《投资者报》分析员 李静

　　出口复苏下，一大批企业受益。

　　《投资者报》隐形冠军之一的宜华木业（600978.SH），就是受益者之一。作为国内外贸型家具行业的龙头，受益于出口不断回暖，加之自身产能扩张以及订单充足等因素， 未来业绩将不断提升。

　　2009净利润将增40%

　　目前，国内家具行业约有50000家企业，根据中国轻工业协会的统计数据，业内前十家企业的营业额合计仅占全行业总营业额的2.8%，表明行业的集中度极低。此外，无论是从资产规模、销售收入还是销售净利率来看，宜华木业都占据明显优势，行业龙头地位稳固。

　　宜华木业主要从事实木家具、木地板等产品的生产和销售，其中家具占到收入的90%，地板接近10%。公司产品主要用于出口，出口占到公司产品比重的99%，其中出口到美国的比重约为70%。

　　尽管在2008年里，由于全球经济衰退下，公司作为外贸型企业，净利润由2007年的2.85亿元下滑至1.85亿元，下滑了35%，但是，进入2009年，全球经济触底回升，公司业绩也不断好转。其中，2009年前三季度的净利润已经达到了2.14亿元，增长了27%。

　　对于外贸型的家具行业来说，二、四季度是传统的销售旺季，且由于圣诞节等因素的影响，四季度往往是全年销售的高点。所以，根据公司的业绩预告，2009年公司净利润将增长40%，即达到2.59亿元，接近2007年的水平。

　　2010年订单充足

　　海外经济在经历了低谷之后，回暖趋势已经确立，今明两年有望延续这一趋势。对于家具出口行业来说，随着外围经济的回暖，行业景气度不断提升。

　　根据国家统计局数据，家具行业景气指数在2009年一季度探底75点之后，三季度已经回升到103.3的位置，而2007年以来的最高点是122.6点。

　　家具行业PMI指数也在印证这一事实。从2009年3月份33.5以来一路震荡上行，11月份为71.2点，创下2007年以来的历史新高。

　　在这种背景下，基于产能扩张、订单充足等利好因素，宜华木业2010年的业绩有望实现爆发式增长。

　　首先，公司2007年通过增发建设的项目，包括10万套实木欧式家具、10万套办公室家具(含沙发)、20万套儿童家具、10万套酒店家具和30万套厨房家具，随着这些项目从2009年开始陆续投产，公司家具产能得到了很大的提升，整个二期工程营业总收入可达28亿元，公司产能实现了翻番。

　　其次，公司2010年的订单比较充足，2009年11月底，公司和美国经销商签订了2010年的框架性协议，大概锁定了2010年订单5亿美元左右，将有效保障了新增产能的投放。

　　目前，开辟国内市场的战略已经准备就绪，汕头的家居体验馆已经开设，未来将逐步在国内大城市设立体验馆。

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