1份，中国民航业国内、国际客运RPK增速分别为10.9%和13%，客座率76.8%。2010年春节假期（2月13日-2月19日）民航旅客运输量同比增长19.4%；2月17-19日返程高峰时间段平均客座率在72%左右，春节黄金周7天的平均客座率为70.8%。

　　重要信息回顾：

　　1月份国内需求仍维持在较高水平，但淡季特征较为明显，需求增速环比下降，仅接近10%，但各公司新增运力逐步偏重国际航线，导致国内航线运力相对不足，1月份客座率环比有仍然上升，为76.8%。2月份春运期间需求上升，但客座率不高，仅70%左右。1-2月份累计，预计国内需求增速在15%左右，还将维持在正常水平。

　　1月份国际航线仍然保持旺盛需求，客座率保持在较高水平。由于国内旅游尤其是海南旅游环境欠佳，导致部分高端旅客客人转向国外，国航的澳洲航线保持了90%的客座率就是例证。日航进入破产保护程序，也为国内航空公司抢占欧美市场份额提供了良好时机，国航的国际航线运力投放明显增加。

　　航空货运需求仍然保持了良好的，同期基数低、实际需求恢复、春节前集中出货是三个主要原因。

　　对资金的渴求是各个航空公司的共同特征，注资的增加也会相应倒逼更多行业支持政策的出台。南方航空自2月23日起停牌，讨论定向增发；据悉东航也将在2010年上半年考虑引进战略投资者，国航也将向股份公司注资，海南航空的定向增发也在进行中。股份的扩大将使各航空公司的盈利弹性进一步降低，对人民币升值的敏感性进一步降低，相对来说，总股份本已很高的国航受到的影响最小。与此同时，持续的注资也会促使监管部门出台更多行业支持政策，这在年初民航总局会议提出的“建设民航强国的五个方向”中已经见到端倪。

　　维持对航空业“看好”评级。从行业间比较看，航空未来趋势仍然良好：（1）需求从3月下旬开始进入旺季，运力相对不足将使客座率逐步恢复至接近80%；（2）油价短期不会有大幅调高，且在目前供需状况下，拥有成本能够比较充分的向票价传导；（3）人民币升值预期仍在。（4）事件性刺激因素仍会持续，包括南航的定向增发、东航引进战略投资者、国航货航的整合、海航的定向增发等。推荐次序是：中国国航（601111）、ST东航（600115）、南方航空（600029）、海南航空（600221）。