桂浩明：提议抓紧设立股指期货与融资融券基金
　　自年初股指期货获准试点以来，有关各方的准备工作在不断加快，近日更是明确了投资者适当性管理的相关规定，并且着手对券商开展IB业务的审核与验收。据此，大体可以推断出，过完春节长假不久，很可能客户就可以到相应的营业网点开设指数期货账户了。
　　不过，根据目前的规定，在所有股票投资者中，符合参与股指期货交易条件的，其占比恐怕还不到3%.50万元的资金门槛，以及近乎苛刻的测试要求，将大量的有意参与股指期货交易的投资者挡在了门外。当然，股指期货交易具有高风险的特征，也的确不属大众化理财产品的范畴。在海外发达经济体的市场中，对于参与股指期货交易的客户，通常也都会设置比较高的门槛，目的无非是为了控制风险。从这个意义上来说，对股指期货参与者进行适当性管理是完全必要的。但是，不可否认的是，这样一来也就很难充分满足广大投资者的需求。
　　中国资本市场的现状是，一方面投资渠道相对比较少，另外一方面投资大众化的趋势已经出现，因此大量的投资者，携带着大量的资金，涌向不多的投资品种。尽管股指期货有其特殊性，不适合所有投资者参加。但是从十多年前的国债期货交易实践来看，只要有相应的盈利效应，照样会吸引大量的投资者参与。从当时的一些并不完整的统计数据来看，在那些国债期货推广比较好的证券营业网点，参与股指期货交易的客户一般能够占到营业网点总客户的10%左右。值得一提的是，正是因为有了庞大的客户基础，才会出现当时国债期货交易规模远远超过股市的现象。当然，这些都是在市场并不成熟的情况下出现的，而且由于缺乏监管，也的确导致了风险的放大。但从中所反映出来的投资者对于证券新产品的渴求之心，还是值得现在的人们所关注的。
　　在实行适当性管理之后，那些被挡在门外却又有意参与股指期货交易的投资者会怎么办呢？当然会有人就此偃旗息鼓，不再考虑投资股指期货，但也一定有人会开动脑筋，譬如通过借别人的账户，或者是几个人合伙开设账户等形式，介入股指期货交易。这样做，当然是不合法的，会带来很多隐患。但是，在很高的开户门槛前，这种绕道而行的做法，恐怕也是不可避免的。对此，有关方面应未雨绸缪，做好相应准备。坚持正面教育、严把制度关是必要的，但同时也该充分考虑如何保护投资者的积极性，对于他们参与股指期货交易的需求想方设法予以满足。笔者想提一点设想，不妨通过金融创新，设计成立以股指期货为标的的投资基金，让那些虽然资金量并不是很大，但是有较强风险承受能力的投资者以购买基金的方式进入股指期货的投资。虽然现在还没有投资期货的公募基金产品，但是在一些银行发行的理财产品中，就有以投资境外商品期货为主的品种。在海外市场中，以集合理财的形式投资指数期货等，也是比较常见的。显然，现在如果推出股指期货基金，应该说并没有太大困难。而且，还可以考虑将指数期货基金与股票指数基金相连接，组成投资范围更广、风险控制能力更强、盈利模式更丰富、创新含义更突出的新型产品。既能够充分满足广大投资者者的需求，同时也在客观上为市场上的闲置资金找到了合法出路，也可避免一些违规现象。当然，更重要的是，这对于推动中国资本市场的发展，也能够起到积极作用。
　　其实，不光推股指期货基金是可行的，现在还可以考虑在融资融券行将推出之际，设计参与融资融券的证券投资基金，为那些有意参与杠杆交易而缺乏条件的个人投资者提供操作渠道。毕竟，市场在发展，投资者的需求也在不断被激发，这就需要有更多的金融创新产品出现。这样的探索，既对市场的合理需求作出了正面的引导，又为市场的健康发展排除了干扰，提供了空间，可谓一举多得。

　　水皮：加息晚加不如早加 CPI走强有偶然也有必然
　　如果一定会加息，那么晚加不如早加，即便是利空也是一天出净；如果是利好，那么也早一天让市场放心。
　　美元走强的背后可能是欧盟经济的两次探底；中国央行提高存款准备金率可能只是为了对冲流动性；创业板泡沫破灭的契机可能就在股指期货提出之时。
　　经济生活是错综复杂的，眼见为实有时不见得就是真实的，否则也就没有本质上这个概念了。
　　国家统计局公布CPI数字之后，市场反应迥异，数字全年为-0.7%不出意料，让人意外的是12月份为1.9%，而且不光CPI的数字增幅迅猛，即便是长期滞后的PPI的数字增幅也相当的可观，12月份居然为1.7%，和CPI仅相差0.2个百分点，大有后来居上领涨之势。
　　如何看待CPI和PPI的增幅，仁者见仁，智者见智，但是投资者却不得不高度关注，因为不同的解读不同的结论会导致不同的政策选择，从而会对市场甚至中国经济的走势形成不同的影响。
　　在水皮看来，CPI的走强既有偶然，也有必然。偶然的因素在于12月份天寒地冻导致农副产品的供求短期发生波动，价格上涨过快，而涨价的CPI中吃的权重过重，反应过于敏感；必然的因素在于2008年的基数相对偏低，当月的增幅不过1.2%，在相对偏低的基础上有1.9%的增幅，不值得大惊小怪。
　　同样的原因，外贸进出口在12月达到32%的惊人增幅也不能说明中国的出口又迎来了春天，欧美的经济其实并没有摆脱二次探底的威胁，更何况还有一个年底的圣诞季节性因素，就此判断中国经济可能走上过热的老路难免有点轻率，就此改变积极的财政政策和适度宽松的货币政策也是不负责任的。
　　不过，未雨绸缪也是必要的，宏观调控既然是一种逆向调控，那么就要打出一定的提前量，要有点逆潮流而动的勇气和魄力。
　　中国经济过热吗？
　　从2009年的全年数字看，GDP为8.7%，虽然比8%高出不少，但是距离9%还有点距离。经验数字告诉我们，GDP超过9%，经济有可能过热，但是如果分季度看，我们会发现，一季度是6.1%，二季度是7.9%，三季度是9.1%，四季度是10.7%，四季度的增速已经和2008年的一季度走平，而CPI虽然全年依然是-0.7%，但是从最低点的2009年7月-1.8%算起，半年之中逐月上升，11月由负转正为0.6%，12月已升到1.9%，高低相差3.7个百分点，经验数字同样告诉我们CPI超过4%，所谓的通货膨胀才会变成现实的压力。
　　这就是我们面临的情况，加息有加息的理由，不加息则有不加息的理由。
　　那么加息是否就一定意味着货币政策从紧呢？如果从紧的话，是不是又意味着适度宽松的货币政策说一套做一套呢？流动性会不会就此流失了呢？
　　早年间，水皮曾经有过一篇文章，题目叫加息的过程就是牛市的过程。中心意思就是进入加息周期的前提是经济景气上升，公司业绩受此影响也同样处于上升通道，而业绩的提升恰恰是股价上升的前提，也是最可靠的根本。
　　和现在不同的是，处于加息周期的货币既不叫宽松也不叫从紧而叫稳健，现在争论货币政策叫什么其实不重要，重要的是看货币的投放量究竟有多大？
　　2008年实行从紧的货币政策，信贷增量当年是4.9万亿，2009年实行宽松的货币政策，信贷增量是9.6万亿，2010年从已经披露的信息看，信贷增量会在7.5万亿左右，增幅达到18.75%，这个增量对于现实经济的需求而言是足够的，流动性不会受到影响。
　　如果信贷规模确定的话，那么，提高存款准备金率也好，加息也好，更多地侧重的是规模控制下的结构的调整，或者是行业的或者是地区的，或者是金融机构的不同性质。在提高存款准备金率上可以考虑排除农信社，那么在加息上就更可以考虑不同地区资金量的需求、不同行业目前投资冷热的状态，比如房地产的信贷，而在信贷规模一定的情况下实行差别加息，即存款加的少，贷款加的多的话，那么加息的直接效果就是在控制了相关行业过热投资的同时又加大了银行的利差收入，对银行股构成直接利好。
　　如果一定会加息，那么晚加不如早加，即便是利空也是一天出净；如果是利好，那么也早一天让市场放心；如果是暴风雨，那么不如来得更猛烈些吧！

　　李大宵：3000点将是Ａ股地平线
　　国家统计局2月11日公布1月份经济数据，CPI同比增长1.5%，PPI同比增长4.3%。凤凰网财经连线英大证券研究所所长李大霄，李所长认为近期加息可能性降低，未来3000点或许是A股地平线。
　　近期加息可能性降低！看到统计局公布的1月份CPI同比仅增1.5%，低于机构预期的1.8%，李大霄很直接的说。
　　对于自己擅长的股市分析，李大霄风趣地说，用一句浪漫的说法，如果把时间放长些，未来3000点也许是A股地平线！
　　他进一步分析说，随着时间的推移，业绩因素对市场支持作用会慢慢增加，而近期大盘再次冲击3000点的基础比前几次都要牢固。