谢国忠：人民币乌云压城 中国不该只是防守
　　来自美国的升值压力将比以往更为沉重。中国不该只是防守，及早采取建设性的举措，方可避免摩擦的扩大
　　在首份国情咨文中，奥巴马总统对政策方向做了显著调整--至少字面上看是如此。奥巴马表示，将全力以赴增加就业机会，五年内实现出口翻番即是手段之一。如果这一政策得以实施，那么，美国很可能会与中国扩大出口的策略发生冲突。这场可能以中国的汇率政策为风暴眼的交锋，或将在今年11月美国中期选举之前爆发。
　　美国调整政策方向
　　奥巴马政策转折的触发点，是民主党在马萨诸塞州参议员席位争夺战中的失利。这一选举结果对于民主党来说影响重大。在100个参议院席位中，民主党占有60个。由于共和党一直不愿与奥巴马总统合作，他推行任何一项实质性政策，就需要民主党保住这60个席位。
　　毫无疑问，民主党在马萨诸塞的失利，是民众对奥巴马政府的一次抗议。选民们希望借此发出信息，即他们认为美国正沿着错误的道路前行，而奥巴马政府并没有解决他们最为关心的就业问题。在奥巴马执政的第一年，政府一直纠缠于救助华尔街金融机构和医疗改革这类问题。华尔街救助计划非常不得人心，而医疗改革方案的推进，却选择在一个错误的时间点。
　　在应对金融危机中，奥巴马政府延续了小布什时期的政策，即维持现行体系。而作为一届全新的政府，奥巴马政府并非必须如此。自然，为了挽救经济，政府不能让金融体系遭受毁灭性打击。但是，该如何行动是个问题。政府可以在金融体系整体受挫后，再对其实施国有化。这样，就可以建立起一个新的金融体系，脱离制造泡沫的旧制。然而，全盘拯救现有的金融体系，奥巴马政府给其金融改革制造了一个敌人。怎么能指望那些受益于现有制度缺陷的人，去修正这些缺陷呢？
　　在以往的金融危机中，造成泡沫的大人物纷纷被检控，并被送进监狱。美国民众期望，此次金融危机后，那些人物也应示众。但是，总统反而与他们共进大餐，低声下气地求他们支持金融改革计划。美国人的眼睛是雪亮的：这不过是一场闹剧。如果奥巴马政府不愿意做出改变，他们会投票给那些愿意的人。
　　除了救助金融体系，奥巴马政府将剩余的精力花在医疗改革上。奥巴马政府在其最初的医改方案中，打算同时解决医疗费用和覆盖范围两个问题。但是，由于对削减医疗费用的反对不断增强，政府不得不做出妥协。最终，这演变为扩大覆盖范围和增加医保费用。增加的费用将通过提高中产阶级的税收来弥补。医保改革加剧了社会分化，成为引发中产阶级不满情绪的因由。
　　与此同时，美国经济最大的问题--失业率不断上升，却成了奥巴马政府议程中的第三项内容。华尔街已经恢复了元气，从接受政府救助变为重发巨额奖金，只用了短短一年的时间。但失业率一直维持在10％左右的高位，如果加上未充分就业者，失业率将超过 17％。纳税人的钱让华尔街重新开起了派对，他们自己却在苦苦寻觅工作机会，这怎能不让人气愤？马萨诸塞州的参议员补选，是他们第一次有机会表达愤怒之情。
　　奥巴马政府正在进行重大政策调整。医改已经变成次要问题，创造就业机会才是正道。如果奥巴马政府无法尽快改善就业状况，到11月美国中期选举时，民主党的席位有可能大幅减少。
　　奥巴马脱困之道
　　奥巴马的困境是，华盛顿的政治构架不会让其任何实质性措施获得通过。这并不新鲜。参议院的投票规则意味着，执政党的政策想获得通过，必须得到反对党的支持。而反对党只愿意支持自己倡导的法案。
　　因为政府不能管得太多，美联储不得不承担起更多的责任，以应对当前的经济问题。不过，美联储惟一的办法就是印钞票。这是美联储总体上倾向于采取宽松货币政策的原因，尽管美国经济很容易出现通胀。过去20年，较低的大宗商品价格和全球充沛的劳动力供给压低了通胀水平。美联储货币政策的通胀效应并未显现。现在，这两个因素都出现了逆转，通胀即将到来，这将限制美联储宽松货币政策的空间。不用太久，美联储就可能不得不加息。2012年，尽管美国经济仍然疲弱，联邦基金利率可能会达到5％。
　　当美联储被通胀捆住了手脚，而美国政府又陷入两党相互掣肘的局面，美国惟一的政策选择就是扩大出口。如果美国经济重新开始增长，赤字可能再次增加。国际贸易对美国经济增长的贡献很可能仍是负值。由于没有推动需求增长的内在动力，美国必须改变外部环境，让贸易拉动经济增长。
　　美元贬值是美国扩大出口的一个选择。但是，当美联储开始紧缩货币政策时，美元并不会下跌。因为贬值并不是出路，美国可能靠贸易政策来增加出口。中国是最明显的目标，人民币实质上钉住美元的做法，很可能再次成为关注焦点。
　　在危机中，尽管美联储将利率降到零，人民币钉住美元增加了金融体系的稳定性，这使美元不至于完全崩溃。现在，金融体系的稳定性已得到恢复，美联储开始准备提高利率。人民币和美元挂钩，对于维持美元稳定性已不那么重要，实际上，这一做法可能使美元过于坚挺，而美国并不希望看到这一情况。让人民币和美元脱钩，现在符合美国的利益。
　　美国对中国的汇率政策施压，始于实施贸易保护主义措施。最近，美国为轮胎、家禽、钢管等行业设立了一系列保护性关税。当失业问题关系到奥巴马政府的前途时，它至少要做些事给人看。已实施的保护性措施仅涉及几十亿美元的贸易额，相对于从中国的进口只是很小一部分。这不足以明显降低美国的失业率。但是，这有助于改善政府的公众形象。奥巴马政府很可能为了达到这一目的，强化贸易保护主义举措。
　　美国的贸易政策今后可能会从改善政府形象的工具，变为刺激经济扩张的重要手段。由于货币和财政政策空间有限，这是减少美国失业的惟一办法。
　　奥巴马政府提出的让美国出口翻番的目标并不会自然实现。过去五年，美国的出口只增加了三分之一。而信贷泡沫破裂后，全球经济疲弱很多。即使今后五年美国的出口能够增加三分之一，离奥巴马的目标仍有6000亿美元的差距。若要缩小这一差距，中国是显而易见的目标。美国将要求人民币大幅度升值，并向消费驱动的经济转型。
　　更沉重的压力
　　上世纪80年代，美国经历了和今天相似的困难。它逼迫日本将日元升值1倍。为了减轻日元升值的负面效果，日本央行采取了宽松的货币政策，导致人类历史上最大的房地产泡沫。日本泡沫破裂后，美国经济转型完成，开始了新的增长，这轮上升周期随着2008年美国房地产泡沫破裂告一段落。
　　美国很可能故伎重演，政策重点将是要求人民币对美元汇率升值1倍。由于中国出口部门利润率已经很低，汇率大幅升值对中国经济将造成巨大影响。中国很可能选择像日本当年一样的货币政策。中国的房地产泡沫已经不小，房地产股的过高估值，很可能早已超过中国GDP总量，并高于美国房地产泡沫高峰时期的水平，但仍远低于当年日本的水平。日本房地产泡沫达到顶峰时，房地产股票的估值是GDP的3倍。中国的房地产泡沫还有翻番或放大3倍的可能。
　　当日本房地产泡沫破裂时，它已经是一个高收入国家。中国目前仍是中低收入国家，人均收入只是日本的十分之一。如果如此巨大的房地产泡沫出现在中国，当它破灭时，中国很可能经历像日本过去20年一样的停滞，并且是在低收入水平上。中国承受不了这样的灾难，这会使中国永久地坠入低收入国家的陷阱。
　　但是，拒绝建设性地回应美国的压力也不明智。如果难以从中国的增长中受益，美国没有理由持续成为中国最大的出口市场。今年美国或会有更多针对中国的贸易保护措施。在11月美国中期选举之前，国会很可能通过一项议案：如果人民币不升值30％，就对所有中国商品加征30％的惩罚性关税。
　　中国现在应该积极应对，采取能使中美经济均受益的举措。首先，随着中国的比较优势由廉价劳动力变为廉价资本，中国可以向美国公司开放资本市场。这可以减少中国国内泡沫的压力，同时给美国经济以必要协助。这在美国金融体系陷入困境时，显得极为重要。这也可以使中国的投资者有更多的选择，能够从跨国公司在中国的成功中获益。
　　因此我认为，筹划中的上海国际板市场应尽早推出。最先上市的，应该是那些在中国的美国公司，譬如宝洁、可口可乐、百事、星巴克、通用汽车等。
　　第二，中国应该降低一些进口商品的关税，以使美国经济受益。譬如，中国是世界最大和增长最快的汽车市场，许多跨国公司已经在中国进行生产。
　　但是，中国的关税和税收体系，对于想要把生产放到中国的跨国公司仍是巨大的阻碍。如果看不到美国对中国大规模的汽车出口，美国工会就不会支持与中国的贸易。如果中国开放汽车市场，美国工会对待中国的态度也有可能转变。这将减少奥巴马政府逼迫人民币升值的动力。
　　第三，美国的农业部门对美国政坛影响巨大。中国对美农产品开放市场，也许是个明智的选择。当然，这会对中国自身的农业部门造成压力。更多的财政支持可以抵消这一政策的负面影响。归根到底，中国的农业问题源自过低的劳动力与土地之比。城市化是其出路所在。通过改革户籍制度，赋予农民土地所有权，中国将可加快城市化进程。
　　中国的汇率政策必将再次成为各方关注的焦点，现在已是乌云压城。来自美国的升值压力将比以往更为沉重。除非中国能够妥善处理，否则，两败俱伤的贸易战将不可避免。中国此次不该只是防守，及早采取建设性的举措，方可避免摩擦的扩大。

　　叶檀：谁来惩处证券市场卫星发送者
　　借矿产储量放卫星、借资产重估哄抬股价，是内幕交易的老手段。目前这些手段还在使用，与以往惟一的区别是，现在放卫星者胆子更大。以新民发现特大油田为例，可以看出资本市场制假与贩假链条非常清楚。
　　最初发布这一消息的《沈阳日报》报道，2月4日，记者从相关部门获悉，据地质资料分析显示，新民市辽河西缘蕴藏石油地质储量达14.6亿吨。今年将进行实质性探井，保守估计可开采100年。整篇新闻充斥了据内部人士、据相关专家等句子，让人云山雾罩。
　　一条有漏洞的新闻开始发酵。网络论坛上有人兴奋地列出数据，证明财富之巨大。14.6×7.33=107亿桶，按50美元/桶计算，107×50=5350亿美金。每桶50美元？太保守，让笔者来跟着做梦：按照2月9日每桶72美元的价格，是7704亿美元，按照当天人民币兑美元6.8267，折合成人民币为52592.8268亿元人民币。按2009年中国国内生产总值335353亿元计算，约占GDP的16%。这还不算完，如果油价再次上涨，冲破100美元，则为14万亿元人民币。我们似乎听到天空中传来小沈阳的声音，眼一睁一闭，我发财了，哈--。
　　转载《沈阳日报》的各主流、专业媒体让人不敢恭维，没有二次挖掘，没有任何跟进，对大忽悠照单全收。
　　论坛上真真假假的忽悠情有可原，但专业机构却毫无专业素质，行业分析师居然在如此粗劣的新闻上开始分析相关个股。只有专家才能让产能放卫星看上去更像事实。中国银河证券发布如下报告：
　　与南堡油田的发现相似，新民特大油田的发现，对中国的能源安全、经济发展战略确实都具有重大意义……该证券公司推荐勘探建设阶段石油采掘设备，现在我国钻机制造水平已经领先于俄罗斯，与欧美先进厂家水平相当，但成本低20%~25%。国内石油钻采设备类上市公司主要有A 股市场的江钻股份(000852)、杰瑞股份(002353)、宝德股份(300023)、神开股份(002278)、石油济柴(000617)、山东威达(002026),香港主板市场宏华集团、山东墨龙、天大石油、安东油田、埃谟国际等。
　　鉴于基础数据大错特错，分析师越严肃便越显得可笑。银河证券的石油行业分析师上演了一出冷幽默。
　　紧接着是财富的转移与筹码的派发。2月8日，江钻股份、沈阳化工、神开股份、杰瑞股份等涨停。沈阳化工、神开股份明显是机构借假消息出货。幸运的是，真正的专业人士及时制止了击鼓传花的把戏。
　　中石化东北油气分公司相关负责人在接受媒体记者采访时则直言：新民市发现14亿吨特大油田是假新闻，地下是否有油还需进一步分析，目前尚未得出任何结论。中石油相关人士也表示：这个数字不知道是怎么推算出来的，很不靠谱。政府官员以隐晦的方法做出反应，国土资源部地质勘查司司长彭齐鸣8日下午表示，我们不清楚这件事，目前正在研究。中国地质调查局副局长钟自然也向记者表示，自己也是在媒体上看到这条消息，具体情况不甚了解。
　　据媒体披露，卫星由地方政府官员放出，由当地媒体发射。14亿吨的数据最初由新民市政府的相关领导发布，并称针对该地区可能发现的油田，新民市已经做好石油工业园的规划方案，并于6日前往位于长春的中石化东北油气分公司总部进行磋商。把这则消息与下述网络分析合并在一起看可见地方经济发展的雄心：如果把后续的炼油、石化、化工都算上，再把利用石油收益投资接续产业，将比原油开采的直接价值高上百倍。我的天，中国几年的GDP可以由一个城市包办了。
　　在众多虚假消息与评估溢价中，存在造假一条龙。造假者出于抬高GDP、招商、出货等等目的，透支着政府、中介机构与上市公司的信用。造假者众，受惩者少，受到严厉惩处者少之又少。诺贝尔经济学奖获得者加里贝克曾言，要让造假者的损失远远高于成本，替所有的造假者买单，才能让造假者有忌惮之心。很简单，如果造假者可能获利1亿元，那么民事赔偿起码应在1亿元以上。
　　打击内幕交易在继续，现实令人沮丧。我们为如此缺乏羞耻感、缺乏公德心的炒作市场慨叹，只能再次呼吁对于证券市场放卫星者的惩处严厉、再严厉。因为，无耻造假者不受严厉惩处，证券市场将永无信用根基，发展证券市场就是一句空话。