昨日是虎年的第一个交易日，也是中国股市历史上最难以捉摸和最具悬念的一次新春开局。

　　说最难以捉摸，是指春节期间四大消息多空交织，难辨涨跌。其一，长假期间，正如我预料的那样，美股四个交易日天天上涨。尽管美联储意外提高银行贴现率使市场一度承压，但纽约股市仍然顽强走高，连拉四根阳线。美元指数在80点附近大幅震荡，原油、黄金和有色金属期货全线上涨。这是利多因素。其二，与此同时，美联储意外地增加贴现率导致亚太股市普遍下跌，日经指数在连续大涨之后出现大跌，中国香港恒生指数也在上周五大跌2.56%。这是利空因素。其三，就在大年三十的前一天晚上，央行决定上调人民币存款准备金率0.5个百分点，明显是利空。其四，中金所20日公布，本周一正式受理客户开立股指期货交易编码申请。这对部分个股有利多作用。

　　衡量多空能量，基本上处于均衡状态，这使得虎年首个交易日是红是绿难以预料。

　　说最具悬念，是指昨日大部分交易时间围绕前收盘点位上下震荡，难以判断收盘是涨是跌，到最后半小时才明确，跟2010年开门绿一样，虎年首日出现下跌。但从上证分时图看，代表中小盘股走势的黄线依然处于上涨，个股涨跌家数也比较接近，表明主力机构也是举棋不定，大盘再度陷入胶着状态。

　　下跌并不意味着沉沦，昨日盘面显示出两个相对积极的动向：一是个股活跃度依然保持旺盛的态势，不仅仅体现在海西、新疆、西藏、滨海、重庆板块等诸多区域板块的活跃，而且还体现在广发证券、隆平高科、吉峰农机、中国国航等较具影响力的行业龙头品种上，这表明大盘并未消沉，个股机会仍多。二是成交量有所放大，意味着多头渐有走出假期的瞌睡格局，从成交金额排行看，居前列的大多处于上涨，表明一旦量能有所放大，市场仍有望出现买盘蜂拥而至的格局。

　　从美股对美联储意外地增加贴现率的反应看，投资者将美联储决定进一步收紧流动性的行为解读为金融领域和宏观经济复苏势头良好的证明，于是纽约股市继续上涨。这与前期的澳大利亚率先加息后，美股以上涨来回应;2007年屡次加息，美股依然以利好来对待有异曲同工之妙。各国纷纷提高存款准备金率、提高银行贴现率、加息，成为各国重新走上经济繁荣之路最明显的证明。这为股市走强提供了根本性的支撑。

　　从最新消息看，22日中共中央政治局召开会议，会议再次强调今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。这给今年的政策面定了一个调子。

　　将昨日大盘和1月13日公布上调存款准备金当天大盘下跌超过3%相比，可以得出市场转强趋势已经比较明显。大盘自从进入2月份以来已经成功构筑了一个小型的W底形态，目前关键的是成交量还不足，还无法确认小双底，所以后市密切关注成交量变化将是研判大盘趋势的一个重要指标。从个股活跃、热点突出、成交温和放大、利空逐渐消化判断，后市指数有望维持在震荡中寻找向上突破的契机。近期的重点还是在个股上。