黄湘源：股市没有任何理由为忧郁症所困
　　是什么造成了新年以来股市的跌跌不休？与其说是不断而来的利空，不如说是挥之不去的忧郁症。
　　虽然通胀还没有真正来到我们身边，但是，经济学家却比谁都更早地感觉到了通胀的威胁。他们的通胀忧郁症最先感染了股市，不要说每一次CPI和PPI的小小变动都会触痛股市的敏感神经，就是大蒜的价格联动效应也会让股市感冒不止。
　　忧郁症的另一张面孔叫作退出忧郁症。退出忧郁症跟通胀忧郁症一样具有妄想症的特点。尽管中央政府三番五次表明需要转变的是经济发展的模式，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将继续保持不变，但是，到了某些经济学家那里，一切都成了退出的未雨绸缪。非但如此，央行才刚刚开始提高存款准备金率，经济学家却已经在计算着加息的时间。他们似乎一点也不担心好不容易才初露转机的经济复苏基础有多脆弱，多么经不起打击。
　　忧郁症具有反应性症状的特征，一有什么风吹草动，就会引起一连串的联想。迪拜事件一出，似乎中国股市、楼市就都变成了迪拜，甚至被说成比迪拜的泡沫还要严重一千倍。希腊和西班牙的主权债务评级被降了级，就像全球股市的天都要塌下来似的，欧洲三大指数三天累计才跌了三个多百分点，沪深两大指数却可以一天就跌去人家三天累计跌幅的一半多。
　　其实，对于忧郁症来说，外因不过是诱因，內源性的因素才是真正的病根。正常人的情绪波动往往事出有因，是以一定的客观事物或环境的变化为背景的，而忧郁症则常常在缺乏客观精神应激因素的条件下小题大做。这足以说明，忧郁症并不是简单的生理性疾病，本质上是一种心理疾病，股市忧郁症自不例外。
　　目前，我国股票市场机制尚不健全，特别是股票的发行和发行节奏还不由市场自主，在很大程度上取决于政策的调控。上市公司整体结构不够合理，利益分配机制也还很不公平。总体上，股市还不具备正常的晴雨表功能。也就是说，有很多的时候，股市的走势实际上跟整体经济形势的发展并不同步。尽管如此，动辄拿经济政策的不确定性说事，却常常造成了股市走势的大起大落。
　　股市走势的不稳定，在很大程度上是跟挥之不去的政策市情结分不开的。把股市的一切希望都建立在政策的调控上，其实对于投资者来说是严重的误导。近二十年的政策市实践告诉人们，对政策市的希望越大，最终的结果往往是失望越深。在某种意义上，这也可以说正是造成股市忧郁症的心源性原因。
　　一些经济学家往往只是猜测政策，却不能正确解释经济现象和分析股市走势，但是，他们近来却比那些证券分析师还更热衷于用猜测政策的那一套来猜测股市走势，这让人格外郁闷。常言道，尽信书不如无书，过于相信某些经济学家信口开河的所谓经济学神猜，非但不会让投资者变得更聪明，反而常常使他们的心理承受能力更多地经受着不靠谱的政策猜谜游戏的考验，严重影响到市场情绪的稳定。这方面的例子，难道见得还少吗？
　　治理忧郁症，需要医生的指导，也离不开对应的药物，但是，更重要的是身心功能的康复。笔者近期在家乡的半山茶室认识一位年逾七旬的老太，看她和大家在一起的时候那种心情开朗的样子，怎么也想像不出她曾是一位多次想自寻短见的严重忧郁症患者。在医生和茶友的引导和帮助下，她一边服药，一边每天来茶室，天然氧吧一样的环境，乐观融洽的氛围，以及友人陪伴的漫步，让她放松了心情，也慢慢地告别了忧郁症。值得一提的是，作为病人，她非但并不讳言忧郁症，反而勇敢地说：走出忧郁症。
　　病理上如何治愈忧郁症，也许还有待于进一步对症下药的探讨和实践，但是，思想上走出忧郁症，则不仅是忧郁症患者恢复和保持身心功能健康的需要，何尝不也是股市走向光明的希望所在！
　　也许我们不该怀疑经济学家选择通胀预期和退出主张的主观动机，但是，过犹不及，选择理性不等于必须选择忧郁症。历史的经验告诉我们，政策调控过度的风险往往要大于调控不足的风险，流动性如果收得过早过紧，一旦对实体经济产生伤害，再想回过头来就不是那么容易的了。
　　中国经济的真正出路在于加快发展方式转变，对于股市来说，就是逐步把市场功能还给市场。在这个前提下，我们有一千个一万个过硬的道理走出忧郁症，而没有任何被忧郁症困扰的真实理由。
　　我衷心地希望新年伊始的沪深股市走出忧郁症，这是虎年的市场有一个虎虎生威的好的开头的充分必要条件。

　　侯宁：2010年股市或是躺倒的大S 赚钱良机将来临
　　期指据说要登场了，或能做空了，中国股市完美了么？从发展速度、市场规模、参与人数看，堪称完美。至少，接近完美。但古人说夫物速成则疾亡，晚就则善终，可见新生事物发展太快并非是绝对的好事。若从其他方面审视中国股市，便没什么完美可谈了。
　　十余年来，笔者对股市的预测虽引发了投资大众空前的兴趣，但其实那只是我投入精力很少的一部分，从2004年的《股市革命论的背后：重构改革观才是治本之策》提出首先需要改掉的便是以经济建设为中心的国策，代之以新的能体现经济发展和社会公平并重的新的改革价值观。2005年初的《股殇：中国证券市场的罪与罚》以及那年5月的《股市救亡沦为政治博弈：救股市便是救改革》，再到2006年提出重塑中国证券业形象、2007年末痛斥股市连赌场都不如、2008年提出为监管正名、为股市正位，呼吁对中国股市实施成人礼等等，我的注意力大多集中在中国股市的经济定位、制度沿革和诚信建设上，因为这些地方有太多的不完美甚至是令人触目惊心的丑陋。
　　比如，2010年初国务院原则上同意推出的股市期货是什么新鲜事物么？非也。早在2006年9月8日，中金所便违规成立了，且在其后不久尚福林主席便宣布2006年末2007年初要正式推出股指期货。但结果呢，期指到现在也没正式推出，倒是在当年10月便引发了机构对权重股的强权，直接引爆了2007年的野猪啸林并导致了2008年的全面股灾。
　　如今，在股指不尴不尬的当口，股指期货、融资融券又被当作法宝祭出来了，和当年口径一样，都说万事俱备，许多人由此也对2010充满期待。可结果会尽如人意么？会完美如初么？无疑，对每个知道前事不忘的人而言，这都是一个哈姆雷特式的问题。
　　首先，一个原则上同意的事情未必会付诸阙如。因为国务院之所以只是原则上同意，就是因为在这场全球经济衰退肆虐之际，不确定的因素太多，不确定的机会太多，所以还要走一步看一步。更何况期指上市引发的金融风险无人能准确预知，否则，期指早在2006年末便兑现了；
　　其次，即便融资融券、股指期货真的粉墨登场了，其杠杆交易的利好也只是属于机构甚至是大机构的，因为一个单位的期指交易便需要10万元，投资者手里没有百万或更多，染指期指无异于飞蛾扑火。况且，期指和融资融券让本来并不完美的中国股市变得变量更多，理解更多，这对散户而言便是绝对的利空了。这不仅指行情上的利空，而且还有了实质性的做空机制，习惯于做多的众多散户岂不要完成脑筋急转弯方可适应？
　　因此，在这时候，投资者便更该牢记巴菲特的那句名言了：保本、保本、还是保本。最后，我要说的是，2010年的股市虽不完美，也不可能因为股指期货、融资融券的可能登台而变得完美，更不大可能像有些人期待的那样创出新高，但我曾说过，2010年股市走势极可能是一个躺倒的大S,所以赚钱的完美机会倒是可能会降临的，至少，持续大跌后的阶段性抄底机会可能会出现。对此，有足够耐心的猎豹式投资者便可能会从中受益。