截至2月12日，国资委网站央企目录显示仍存在128家央企集团公司，这距国资委确定在2010年年底前将央企整合至80~100家目标仍有很大距离。虽然目前已有多家石化、船舶、电子类央企已实现整合并上市，而作为央企中重要一环的军工企业整合仍进展缓慢。业内人士普遍乐观预期，军工企业今年恐将率先引领央企整合大潮。

　　央企整合军工业亟待破局

　　早在2006年，国资委就制定了重组兼并结果是：2010年底，只保留80~100家央企，但截至目前，央企数量由2006年的167多家下降为现在的128家，5年时间才整合了39家央企，按照国资委的目标，今年年内将有30~50家的央企被重组兼并掉。

　　目前，以中国石油、中国石化等为代表的基本完全涵盖央企主体资产的央企上市公司，已基本完成整体上市或主营上市，而同属央企的军工企业重组步伐进展缓慢。从目前我国十大军工企业资产证券化比例看，已上市的公司资产规模仅占各军工集团的总资产规模的15%左右，资产证券化效率非常低下。目前，虽然中航工业集团、航天科技集团、兵器工业集团等十大军工集团旗下已有多达59家上市公司，但这些公司大多股本较小，主营单一，经济过于单薄，抗风险能力相对较弱，这与国资委提出“做大做强”的理念相悖，而这也表明军工企业必须要进行整合，做大做强。

　　兵工集团或将引领军工业整合潮流

　　从重组进程看，虽然军工企业重组进展较慢，但整合大幕却已完全拉开，并渐有加速之势。如中国航空工业集团公司2008年11月重组成立后，明确制定了“两融、三新、五化、万亿”的发展战略；中航工业集团计划2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，到2013年，力争实现中航工业集团整体上市；兵器工业集团则准备用3年多的时间，把现在110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团等等。

　　从今年军工企业重组力度看，兵工集团旗下公司已率先发力。1月27日，江南机器集团正式成为银河动力的控股股东，银河动力将成为兵器集团弹箭业务的整合平台。2月4日，由晋西机器工业集团、山西利民公司、山西江阳化工3家企业重组成立的晋西工业集团有限责任公司举行揭牌仪式，重组后的晋西工业集团核心上市公司是晋西车轴。“兵器工业集团可能将是继中航工业集团之后率先在整个集团范围进行较大规模重组的军工企业集团。但考虑其集团下的A股上市公司资产和收入规模与集团规模相比均很小，并不适合整体上市，未来整合的方向可能会选择‘专业化、产研结合、跨区域’。”中投证券的一位分析师认为，“近期在集团内部进行专业化重组和资产注入将是旗下上市公司的发展方向，条件成熟后，集团才会逐步进行外部整合。目前投资者可关注银河动力、中兵光电、新华光等重组明确的军工股”。

　　2010年，机会与风险同在

　　那么，整个军工类上市公司在今年有没有大的机会？对此，银河证券分析师鞠厚林认为，“今年将是央企间加速整合的一年，军工行业的并购重组将为投资者带来一定的交易性机会。”而东方证券分析师陈刚认为，“军工板块最大的优点是较少受到宏观经济影响，目前市场的不确定性以及无方向性，使得军工板块防御性、弱周期性的一些特点得以体现。但若是单边下跌市，军工股也未必抗跌。从长期来看，整合因素将会是贯穿军工板块‘强于大势’的重要保证。”

　　但同时，对于军工企业目前高估值现象，还有多家机构表示担扰。天相投顾认为，“军工行业整体市盈率已接近50倍，相对于上证指数及机械板块明显偏高。高估值能否延续，取决于重组力度及注入资产的质量能否超预期。”而金百灵投资秦洪也认为，“军工板块中有两点投资者一般看不清，一个是很难判断军工企业的生产经营情况、订单情况，还有一个是未来的重组时点以及重组对象难以把握。军工股出现持续上涨的个股不多，一般都是依靠重组题材而出现的交易性机会，所以投资者在选择个股时应多加谨慎。”