

　　但平安“幸运”地再一次扮演了市场关键时刻重要推手的角色。

　　对于平安限售股的减持意愿，之前市场显然估计不足。事实是：这部分限售股权，其内部职工和高管已经潜伏长达10余年之久，套现欲望怎可能因管理层稳定的原因而熄灭。

　　1992年，新豪时的前身平安综合服务公司购入股份。1997年，员工开始入股。

　　“平安的职工股成本相对二级市场价格而言十分之低。现在又是一个分年逐步减持的计划，也就是说，很可能会出现到期争相抛售的局面。从这个角度上说。平安的分步解禁计划是失败的。”上述私募基金经理说。

　　而需要减持的廉价股份是总股本的11.7%。截至2月23日收盘，中国平安、中国人寿、中国太保合计总市值约为1.2万亿。而上证A股总市值约为16.7万亿。保险行业占据A股行业总市值的7.2%。

　　之前，散户投资者相信：大型蓝筹公司为维护市场稳定，即便是限售期满，也不会轻易解禁。现在，平安的案例说明，这个看法需要修正。

　　机构投资者相信：一旦出现地雷时，最紧迫的事情是，需要把潜在的地雷从自己的股票池里挑出来，卖掉。

　　“现在，我们就在做这些事情，也让券商研究机构帮忙找。”上述公募基金经理坦言。

　　据记者简单统计，2月25日—3月1日短短几日，就有西部资源、重庆钢铁、托日新能、柳钢股份大量限售股解禁。

　　而再融资方面，有消息说，交通银行已经将融资事项排上日程。传言说，交行拟以A+H股配股融资250亿元。而中行、招行、深发展、宁波银行以及南京银行等均已公布再融资计划。

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