基金：减仓虽近尾声 大盘仍会震荡
　　
　　虎年春节脚步声日渐临近。大盘在经历周线五连阴后，近三日开始有所反弹。作为市场最大的主力机构--基金，其最新动向成为投资者关注的焦点。长城证券研究所金融工程研究员宋绍峰接受了《证券日报》记者的采访，对基金最新仓位水平做了深入剖析。
　　据Wind资讯最新统计，1月以来，261只开放式股票型基金复权单位净值平均增长率为-8.86%，整体跑赢同期上证指数（上证指数1月以来累计下跌8.99%）。尽管有114只基金复权单位净值跑赢同期大盘，但仍有136只基金跌破面值。由于基金在去年底普遍将股票仓位加至接近满仓水平，1月下旬以来的快速调整令基金措手不及。
　　据长城证券研究所的基金最新测算数据，截至2月10日，股票型算数平均仓位为68.31%，股票型加权平均仓位为69.79%；混合型算数平均仓位55.48%，混合型加权平均仓位59.75%。而根据最新季报披露仓位，股票型算数平均仓位和加权平均仓位分别达87.75%、88.81%；混合型算数平均仓位和加权平均仓位分别为76.14%、82.33%。显然，随着大盘新年以来跌跌不休，基金集体持续减仓，成为证券市场一道最特别的风景。
　　关于目前的基金仓位，宋绍峰对记者说出了他的看法。经过1月份持续减仓后，基金目前的仓位水平已经比较低，股票型基金70%左右的最新仓位水平和契约规定的底线已十分接近，可以说基金减仓接近尾声。他接着说，前几天，我们和一些机构做了认真交流，由于判断政策紧缩趋势已经形成，多数机构对中长期市场并不看好。
　　中国银河证券基金研究中心基金分析师刘志晶接受本报记者采访时也表示：目前市场流动性处于上亦难、下亦难的僵持格局中，除了技术性反弹外，我们看不到明确的大幅上涨的理由；但向下的话，经济复苏预期的不断明确也使市场很难出现深度调整。
　　据记者观察，虽然近期市场震荡不止，但经过1月份大跌后，基金减仓欲望已大大弱化。多数基金在年初就开始降低仓位，有的基金公司甚至减仓至75%以下，只有小部分基金公司仓位较重，其中持有金融股和周期类股票的居多，也不考虑进一步杀跌。
　　此外，一些基金经理认为，今年政府刺激消费的力度不会减弱，内需将成为拉动经济增长的重要力量。尽管未来3至6月的中短期市场大幅上涨的可能性不大，但成长性高、科技含量高、新能源、新农业等股票将有一个很好的行情。

　　
破产重整概念为弱市中风景线 尚无重整失败案例
　　
　　昨日在权重股带动下，市场缩量小幅上扬，高送转和重组股走势较强，特别是后者的龙头股--*ST秦岭，连续5个涨停，带动相关破产重整概念股，如*ST宝硕、*ST盛润、ST科健等，成为弱市中的风景线。究其原因，不外乎是投机资金在市场热点相对沉寂时追求高风险高回报的一种炒作，而特有的退市机制和稀有的壳资源价值也促成了这一投机行为的成功。
　　破产重整成潮流
　　去年以来，先后有S*ST光明、*ST深泰、*ST偏转等多家公司宣布进入破产重整程序，不少公司仍处于法院裁定重整过程的长期停牌中，如*ST丹化、*ST北生和*ST夏新等，而按照重整计划初步完成股改和重组的S*ST新太、*ST秦岭最近都炒作凶猛。S*ST新太复牌后就从9.11元一路涨停至股改停牌时的23.19元，而上周复牌的*ST秦岭也是连续5个无量涨停。即便是去年底进入破产重整程序前的S*ST光明、*ST夏新等，在宣布前几乎都有一波大涨行情。
　　破产重组代价最低
　　破产重整的ST公司本已是陷入困境，要想得到拯救，除债务重组以外，还需引进具有优质资产的重组方。一般的债务协议重组，重组方需承担大量债务和沉没成本，而启动破产重整程序后，资产评估采取的是快速变现原理，所以估值真实，重组的财务成本也就可控。同时，破产重组的好处还在于：1。解决或有债务问题的后顾之忧。破产重整由法院主导，债权人应在规定限期内申报债权，否则被视为放弃，任何较大金额的债权人都不会故意不申报；2。债务重组的基本目标可控。只要管理人最大努力地提高了清偿率，一般都能得到绝大多数债权人的认可；3。破产公司的债务(清偿比率以外的)可以依据法院裁决获得金融债权人的豁免，从而产生巨大的重组收益。这就是许多ST公司选择破产重整的原因。
　　尚无重整失败案例
　　自2007年我国实施破产法以来，就不断有上市公司进入破产重整程序，至今还未出现重整失败的例子，而成功的案例则令公司基本面大为改善，股价自然也是一飞冲天。
　　如第一家成功进行破产重整的浙江海纳，现已改为众合机电。主营业务也由单一的半导体节能材料拓展为节能减排和轨道交通业务为方向的大机电产业。类似成功的案例更是不少，如重整完成后成为军工企业的*ST长岭和进军ICT产业的*ST新太，即将重组为浙江郡原地产的*ST北生以及近期由冀东水泥主导完成重整并将注入水泥资产的*ST秦岭等。
　　有三个阶段炒作
　　通常市场对破产重整题材有三个阶段炒作，一是在重整消息发布前，市场对重整有朦胧预期，股价都会有一定表现，如*ST宝硕、*ST盛润等；二是在重整消息兑现前后，即债权人提出破产申请、法院受理前，股价会有波段炒作但存在不确定性，如ST科健、ST银广厦等；三是在法院受理后的第20个交易日进入重整程序，股票将停牌(一般半年以上)，待重整计划制订、获批并执行后(一般10个月)，市场对重组预期非常强烈，炒作周期一般较长，如S*ST新太等。
　　
　　
中国卫星点燃高送转 原持仓基金集体撤退

　　中国卫星(600118)昨日发布年报,去年净利润虽仅增长12.31%,但仍推出10股转增10派0.50元的方案,股价也在午后成功封上涨停。年报显示,嘉实系基金在前十大流通股东中占有四席,合计持有1899万股,占总股本的5.38%。
　　嘉实系独具慧眼
　　根据公告,2009年公司实现营业收入24亿元,同比增长20.12%;归属上市公司股东的净利润2.20亿元,同比增长9.23%;基本每股收益0.56元,同比增幅为14.29%。公司表示,航天产业面临重大发展契机,国民经济、社会发展和国防现代化建设也对航天事业提出更高需求,中国卫星作为航天产业中的一员,得以从中受益。伴随业绩稳步增长,公司也推出10转增10并派0.50元的高送转方案,但从年报公布的股东情况来看,去年四季度期间基金分歧较大,去年三季度建仓的中银持续增长(163803)、诺德价值(570001)优势等6只基金在去年四季度全部消失,仅有银华价值增长坚守。而形成鲜明对比的是,嘉实系在去年四季度全面介入,4家合计持有数已占总股本的5.38%。
　　未来业绩有望爆发
　　虽然2009年业绩并未高增长,但在机构眼中,中国卫星未来的业绩增长仍存巨大潜力。
　　招商证券(600999)认为,其北斗二代第一期工程将在2012年组网,届时公司导航产品将出现爆发式的增长。卫星应用业务将继续保持较高的增长速度。此外,大股东后继资产的注入也是市场关注的重点。西南证券(600369)认为,公司在未来三到五年之内,有可能再次实施对大股东优质资产的收购工作,推进实际控制人航天科技(000901)集团的整体上市进程。据其分析,大股东航天五院还拥有适宜商业化运作的通信卫星等大卫星制造资产。
　　点燃高送转板块
　　尽管这并非年报披露期的第一份高送转,但市场仍显示出充分的热情,在涨停后,带动市场其他具备高送转概念的众多个股。
　　截至昨日收盘,已公布10转10派2的硅宝科技(300019)、10转8派2的禾盛新材(002290)均封于涨停;同样拥有10转10的三安光电(600703)、10转15派3的神州泰岳(300002)和10转8派1的东湖高新(600133)昨日也有不小的涨幅。整个高送转板块出现明显的联动效应。
　　高送转板块至今仍没有出现一只称得上龙头的品种,所以炒作力度不强。一位业内人士告诉记者,但中国卫星创下近两年新高,如果能继续涨停,市场对高送转的炒作热情可能就此被点燃。
　　部分高送转个股一览
　　代码 简称 昨日涨幅(%)昨日收盘价(元)分配方案
　　300019 硅宝科技 10.00 45.32 2009年度10转10派2(含税)
　　300002 神州泰岳 7.87 137.10 2009年度10转15派3(含税)
　　600133 东湖高新 7.79 17.30 2009年度10转8派1(含税)
　　600118 中国卫星 10.02 30.20 2009年度10转10派0.5(含税)
　　002290 禾盛新材 10.00 63.12 2009年度10转8派2(含税)
　　600173 卧龙地产(600173)2.61 16.54 2009年度10转8派1(含税)
　　600159 大龙地产(600159)4.02 15.00 2009年度10转10。