高铁二虎前景广阔

　　中国高铁出海的步伐渐趋密集。近日有消息称，中国和泰国、老挝已签订合作协议，将建一条连接中国、老挝、泰国的高速铁路，有望明年开工，2015年建成。
　　行业分析师认为，海外高铁市场正处于起步阶段，尽管目前的规模不大，但是未来的规模有望超过国内市场，随着中国高铁出海步伐加快，包括中国南车、中国北车在内的相关企业将充分受益。
　　海外市场将成增长新动力
　　对于十二五期间高铁增长的国内动力，业内的预期已经比较明朗，2012年以后，高铁投资趋缓，未来行业增长似乎缺乏动力。行业分析师认为，未来高铁的最大看点在于海外市场的开拓，这将继国内市场之后成为行业增长的接力棒。
　　世界各国对于高铁越来越重视，中国高铁海外市场的大发展正处于刚起步阶段，未来的规模有望超过中国市场的规模。方正证券研究员彭民认为。
　　目前海外业务在相关公司整体业务中的占比很小，中国南车和中国北车还没有出口高铁，但是将来在高铁输出的带动下，海外业务的比重肯定会提升，前景非常好，但具体的比率无法预测，关键看明后两年的推进工作。西南证券研究员庞琳琳表示。
　分析师认为，中国高铁走出去具有比较大的优势，尽管法国、德国、日本等发达国家技术比较领先，但是中　国在消化、吸收和创新后，技术水平也很高，关键是中国具备丰富的制造经验和运营经验，能够提供一条龙服务，产品的性价比相对更高，预计新兴市场国家将是未来中国高铁出口的重点，在发达国家的业务可能会通过联合竞标的形式来推进。
　　看好机车制造和关键零部件
　　2010年初，铁道部与中国工商银行在北京签署《实施铁路走出去战略合作协议》。重点在支持中国铁路相关产业走出去，逐步拓展国际市场等方面开展深度战略合作。
　　铁道部还成立了中美、中俄、中巴、中沙、中委、中缅、中波、中印等境外合作项目协调组，组织国内有关企业开拓境外铁路工程承包和装备出口市场。
　　美国通用电气(GE)公司7日在北京宣布，将与中国南车股份有限公司签订一个合作框架协议，在美国建立合资公司来共同促进高速铁路及其他轨道交通技术在美国市场的推广发展。双方的合作将带来约5000万美元的合资公司投资。
　　分析师认为，高铁出口将给机车制造企业和关键零部件企业带来较大的发展机遇。据测算，2009年，中国南车、中国北车的海外业务占比分别是2.98%和5.64%；2010年上半年分别是3.67%和9%。有关分析师称，中国南车、中国北车十二五期间海外业务的占比将继续提升，中国南车的目标是15%，如果高铁出口顺利，最终的比例可能会超预期。
　　　彭民认为，车轴、紧固件等关键零部件的国产化率将继续提高，相关企业在受益市场规模扩大的同时还将受益于进口替代，成长空间更大，相关公司有晋西车轴、时代新材、晋亿实业等。（中国证券报）

　　长江证券：高铁盛宴持续 科技创新赚钱（荐两股）
　　铁路基建板块全线翻红，晋西车轴、天马股份、华东数控三股涨停且多股股价创出新高
　　昨日，因12月7日国务院副总理张德江表示中国将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业利好消息公布，铁路基建板块以3.56%的涨幅遥遥领先于概念板块涨幅之首：盘中个股全线翻红，晋西车轴、天马股份、华东数控三只个股涨停。其中天马股份成交量放大到近两个月新高，而华东数控的成交量更是放大到四个月来新高。此外，还有多只个股股价于昨日盘中创下新高，如晋亿实业、中国南车、广电运通、太原重工等。展望后市，我们认为，在高铁规划超预期和列车密度提升的双重推动下，国内高铁装备行业景气将延续到十二五；此外，高铁出口将为铁路装备行业的增长注入新的活力。高铁行业盛宴远未结束，继续看好行业的投资机会。
　　第一，中国高铁运营和在建规模世界第一，但这不会成为国内高铁建设的终点。
　　中国的高铁发展占据多个世界第一。全球高铁运营里程近2.5万公里，而截至11月中国高速铁路的营业里程已经达7531公里，居世界第一；另外，中国目前在建的高铁里程超过1万公里，规模居世界第一位；目前中国的高铁技术水平和专利总数也均达到世界第一；12月3日，中国制造的和谐号CRH380在京沪高铁枣庄至蚌埠段试验运行最高时速达486.1公里，刷新世界铁路运营试验最高速。
　　中国铁路前期投入不足，导致火车运力增长有限，运力长期紧张，缓解运力问题需要长期的投入。高铁可以在提高客运能力的同时实现客货分离，改善货运能力，因此为了真正实现人便其行，货畅其流，高铁建设不会戛然而止。
　　第二，高铁建设规划提高和列车保有密度提升是推动国内高铁装备行业增长的双重动力。
　　高铁作为优先发展的新兴产业，十二五期间将继续大力发展。《铁路中长期发展规划》原计划到2020年高铁里程达到1.6万公里以上，加上其他新建铁路和既有线提速线路，铁路快速客运网将达到5万公里以上，连接所有省会城市和50万人口以上城市，覆盖内地九成以上人口。而根据目前开工情况，预计在2012年高铁投运里程将达到1.3万公里，高铁建设将远远超出预期。此前有媒体报道，十二五期间，铁路基建总投资在3.5亿元左右，比十一五高70%。高铁作为未来客运发展的主方向必然会继续大力发展。
　　随着高铁旅客数提高，列车保有密度的提高是铁路装备行业增长的第二大动力。目前高铁在国内尚处于起步阶段，投运线路列车班次偏低，列车保有量还有巨大的提升空间，预计未来随着高铁客流的增多，列车保有量的提高将进一步推动高铁装备行业增长。
　　第三，三大优势助力中国高铁掘金海外，为高铁行业注入新动力。
　　与国外高铁技术相比，中国高铁具备系统集成、多技术类型和成本三大优势，将助力中国高铁掘金海外。在此次世界高铁大会上，泰国副总理素贴·特素班和老挝常务副总理沙瓦·凌沙瓦均对中国与东盟国家合作修建中、泰、老、缅(甸)、新(加坡)、马(来西亚)铁路寄予厚望。其中泰国副总理表示，泰国议会已经批准这一项目。目前除中国外的发展中国家基本没有高铁，但据我们不完全统计，仅亚洲地区发展中国家建设计划就占全球的20%左右。
　　此外，中国与欧盟、美国等发达地区高铁输出合作也在进行中。12月7日，中国南车与美国GE公司对成立合资公司参与竞标美国佛罗里达州和加利福尼亚州两个高速铁路项目，这预示着中国高铁技术输出发达国家迈出了坚实的一步。而此前，美国联邦政府曾于10月28日宣称将在23个州建设54个高速铁路项目，总投资额达24亿美元。
　　第四，短期看好时代新材、中国南车和中国北车，中长期看好太原重工和晋西车轴。
　　我们对高铁装备行业的投资逻辑是短期看好一次性投入设备相关企业，随着高铁建设进度加快,设备交付高峰可能带来业绩刺激，推荐中国南车、中国北车和时代新材；中长期看好易耗品设备相关企业，易耗品需求会随着高铁保有量的提升而大幅提升，推荐太原重工和晋西车轴。 （长江证券研究所）

　　广发证券：高铁 提速中的高端装备板块（荐7股）
　　在年底的策略报告中，不少机构将目光投向了高端装备制造板块，而高铁板块就是其中一个重要的子行业。有分析人士指出，本周三，高铁板块逆势走强，显示在资金布局来年行情的现阶段，该板块的活跃度已经开始明显提升。
　　高铁板块明显异动
　　从资金流向以及基金持仓结构看，为了迎接十二五规划元年，高端装备制造行业近期明显获得了更多机构投资者的关注。本周三，高端装备制造板块中的高铁子行业就出现明显异动。
　　由于受到加息预期的持续困扰，A股市场本周整体仍然表现低迷，本周三沪综指再度下跌27.31点。但在大盘震荡调整的时候，高铁板块却渐有逆势走强的迹象。统计显示，高铁概念指数周三上涨2.63%，在各概念指数中涨幅最大，且相较于其他概念股明显强势。从具体成份股看，在27只高铁概念股中，仅有三只股票出现不足2%的小幅下跌，而涨幅超过5%的个股多达6只，其中，晋西车轴、华东数控股价涨停，晋亿实业、中国南车、中国北车涨幅均超过5%。更值得关注的是，在权重股集体低迷的时候，作为典型的大盘蓝筹股，中国南车、中国北车股价周三双双创出历史新高，高铁板块的强势特征一览无余。
　　中期向上动力充足
　　资金流入高铁板块并非只是单纯的概念炒作。事实上，无论是从宏观背景还是行业基本面看，高铁行业都具备比较明显的成长空间。
　　从宏观背景看，在房地产投资受限以及4万亿政策性投资明年将开始陆续到期的情况下，为了保持经济增长的稳定性，政策势必将保持投资增长的稳定性，这也在宽财政的政策规划中得到了证明。因此，那些有较强资金吸纳能力的领域就值得在明年重点关注，铁路建设就是其中之一。
　　此外，从行业基本面看，高铁板块也具备较强的增长动力。长江证券指出，在高铁规划超预期和列车密度提升的双重推动下，国内高铁装备行业景气有望延续。
　　首先，高铁作为优先发展的新兴产业，十二五期间将继续大力发展。《铁路中长期发展规划》原计划到2020年高铁里程达到1.6万公里以上，加上其他新建铁路和既有提速线路，铁路快速客运网将达到5万公里以上，连接所有省会城市和50万人口以上城市，覆盖内地九成以上人口。而根据目前开工情况，预计在2012年高铁投运里程就将达到1.3万公里，高铁建设将远远超出预期。
　　其次，高铁作为未来客运发展的主方向必然会继续大力发展，随着高铁旅客数量提高，列车保有密度的提高是铁路装备行业增长的第二大动力。目前高铁在国内尚处于起步阶段，投运线路列车班次偏低，列车保有量还有巨大的提升空间，预计未来随着高铁客流的增多，列车保有量的提高将进一步推动高铁装备行业增长。
　　在具体投资机会方面，广发证券报告指出，6个月内看好中国南车的投资机会，长期看好中国北车的机会。此外，在配件公司方面，看好新筑股份、中鼎股份、时代新材、华东数控、晋亿实业等公司的投资机会。（.中.国.证.券.报）

　　高速铁路时代来临 11只个股投资价值凸显
　　昨日,铁路基建股突然整体发力,跳空高开,全面上涨2.27%,大幅跑赢上证指数,位列概念板块涨幅之首,该行业总成交额达86.88亿元,其中,天马股份、晋西车轴等14只相关个股被主力资金大举买入,显示出该行业未来发展前景被市场广泛认可。
　　12月7日,铁道部部长刘志军在第七届世界高速铁路大会上表示,中国高速铁路的营业里程已经达到7531公里,是全世界高铁运营里程最长、在建规模最大的国家。他表示,到2012年,我国铁路营业里程将达到11万公里以上,其中新建高速铁路将达到1.3万公里。届时,我国高速铁路网将初具规模。未来几年,中国高铁建设将进入全面收获期。
　　据媒体报道,十二五期间,铁路基建总投资在3.5 万亿元左右,比十一五高70%。高铁作为未来客运发展的主方向必然会继续大力发展,拥有中央政策的优先支持,具备各项领先优势的中国高铁产业,必将创造出属于自己的辉煌,在股市投资上,一些品种也将受到市场的持续青睐,高铁车辆及配件制造、信息化和电气化设备将迎来黄金时期,投资价值大幅提升。
　　铁路基础建设
　　分析师看好3只股票
　　业内人士分析认为,铁路基础建设企业所获投资占高铁整个投资的40%-60％,因此,涉及的铁路基础建设公司发展前景将乐观。
　　铁路基础建设企业包括两类公司:一类是基建公司。包括中国中铁、中国铁建、中铁二局等,随着工程量高峰来临,上述公司将在2011年引来业绩高峰,且基建企业原本业绩基数比较大,而且毛利率较低,因此相关公司的业绩爆发性较小。
　　二类是相关材料设备制造企业。包括工程机械、水泥、轨道专用钢铁、轨道专用机床。其中,工程机械企业、水泥、钢铁企业由于原有的销售收入已经比较大,高铁建设的增量占收入比重并不大,因此受益的程度也不是太大。
　　中信金通证券分析师看好其细分子行业,由于原有公司已占有主导优势,所以,这个优势将继续保持。相对看好的铁路基建和相关材料设备制造公司有时代新材(600458)、晋亿实业(601002)、东方雨虹(002271)等。
　　上市公司时代新材主要生产桥梁支座、铁路轨道减震元件、风机叶片、工程塑料和绝缘制品等。公司生产桥梁支座占有率18％-20％左右,销售规模第二,需求带动毛利率恢复到25%左右;铁道部对于铁路系统的弹性元件实行生产许可证制度,公司为唯一生产商,充分受益,产能扩建项目将在年底全部投产;2010年增长确定,预计每股收益1.4元,因为总股本小,存在年报送配预期,2010年中报显示高铁产品占比80%。
　　晋亿实业(601002)主要生产高铁紧固件。公司是国内第一家通过铁道部客专扣件上道技术审查的企业,具有全部高速铁路扣件生产资质和能力;目前公司高铁扣件国内市场占有率约23％左右,仅次于合资企业德国福斯罗扣件系统公司;在手订单众多,毛利率不断提高;预计交付高峰在2011年,2010年中报显示高铁产品占比80%。
　　东方雨虹(002271)主要生产铁路防水材料。公司将随着建筑防水材料应用领域逐步扩大,未来三年高铁带来的防水材料空间有望达到49亿;公司2009年中标1.9亿元的京沪高铁防水材料合同,2010年高铁订单4.5亿;目前产能率130%,供不应求;市场对其存在增发、股权激励等预期,2010年中报显示高铁产品占比25%。
　　车辆及配件制造
　　分析师看好3只股票
　　中信金通证券报告指出,高铁车辆及配件制造的企业所获投资比例占高铁总投资的10%-15%。主要包括两类公司。一类涉及的是高铁车辆生产公司;二类涉及车辆配件制造企业。
　　涉及高铁车辆生产的上市公司。由于引进200-250公里/小时列车技术,通过自主研发,成功开发350公里/小时的高速列车,并且已向国际市场推广自己的高速列车技术,未来几年,利润更高的动车将在南车和北车的收入占比中大幅度提高,同时由于客货分离的方向将使更多的高效率大功率机车将对现有的机车实现更新换代。
　　根据前面数据计算的十二五期间将建成16448公里的高铁线路,按照每公里车辆保有密度1.4辆/公里计算,到2015年动车组保有量为2.3万辆。2005年以来,铁道部陆续下达的动车组订单为1140列,合计9120辆,仅完成了理论采购量的40%,未来还有13880辆动车组会招标采购,且未来以300km/h以上的车辆居多。按照每辆均价2034万的估算,光车辆采购,未来5年,市场容量预计为2823亿。
　　根据南北车现有产能,年产400列/年,折合3200辆/年,如果要完成13880辆的车辆需要4.3年的时间,目前两家公司在手订单在2012年都已排满,预计到2016年上述两家企业都会处于满产状态。
　　涉及车辆配件制造的企业,由于2011年会达到基建的高峰,因此2011年高速车辆以及相关配件设备将进入集中交付期。
　　中信金通分析师指出,相对看好生产高铁车辆以及配件制造的中国北车、晋西车轴、太原重工。中国北车(601299)动车组生产交付安排到2012年,到2016年都处于满产状态,公司在350公里/小时动车技术上具有优势,长期增长前景乐观。由于总市值小于中国南车,具有相对估值优势,2010年中报显示高铁产品占比70%。
　　晋西车轴(600495)主要生产高铁车轴。总体来说,现有主营业务在销售和采购方面都不具备议价权,毛利率提升较难,业绩增长主要靠量的增长。未来看点:高铁车轴(由太钢、铁工院、清华大学和公司一起合作,生产线已经有了,目前已经通过疲劳试验);货车可能要出新车型,上述两点可能在2011年释放业绩,2010年中报显示高铁产品占比40%。
　　太原重工(600169)主要生产高铁车轮、车轴。公司是国内唯一一家同时具有车轮和车轴的生产企业,2010年4月,公司公布了非公开增发预案,准备投资16.86亿,建设高铁轮对项目,计划形成年产30万片高速列车车轮、年产1万根高速车轴精加工生产能力,鉴于公司在车轮、车轴制造上的综合优势,该项目的投产将会给公司带来较好效益,2010年中报显示高铁产品占比12%。
　　电气化设备企业
　　分析师看好5只股票
　　分析师分析认为,电气化设备企业所获投资比例占高铁总投资的25%-40％左右。铁路中应用的电气设备可按功能分为一次设备和二次设备。一次设备负责直接生产、输送、分配和使用电能的,二次设备负责监察、测量、控制、保护、调节。
　　为了保障铁路运输的安全和可靠性,铁道部对涉及到铁路安全运行的产品设备(重点是通信信号设备和牵引供电系统)采取了严格的行政许可制度。相关产品在通过技术方案、安全性能等严格审查后,还要经过较长时间的上道试运行,待试运行验收合格后才能申请发放相关产品的生产企业认定证书,进行推广。因此已获得铁道部行政许可的、具有丰富供货业绩的厂商将具备先发优势,更多地分享铁路投资增长的蛋糕。
　　铁路电气设备的采购属于站后工程,一般来说,对铁路电气设备招标的时间在全线通车前1年左右进行,供货期通常在3-9个月左右,因此铁路电气设备厂商的收入确认时点可认为大致与线路通车时间相对应。考虑到2008、2009年开工的高铁项目将在2011-2012年投入运营,因此2011-2012年是铁路电气设备企业的黄金时间!
　　铁路设计时速越快,对电气化牵引系统的要求越高,相应的电气设备投资比重也越大。分析师指出,电气设备在新建高铁建设总投资中占比约为9%,在新建普通电气化铁路总投资中占比为7%,在电气化改造总投资中占比为40%。预计2010-2014年铁路电气设备市场从350亿元持续增长到750亿元,以2009年为基数(约240亿元)计算,复合增长率为25％。2010-2014年间,市场总需求达2800亿元,年均560亿元;市场需求峰值将在2014年到来,达到750亿元。
　　中信金通证券分析师相对看好的铁路信息化和电气设备制造企业的辉煌科技、特瑞德、鼎汉技术、卧龙电气、宝光股份等上市公司。
　　辉煌科技主要涉及生产铁路信号微机检测系统和铁路防灾安全检测系统。公司是铁路电气信息化的龙头企业,主要产品为铁路信号微机监测系统,占主营业务接近80%,市场占有率在40%左右;公司新产品防灾系统已有2-3年的准备期,未来5年市场容量近20亿,另外还有新品储备中,10年中报显示高铁产品占比80%。
　　特瑞德主要涉及远动箱式变电站。远动箱式变电站主要服务铁路通信,每2-2.5公里高铁需要配备一套,募投项目包括节能型变压器和 C-GIS开关设备,预计2011年可以投产。公司上市后承诺未来三年收入符复合不低于30%,2010年营收增长也不低于 30%,2010年中报显示高铁产品占比85%。
　　卧龙电气主要生产铁路变压器。公司下属银川卧龙变压器公司主营铁路变压器,目前市场份额在30%-40%左右;在已运行的武广和郑西高铁全部采用卧龙电气生产的铁路专用变压器;增发价17.74元,因海通证券减持压力而一直涨幅落后,股价具备安全性,2010年中报显示高铁产品占比24%。
　　宝光股份主要生产智能选相真空断路器。公司是智能选相真空断路器提供商。宝光产品在电气化铁道上进行了 6年的地面过分相装置试运行,取得零故障记录。预计从 2011年开始,铁道部将全面推广地面过分相装置,以之替代目前采用的车载过分相系统,而智能选相真空断路器是地面过分相装置的关键部件,其安装量为 1 台/公里铁道。
　　鼎汉技术主要生产信号通信智能电源系统。公司约占铁路信号智能电源市场30%份额,位居第一;通信电源、电力操作电源系统和屏蔽门电源系统成为公司新的利润增长点,10年中报显示高铁产品占比60%。
　　因此,根据上市公司高铁相关产品占收入比重的大小以及相关产品未来的发展前景,中信金通证券的报告推荐以下公司:中国北车、辉煌科技、鼎汉技术、卧龙电气、特锐德、时代新材、宝光股份。（.证.券.日.报）