准备金上缴在即 市场资金利率有所上行
　　银行间市场资金拆借利率在春节后大幅回落后，本周二再度出现显著上行。分析人士表示，25日新的存款准备金率就将实施，资金缴纳因素刺激了短期资金利率的走高。
　　银行间同业拆借中心23日公布的银行间市场回购定盘利率数据显示，当日银行间市场各期限回购定盘利率均出现不同程度走高，1天期回购定盘利率为1.4395%，较22日上涨0.35个基点；14天期回购定盘利率为1.4817%，较22日上涨0.17个基点。而主流交易品种7天期回购定盘利率为1.6020%，较22日的1.4800%大涨了12.2个基点。分析人士表示，以资金拆借使用期限分析，7天期回购刚好满足短期金融机构准备金上缴的需求。不过，由于近期市场并没有大型新股发行，中短期内资金利率仍将维持低位。以7天期为例，目前回购定盘利率水平已由节前的2%以上水平大幅回落。（中国证券报）

　　准备金率上调前夕央行暂放缓抽血速度
　　尽管回笼流动性的压力巨大，但央行在存款准备金率上调前夕，还是放缓了回笼力度。
　　央行23日公告，上午在公开市场发行了170亿元1年期央票，未发行正回购协议，回笼资金170亿元。
　　根据公告，此次1年期央票的参考收益率为1.9264%，连续第四次与前次持平。交易员们称，鉴于1年期央票缩量发行，且目前市场资金面非常充裕，即便在存款准备金率年内二度上调的情况下，回购利率依然大幅回落，因此央票发行利率持平并不意外。
　　资金宽裕之说，并非无凭。资料显示，央行上周因春节假期未进行公开市场操作，但因有750亿元票据和正回购协议到期，故实际向市场净投放资金750亿元。而节前四周，央行更是连续净投放，累计净投放量高达6820亿元，其中节前最后一周净投放量为2940亿元，创逾两年新高。
　　此外，春节后至3月末，央行公开市场央票和正回购到期量累计逾9000亿元，足见央行回笼流动性的压力之大。
　　摩根士丹利经济学家王庆指出，假期之后上述一系列流动性需要以某种方式收回，存款准备金率上调是回笼资金成本最低的方法。
　　央行已定于2月25日上调存款准备金率0.5%，预计从市场抽资约3000亿元。据中国之声《央广新闻》昨日下午报道，央行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞日前表示，今年央行对存款准备金率的调整频率会加快。
　　焦瑾璞说，存款准备金率还存在多大上调空间取决于商业银行超储率水平，一般最低水平需要保持在1%左右。
　　目前，大型商业银行超储率约在1.7%，其余股份制银行约为3.1%。观察人士据此指出，若焦瑾璞所言代表央行态度，则存款准备金率年内预计至少还有两次上调的可能性。(东方早报)

　　第四周央票仍持稳 决策层短期维稳的意图明显
　　昨日央行发行的170亿元1年期央票利率第四周持稳于1.9264%，正回购操作亦再次暂停。多位交易员表示，决策层短期维稳的意图明显，但流动性一再堆积无疑会加重后市的负担，央票短期持稳并未改变央行管理流动性的初衷，加息、人民币升值的可能性与日俱增。
　　央票利率持稳
　　央行昨日在公开市场发行的170亿元1年期央票利率持平在1.9264%，自1月19日意外上调8个基点之后，该期限央票的发行利率已连续第四周持稳于这一水平。业内人士表示，这一结果完全符合市场预期，因为存款准备金率的再次上调已部分承担回收流动性的任务，而两会在即，政策面亦将保持稳定。该人士预计，由于恰逢本次准备金的缴款日，周四的3个月央票发行利率也将继续持稳。
　　尽管央票发行利率没有出现变动，但央行随后对节前过度投放的流动性的收回步伐势必加快。Wind数据显示，本周公开市场到期资金合计760亿元，但2月和3月的到期资金分别高达7650亿元和7660亿元，且节前央行已经连续四周实现资金净投放6820亿元。市场人士认为，央行节后回笼流动性的动力仍然很强，不排除3月份继续上调存款准备金率的可能。
　　中金公司报告显示，本次准备金率调整锁定的约3000亿元资金只不过对冲了1月份外汇占款增量的部分，对于节前大量投放的资金，其回笼效果并未充分显现。从1月份M2增量比贷款增量高出5000亿元来看，当月外汇占款增量估计至少在3000亿元。
　　加息预期升温
　　央票的量缩价稳延续了市场资金的宽裕，配置资金源源入市，再次推动了昨日债市偏强的走势。但市场谨慎心态已绽露苗头，通胀预期不时扰动着债市的神经。
　　据记者了解，近日有多家券商晨会已开始重点讨论通胀问题，其债券投资策略已悄然出现谨慎的影子。深圳某券商交易员告诉记者，尽管昨日市场中的配置型需求仍然较强，但同时机构卖出的趋势也得到强化，不少交易型投机户也确信目前是兑现利润的较好时机。而近期颇受追捧的信用债，其收益率再度大幅下降的可能性较小。该人士指出，短期内正反两股力量相对均衡，市场也因此在震荡中边走边看，预计该态势将延续至一季度末。
　　上述某券商固定收益部副总告诉记者，业内已出现人民币升值的预期，对加息的猜测也并未随准备金率上调、央票利率的持稳而降温，近期已有抬头的倾向。
　　申银万国研究所首席宏观分析师李慧勇表示，加息预期是一个变化的量，现在的许多指标都已指向加息，如国内投资数据、信贷数据、GDP增长率等。但目前加息的最关键条件尚未现身，即一旦连续三个月出现负利率的话，加息的条件就具备了。李慧勇预计，三个月之内中国将会有第一次加息。
　　从目前来看，通过人民币升值来减缓通胀压力并不具有说服力。李慧勇认为，原因在于商品型通胀跟食品价格有关系，资产型通胀跟流动性泛滥、放贷过多有关系，实际上并没有办法通过升值去缓解这两方面的通胀压力，这也不符合中国的具体国情。他预计，为了促使中国的贸易结构升级和贸易平衡，中国今年可能会开始促成人民币的有序升值，比如3%左右。但升值的理由绝不是为了转嫁通胀。（证券时报）

　　虎年首周股票型基金密集发售
　　农历新年刚过，各大基金公司的新基金发售工作如火如荼地展开。虎年的首个工作日，已有中海上证50指数增强型基金、农银汇理中小盘基金上柜销售。而与此同时，易方达上证中盘ETF基金、易方达上证中盘ETF联接基金和南方策略优化基金也将于2月25日发售。虎年首周，股票型基金密集发售的趋势显露无遗。
　　统计数据显示，截至今日，包括中海上证50指数增强型基金和农银汇理中小盘基金，另有长信中证100LOF基金跨年度发行。加上已经确定发行的易方达、南方旗下的3只新基金，上柜销售的基金将达到6只，且均为股票方向基金。
　　事实上，观察上述6只基金不难发现，股票方向各类型基金几乎齐上阵。包括中小盘基金、传统指数基金、ETF联接基金、LOF基金、量化基金，且各只基金的各自特点也十分明显。如南方策略基金是只主动型量化投资基金。
　　有基金研究机构认为，今年，宽松货币政策的退出是一个全球性的趋势，美元走强和大宗商品价格的回落使近期全球股市都出现了调整，也助长了A股市场震荡。而平衡震荡的市场是主动管理的黄金期，股票方向的基金具有一定的结构性优势，所以股票方向基金的发行仍是今年的重头所在。
　　该研究机构同时认为，震荡市场使债券基金配置的意义较去年有所提升，但考虑到通胀的趋势及退出政策的提前，今年债券市场仍无系统性的机会，债券基金的整体运作环境也偏负面。
　　天相统计数据显示，截至昨日，2010年以来共有13只新基金公告成立，除1只QDII基金外，其余新基金均为股票方向的基金。
　　根据统计数据，1月份共有2只新基金成立，分别为上投摩根行业轮动股票基金、易方达亚洲精选基金，首募规模分别为36.17亿元、5.92亿元。
　　2月份公告成立的新基金较为密集，达到了11只，首募规模超过了205亿元，平均每只募集18.63亿元。这其中，首募规模最高的基金超过了61亿元，而最低的仅有2.8亿元，逼近了新基金首募规模的最底线。

　　新基金400亿活水援A股
　　融资融券、股指期货的接连出台，让蓝筹基金更容易被投资者接受。北京晨报记者从中银基金管理公司获悉，其旗下中银蓝筹精选灵活配置混合型基金已于日前结束募集，首发规模高达61.8亿元，这也是今年以来首次募集基金产品中发行规模最高的基金。
　　数据统计显示，截至2月12日，2010年以来共有13只基金在不同代销渠道销售并结束募集，其中包括3只指数型、7只股票型、1只混合型、1只QDII、1只封闭式基金。从已公布成立的13只基金的销售规模来看，偏股型基金的平均首发规模为19.01亿元。
　　从公司层面看，同期发行的13家基金公司主要分为三类：银行系公司，包括中银、工银和民生加银；知名度较高的基金公司，如大成、鹏华、上投摩根；业绩较好的中小型基金公司，如新华等。从销量看，在市场环境并不十分明朗的1月份，银行系基金得益于扎实的客户基础，整体发行规模居前。其中，中银蓝筹以超过60亿元的成绩，名列所有新发基金第一名。工银瑞信中小盘基金募集23.18亿元；民生加银作为一家新成立的公司，其24亿元的销售额也超越很多同期发行的同类产品。
　　从产品类型看，2009年集聚较高人气的指数型基金在震荡开局的2010年有所减弱，来自销售渠道的消息表明，市场持续波动让投资者对这种被动投资的高风险产品有所顾虑。
　　数据显示，上述13只新基金累计募集247.13亿元，剔除QDII基金，新基金将为A股市场至少带来200亿元新增资金。此外，部分2009年年底成立的次新基金目前也处于建仓期。分析人士表示，春节过后，新基金为资本市场带来的增量资金将超过400亿元。（北京晨报）