中国沪深A股在二月份的第一个交易日加速下探，上证综指一度逼近2900点整数关口，创下本轮调整以来的新低位，全天勉强收于2941.36点，权重股及创业板成为今日下跌的主力。

　　上证综指开于2981.37点，全天收于2941.36点，下跌了47.93点，跌幅1.6%，深证成指开于12125.51点，全天收于11989.11点，下跌了148.1点，跌幅1.22%。

　　股指在上周后半周反弹之后继续下行，盘中刷新了此轮调整来新低，5日均线的快速下移对市场形成压制，市场成交快速萎缩。

　　今日创业板企业在首批28家个股解禁的消息影响下出现抛压，今日跌幅榜前二十名的个股中有9家创业板个股，其中汉威电子跌9.27%，宝德股份跌9.23%，南风股份跌9.17%。 

　　目前权重类股整体表现差强人意，金融和地产板块仍无明确的企稳信号，工商银行跌1.03%，中国银行跌1.71%。

　　分析人士指出，市场的低位运行恐将持续一个时间段。影响市场运行的内、外部的多重因素仍不明朗，同时考虑到春节长假临近等因素，股指摆脱弱势尚需时日。

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    调整尚未结束 仍需保持谨慎

    周一两市大盘整体低位震荡格局，早盘在资源股走弱的带动下指数快速下探，午后股指继续弱势运行，地产股虽带头反弹，一度拉动了市场人气回升，无奈盘中抛压严重，普跌的局面未能有较大改善。截至收盘，两市大盘双双收阴线，沪指最终下跌超40点。保险、医药、旅游酒店等少数板块最终小幅上涨，而煤炭石油、券商、有色金属等板块领跌。沪指报收于2941.36点，下跌47.93点，跌幅1.60%，成交1059.12亿，深成指报收于11989.1点，下跌148.09点，跌幅1.22%，成交741.62亿，两市合计成交1800.74亿，较上一交易日量能小幅放大。

　　中央一号文全文发布，文件对家电的利好除了直接的扩大家电下乡已经被市场消化过以外，把支持农民建房作为扩大内需的重大举措、建材下乡、城镇化等这些间接利好尚未反应。早在 08 年底家电下乡全国推广政策出台时，国家便提出了通过为期4年的家电下乡，到2012 年要实现下乡家电品种的农村家庭保有量达到2000 年城镇家庭水平的目标。这意味着每百户冰箱从30 台到80 台、洗衣机从50 台到90 台、空调从10 台到30 台、电视机从100 台到116 台。08 年底这个目标除了电视机以外，其他看起来都相当遥远;但从一年来国家围绕农民收入、消费、住房的各项政策频繁出台，家电下乡也取得了显著额效果。根据测算，只要冰、洗、空的农村保有量能够达到国家目标的80%，仅这一因素就将贡献2010-12 三年的内销总量10%、30%、18%的复合增长;如果能够达到90%，则将分别为20%、42%、22%;受益程度之大可见一斑。

　　从周末消息面看，利好消息稍多。比较重要的有：1、中央一号文件发布，五大新政策强农惠农。2、融资融券试点方案3月前出炉，专业评价小组已成立。3、1月贷款又爆天量1.6万亿。4、1月份中国制造业PMI为55.8%，显示今年我国经济开局良好。5、上海市长：将争取早日推出上海证券交易所国际板。

　　从技术上看，随着两市股指均线系统不断下移，对任何技术反弹将构成强力反压，大盘技术指标严重破位状况依然未有改善。目前，沪深股指MACD指标中DIF线已下穿DEA线，两市绿柱重新放大，大盘KDJ指标继续下探，这预示着：后市大盘仍有震荡调整的可能。

　　整体来看，受制于收紧信贷和再融资的压力，银行股短期仍将维持弱势状态，对大盘可能的反弹形成制约。虽然目前市场估值处于相对合理水平，但时间与力度均超预期的政策紧缩已使得主流资金的判断转向悲观。预计近期大盘仍将呈现弱势调整格局。在政策预期明朗、以及投资者情绪缓和之前，投资者还应谨慎观望。（北京首证）

    中期远没有到底 预计会跌破2500点

    短期大盘指数应该会徘徊在3000点附近并有所反弹，下跌的可能性不大，因为主力会有一波自救，但反弹行情只会延续到节后一段时间，中期大盘可能会探到2500点以下。

　　区域性板块是眼下最大的热点，因为区域板块里充斥着小部队的题材类个股，很容易被游资把握。而在所有区域板块里，海南板块走势最强，上周四，23家海南板块个股中有7家涨幅超过9%.

　　能够如此走强的原因，是因为国家对海南板块长期性的投资策略。海南的机遇是历史性的。在历史上，海南这块土地出现过很多的奇迹，现在一旦火焰又被点起来，就引起人们无限的联想。尽管有人说是政府在往里面砸钱，但我仍认为其中有很大的刚性需求在支撑。

　　新股破发也是上周一个巨大的新闻点，我认为这是很正常的现象，说明股市正在回归正常和理性，表示泡沫正在被挤掉。投资者的心态肯定还是对后市有很多憧憬，毕竟大盘曾经到过6000点，现在的点位只有一半。

　　这就是为什么大盘一有下跌就会出现反弹迹象的原因。但行情就是当你在有希望的时候让你失望，一旦你失望了又给你希望，这才是行情。

　　现在A股泡沫最多的板块就是科技板和创业板，这两个板块的交易价值都面临一个退潮的危险，所以近期可能会有最后的疯狂。

　　另一个看点就是上周权证的末日轮“最后疯狂”。我站在局外看那些炒权证的人，只能是无话可说。为什么现在的权证会有那么高的换手率，个人认为是很多投机性的资金在撤回。究其原因，是因为有一个更大更好的赌场对投机性资金产生了更大的诱惑力，那就是股指期货。

　　在它出来以前，权证可以说是最大的赌场，股指期货出来后，其投机性更大，所以很有可能导致原本两个赌场创业板和权证的资金分流。（理财周报）

    申万巴黎：风格转换或以市场下跌完成

　　3000点一线的胶着，考验着多空双方对于经济前景和政策调控的判断，近日市场的深幅震荡令不少投资者深感宏观调控节奏太快、太突然。然而，在申万巴黎基金首席宏观策略师章锦涛看来，“涨不动并不是由于市场对政策退出预期的过度反应，而是由于制约市场估值提升的因素发生了显著变化，未来市场风格的转换或将以下跌来完成。”

　　章锦涛在接受记者采访时指出，近期除了中国股市出现大跌之外，国际股市也出现了大幅调整。章锦涛强调，这种相似性下跌的背后有两点是需要关注的：首先，全球多个国家去年12月份的通胀压力都加大，因此全球投资者都不约而同地想到货币政策提前退出，并且美国银行业有大量的风险头寸需要平仓，导致近期全球风险偏好开始下降，这是对过去一年全球投资者从极度悲观变为极度乐观之后的再次修正；其次，中国经济中长期增长都没问题，但短期虚热成分比较浓，一方面体现最明显的是“热”，因此需要政策降温，另一方面体现的是“虚”，这主要是由于当前经济增长主要还是依靠政府，而非一种可持续增长模式，因此政府开始退出，经济降温的效果会迅速体现。

　　章锦涛表示，2010年的行情可能是一种企业盈利得到显著提升，但估值水平不会有太大提升的行情。他认为，“大盘股在市场的比例逐渐加大、未来几年经济增速较以往有所放缓、2010年较2009年相对偏紧的货币环境等三大因素将制约市场估值水平的提升；这三点也导致目前估值水平比较合理，甚至3000点以上估值相对偏高。”

　　从目前市场来看，受政策鼓励的行业估值普遍较高，受政策抑制的行业估值则相对偏低，其中，紧缩的政策预期压抑了银行、地产等大盘蓝筹股的估值弹性。对此，章锦涛表示，“我们认为当前小盘股估值存在一定的高估成分，同时整体经济又会有2个季度左右的下行，因此小盘多跌，蓝筹少跌是更为可能的走势，市场将在下跌的过程中来完成风格的转换。”

　　此外，近日瑞银证券对45家上市公司的高管做了问卷调查，84%的受访公司高管预计经营环境将改善，100%预计2010年收入将增长，89%设定了毛利率增长目标。对此，章锦涛指出，“当前市场给予这些行业太高的预期，我们也认为这些行业在2010年的盈利情况会不错，如果估值更低一点就更好了；但地产股由于成交量和成交价格还有一定的向下空间，因此目前还不是投资的时候。”（上海证券报）