基金观点：行情受困多重压力
　　从估值方面来看，A股估值难有大的提升。从流动性上来看，2010年的总体流动性不如2009年宽松，相反，融资压力却大于2009年，因此，2010年将是整固的一年
　　公募基金由于庞大的资金量，在资本市场拥有非常大的话语权。去年年末，在对2010年度的展望中，多数基金都表达了谨慎乐观的态度。华夏基金预计2010年上半年中国经济和股市都处于整固和调整期。交银施罗德也表示2010年将是整固的一年。博时基金则认为市场蓄势整理，未来可能震荡向上。兴业全球和新华基金判断，2010年市场整体将呈现震荡格局。东吴基金预计2010年中国经济将温和回升，A股市场整体仍然存在投资机会。
　　不过，经过一个月的市场波动，面对持续震荡的A股，基金经理们的态度日趋谨慎。大部分基金认为，在多重压力的制约下，A股震荡将成常态。
　　首先，从估值方面来看，A股估值难有大的提升。国投瑞银基金公司股票投资部副总监袁野表示，之前的股市已经充分反映了上市公司盈利的增长，预计2010年GDP的增速会逐季下降，上市公司的盈利也会呈现前高后低的走势，A股估值水平难有大的提升。
　　申万巴黎首席策略师章锦涛认为，由于市场正处于经济复苏期，估值水平不会超过历史均值，只有重新在经济趋向过热以后才能提高估值。目前，A股除金融外行业历史均值是30倍，已略微偏高。
　　此外，华夏基金认为，市场趋势性行情受到制约，将维持震荡格局。除股指期货的推出对大盘股产生长期的正面影响外，小盘股票IPO的持续加大与大小非减持套现将成为增加小盘股供给、压低小盘股估值的长期因素。
　　而从流动性上来看，2010年的总体流动性不如2009年宽松，相反，融资压力却大于2009年。章锦涛认为，从资金供给与需求、储蓄增长、IPO及增发配股等因素来看，今年新增资金供需相对宽松，但需警惕紧缩信贷以后的大小非因素，而且储蓄搬家对市场的拉动效应越来越小。博时平衡配置基金认为，中国有可能先于全球进入一个新的加息周期。

　　私募观点：重要的已不是指数
　　今年A股的动态市盈率将在15倍-20倍之间波动，对应上证综指是2800点至4000点。如果股指跌到2600点，这是一个非常好的机会
　　2010年开局很惨，上证指数今年1月以来大跌10.25%。而农历虎年的到来能否为A股添点虎气。私募基金作为资本市场的轻骑兵，其判断也颇为重要。
　　作为海派私募的代表，朱雀投资认为，从政策环境看，未来政策有收缩倾向，2010年流动性或较2009年紧张。从估值角度看，经过2009年的大幅上涨之后，市场的整体估值处于相对较高的水平。2010年的市场不具备条件创造出像2009年这样大的投资机会，而可能呈现震荡格局。
　　汇利资产管理有限公司总经理兼投资总监何震指出，2009年从1600点涨到3400点已经翻倍。如果说2009年是一个股市投资的大年，那么今年肯定是一个小年，小年要稍微乐观。如果股指跌到2600点，我个人非常高兴，这是一个非常好的机会。
　　若在3000点下方进一步下跌，操作可能就要激进一些。凯石投资总经理陈继武也表达了同样意愿。
　　重阳投资管理有限公司首席投资官李旭利则从蓝筹股中看到了机会。他认为，主要大行业的市场估值还是处于合理状态，作为中流砥柱的大股票决定了市场风险不是很大，在操作上反而可以更积极一些。
　　尚雅投资总经理石波认为，经历了2008年的大落、2009年的大起之后，今年指数活跃的空间不会特别大，但赚钱的机会仍然存在。深圳武当投资董事长田荣华也表示，尽管不像2007年及2009年那样全面，但今年仍存在比较确定的结构性机会。
　　广东新价值投资总监罗伟广与凯石投资的杨华初则更喜欢用数字说话。罗伟广预计，今年A股的动态市盈率将在15倍-20倍之间波动，对应上证综指是2800点至4000点。杨华初则预计，2010年市场的估值中枢可能在3200点左右。

　　投行观点：唱多态度有所松动
　　里昂证券认为，A股市场未来可以达到23倍PE(市盈率)，对应上证综指4400点的目标。摩根大通则认为，今年股市走势高点在3800点，很难攀上4000点
　　与国内券商预测多空分歧不同，外资投行去年年末均在唱多A股。
　　2009年9月，里昂证券在上海召开的中国投资论坛上曾预计，上证综指未来18个月有望达到4400点。
　　里昂证券指出，2009年下半年股市上涨应该是以业绩的改善作为推动力。带动股市上涨的动力：一是房地产投资加速；二是消费上升；三是基础设施和出口恢复。而在经济复苏阶段包括公司业绩恢复阶段，市场应该有一个比较高的PE水平，A股市场未来可以达到23倍PE，对应上证指数4400点的目标价格。
　　面对今年年初的调整，里昂证券并未改变看多的态度。日前，里昂证券首席战略分析师克里斯多弗·伍德在接受媒体采访时表示，中国A股近期出现的大幅下跌只是暂时性休整，持续时间不会太久。他认为，经历大约3个月左右的休整后，A股有望重整旗鼓，开始新一轮上涨。
　　与里昂证券类似，投行摩根大通年前也对A股非常看好。但经过近期调整后，唱多观点已有所改变。
　　2009年12月份摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶在接受媒体采访时曾预计，2009年年底A股会创出新高，有望突破3478点高点。而在未来6-9个月，市场有望达到4000点。
　　李晶的判断主要来自三方面：一是经济的基本面；二是企业的盈利能力；三是市场的流动性。当时上述三方面对A股的影响较为正面。但近日她却表示，A股2010年面临三重风险：一是通货膨胀风险；二是资产价格泡沫风险；三是大量的新股发行给资本市场带来扩容压力。2010年股市会从2009年以流动性支撑转向以盈利支撑，市场会呈现结构性行情。李晶认为。
　　而摩根大通亚太区董事总经理龚方雄索性直接指出，今年整体经济会比去年好，但资本市场会更复杂，股市走势高点在3800点，很难上4000点。
　　至于另一家欧洲投行--瑞士银行，在其1月18日召开的大中华讨论会上，该公司中国证券部总监袁淑琴表示，2010年将会是经济政策调整的一年，但是随着融资融券以及股指期货的推出，市场将进入新阶段。尽管袁淑琴看好A股，认为忽略宽松货币政策的收紧、政府固定投资主导的经济刺激方案逐渐退出等措施引致的一些短期的波动以外，整个股票市场仍将在2010年稳步上扬。但她仍不忘提及，股票市场在2010年将由经济政策主导，波动会比较直接。
　　2010年不应该是一个熊市，但上涨空间有限。这是瑞士信贷对2010年A股的判断。瑞士信贷亚洲首席经济分析师陶冬和中国研究部主管陈昌华则认为，2010年A股的市场环境可能与2001年和2002年非常相似。在这两年中，中国已经从金融危机中复苏并实现正常增长，但增长的长期驱动力仍然不明朗。