央企整合存在两条主线 20家公司先受益(附股)
　　在4万亿投资引擎拉动和产业政策助推下,企业2009年复苏明显,而财大气粗的央企显然走了前列。1月20日国资委正式发布2009年1～12月央企的经营业绩数据显示,央企2009年净利润近8000亿,同比增长14.6%。
　　统计数据显示,2009年国资委所有下属央企累计实现营业收入126052.2亿元,比上年增长6%;累计实现利润7977.2亿元,比上年增长14.6%。而财政部19日公布的数据显示,2009年1～12月,国有企业累计实现利润13392.2亿元,同比增长9.8%,其中去年12月比11月环比增长23.8%。
　　将两则数据对比后发现,2009年国资委下属央企的利润总和占所有国有企业总利润的比例超过一半。这表明,在所有国企中,央企盈利普遍好于地方国企,这一方面缘于4万亿的投资更多流向了大型央企,另一方面也因为有不少央企属垄断企业。
　　随着2010年经济复苏的持续,央企的利润增长模式和产业整合都将渐入佳境,无论从整合力度看,还是从129家央企减少至100家以内的整合目标来看,规模都是空前的。哪些行业会成为2010年央企整合的重点,哪些公司将明显受益央企重组呢？
　　8公司受益过剩产能整合

　　目前工信部已明确的今年解决过剩产能和重点推进兼并重组的行业有五个,分别是汽车、钢铁、有色、船舶和建材。旗下上市公司长安汽车(000625)、东安动力(600178)、宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、鞍钢股份(000898)、金瑞科技(600390)、株冶集团(600961)、祁连山(600720)受益较为明确。
　　国家发改委产业协调司熊必琳此前表示,尽管汽车行业不在产能过剩行业之列,但目前仍然存在许多亟待解决的问题,因此也是今年重组重点。
　　比如重组后长安汽车实现了质的飞跃,在现有150万辆产能基础上增至200余万辆。天相投顾报告认为,就算保守预测,长安汽车今年产销将突破140万辆,同比增长63%,居第一阵营首位。预计到2012年,长安汽车整车销售将超过240万辆。
　　国金证券(600109)分析师李孟滔认为,尽管此次重组仅限于长安集团层面,在短期内不会对上市公司东安动力与长安汽车的业务做出调整,但有利于长安汽车与东安动力的中长期发展。
　　而作为国内乘用车市场最大的独立发动机企业,东安动力此前的长期发展前景并不清晰。李孟滔认为,此次划拨东安动力将成为长安集团发动机的核心平台,由于长安集团整车的研发和销售实力都强于中航工业,因此东安动力在长安集团的控制下,将拥有更加广阔的发展前景。
　　而对于长安汽车而言,长安自主品牌轿车未来可以大批量搭载东安三菱的发动机和自动变速箱,其产品竞争力有望大幅提升,这将是公司未来业绩的主要增长点。
　　淘汰落后产能也将对龙头企业形成实质利好,一方面,龙头企业将通过兼并同行企业扩大规模,另一方面,淘汰一部分中小产能后将为龙头企业让出更多市场空间。因此,钢铁、有色和建材业旗下的主要上市公司也将在央企重合中明显受益。
　　2009年12月9日工信部发布的《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》征求意见稿,提出了淘汰产能的一系列指标和依据。2008年度普钢企业粗钢产量100万吨及以上,特钢企业50万吨及以上这一准入条件备受关注。100万吨的产能生死线意味着2010年有2/3的中小钢企淘汰出局,不合格产能约有1亿吨,宝钢、武钢和鞍钢(000898)无疑将成为趁机做大做强的最后赢家。
　　事实上,许多钢企已提前布局。宝钢此前出台2010年1月份价格政策, 主要产品热轧实际上调300元/吨,普冷上调550元/吨,这是公司自2003年以来同月调价幅度最大的一次。鞍钢去年下半年启动了早在2008年底就开始筹划恢复的部分螺纹生产线,目前已恢复的螺纹钢厂年产量30万吨,投资1000万元。武钢2009年10月也以融资方式将鄂钢装入上市公司。三集团旗下的旗舰上市公司宝钢股份、武钢股份和鞍钢股份将实质受益。
　　在国内有色企业重组进展不力的情况下,通过央企重组尽快培养几个带头兵并清理一些垃圾产能,成为2010年有色金属产业的迫切任务。目前来看,央企中的五矿集团初步具备了这一气质,不仅是2009年海外并购的极少数成功者,而且成功以55.59亿元控股湖南有色51%,成为产业规划出台后大型有色并购第一单。旗下金瑞科技和株冶集团两家上市公司将受益于五矿集团锰矿和铅锌矿业资源的注入,成长性更好。
　　建材行业过剩产能主要是水泥,也是央企重组重点行业。事实上,近年中材集团和中国建材集团两大央企一直你争我夺,扩张地盘,2009年12月底,中材入主祁连山成就西北霸业,中国建材则挺进西南。目前来看,祁连山将成为中材整合西北水泥的平台。
　　船舶业都属外销型产业,尽管2010年船舶业将从淘汰老旧船、规范拆船业、鼓励企业科技开发三方面扶持,并推动船舶行业兼并重组,但行业真正转暖,还要靠出口复苏。因此 2010年受益不太明显。

　　剥离辅业12公司或被重组
　　央企重组的主旨是突出主业,因此那些与控股央企主业差异大的央企直属上市公司,重组的概率就高,投资机会相对较大。从统计数据来看,与控股央企主业差异大的上市公司多集中在制造业和信息技术两个领域,总共约有12家公司。

　　以制造业为例,北矿磁材(600980)主业是生产加工,但其控股央企北京矿冶研究总院的主业是研发,深康佳A主要从事电器生产,但其控股央企华侨城集团的主业是从事旅游和房地产开发,中国船舶(600150)重工集团以设备制造作为主业,但旗下上市公司风帆股份(600482)却从事电池生产。
　　同样地,天地科技(600582)主业属于制造业,控股股东央企煤炭科学研究总院是一家科研院所,振华港机(600320)主要从事机械制造,但央企大股东中国交通建设股份有限公司以建筑工程为主业,从事有色加工的上市公司ST张铜,其央企股东为从事资产管理的中国高新。
　　在信息技术领域,也同样存在上市公司主业与控股央企主业差异较大的现象。比如卫士通(002268)的主业是信息产业,面向民用市场的信息安全产品和系统的研发、生产、销售,但其控股央企中国电(600795)子科技集团主要从事设备制造。
　　中国软件(600536)属于应用软件行业,主营业务是应用软件和软件外包,但其控股股东中国电子信息产业集团以电子制造为主,严格来说并不相同。启明信息(002232)从事汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造及服务,但其控股央企中国一汽集团从事汽车制造。航天长峰(600855)从事计算机及软件、机床数控系统、医疗器械及制药机械的制造,中国航(601111)天科工集团第二研究院主要从事航天科技(000901)研发。
　　另外,国投电力(600886)是一家生产企业,主要投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目,国投中鲁(600962)公司主要从事浓缩果蔬汁、饮料生产和销售,但这两家公司的央企大股东国家开发投资公司主要从事资产管理。（.投.资.者.报）