美二次量化宽松启动铜价强势运行稀缺资源会有白马脱颖而出
　　矿产资源包括稀土、煤矿等等，尤其是咱们中国有的别的国家没有的资源会逐渐升值。从市场前景来看，不会说出现暴涨，但是会有一个起伏性的螺旋式上升。11月12日，中央财经大学应用金融系主任韩复龄在第六届中国证券市场年会上表示。
　　在美联储表达了二次量化宽松货币政策及日本意外降息后，铜价再次进入强劲上涨通道。国海证券认为，二次量化宽松的启动，上游铜精矿的短缺以及铜市基本面已经出现转好配合，将使铜价在四季度继续强势运行。
　　八成业绩预告公司预喜
　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，铜概念股中有5家公司发布2010年度业绩预告，其中，4家公司预喜，占该行业上市公司总数的44.44%，占该行业已公布业绩预告公司的80%。
　　今年前三季度，铜概念板块每股收益为0.6085元、每股净资产6.5071元、每股营业总收入17.5354元、每股经营活动产生的现金流量净额为-0.3708元、净资产收益率为10.61%；以11月12日收盘价计算，铜板块动态市盈率为47.68倍，机构预测2010年市盈率41.96倍（行业数据均为加权平均所得）。
　　具体来看，该板块预喜的个股包括精诚铜业（002171）、江西铜业（600362）等2只预增股。其中，精诚铜业2010年三季报披露，预计2010年度净利润较上年同期增长60-80%。上年同期净利润：4031.15万元。业绩变动的原因说明：产销规模增长，产品价格上涨，主营业务收入增长较快。
　　另外一只预增股江西铜业则因多个项的顺利实施增收。2010年三季报披露，预计1-12月净利润预增50%以上。主要原因有，永平铜矿露天转地下开采项目、城门山二期扩建将在年内建成投产；德兴铜矿13万吨扩产工程年底基本完成主体工程建设；银山5000吨/日扩产项目及东铜矿业V号矿体深部开采项目建设正顺利实施。阿富汗艾娜克铜矿项目及北方秘鲁铜业公司均在顺利推进。
　　另外，该板块中有海亮股份（002203）1家公司续盈；精艺股份（002295）1家公司略增，公司三季报主营收入同比增长86.86%，净利润同比增长21.35%，每股收益达0.3939元，业绩明显回暖，2010年三季报披露，预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为：0%-50%，上年同期净利润：6130.33万元。业绩变动的原因说明：本年度公司内外部经营环境较为稳定、产销量有所增长。
　　从资金流向角度看，8只铜概念股呈现全面的资金净流出迹象，合计净流出43192.58万元，其中，资金流出量最低的个股为精艺股份、云南铜业（000878）、精诚铜业等，主力资金净流出有500万元以内。
　　铜价再次进入强劲上涨通道
　　世界铜价快速上涨以及近来的高位运行，除了中国快速发展的需求拉动导致世界铜供应不足的原因之外，还有就是铜资源的高垄断性。另外，美联储启动第二轮宽松货币政策，铜价临近历史高点。初期的需求拉动铜价格快速上涨，而国际矿业公司在期间积累了大量的现金，而后进行了大量的资本运作，加强了铜资源供给的垄断能力，延长了铜资源景气周期。
　　全球近年无大型高质量新矿。矿品位下降、矿山老化及地区不稳定等因素使矿产铜产量增长越加困难。过去十年间，全球精铜产量平均增速只有1.7%左右。根据国际铜研究小组和BrookHunt、CRU 等铜研究机构公布的数据，在2012 年之前，铜的供应都难有大的增长，增长率将保持在2.5%以下。于此同时，全球的铜需求仍以平均每年3.3%的速度上涨。铜矿供应偏紧的局面将成为支持铜价的主要因素。
　　由于矿商的强势地位，近几年铜冶炼加工费（TC/RC）持续降低，今年铜精矿加工费（TC/RC）降至46.5 美元/4.65 美分，预计明年铜精矿加工费将进一步下降。在铜精矿供应不足、冶炼产能继续扩张的矛盾未解决之前，未来几年铜精矿加工费用仍将维持低位。
　　值得注意的是，目前，全球矿产资源和矿产品市场的垄断格局已经形成，智利、秘鲁、印尼控制着世界大部分的铜矿资源，其产量占世界铜产量52%，贸易量90%。从世界前五大铜生产企业来看，BHP、Freeport、Anglo American、智利国家铜公司（Codelco）和RioTinto目前控制着世界60%左右的铜资源供应量，国际铜矿业巨头的垄断能力已经达到了较高的高度。我们从目前正在开采的世界前16大铜矿的情况看，BHP、Freeport、Anglo American 和Codelco四家公司控制产量占16家总和的76%。由此可见，我国境外铜矿资源高度集中，一旦国外铜矿生产企业达成某种垄断联盟，我国的经济和资源安全将面临着严峻挑战。另外，在我国，铜产业链结构严重失衡。由于铜矿山资源的稀缺性，过快的冶炼加工产能扩张一方面导致矿山产能无法满足中下游生产的需要，另一方面致使冶炼企业在冶炼加工费方面的价格谈判话语权不足，从而使得利润向国际采选业垄断巨头转移。数据显示，2003年我国铜矿山出矿能力58.7万吨，冶炼能力211万吨，加工能力377万吨，结构比例为1：3.6：6.4，而到了2007年矿山出矿能力88万吨，冶炼能力448万吨，加工能力为809万吨，结构比例为1：5：9，上中下游产业结构严重失衡，产业链中下游生产能力远远超过上游。
　　关注资源估值优势个股
　　民族证券最新报告认为，受全球第二轮量化宽松影响，铜金属的货币属性将再次发挥的淋漓尽致，国际铜价已逼近历史高点，从目前情况来看，LME交易所的铜金属库存出现一定程度的下降，未来一段时间内国际铜价创历史新高将成为常态化。此外，铜精矿现货冶炼费上涨也将成为长协价的风向标，2011年的TC/RC将会有所上升。铜价上涨以及2011年TC/RC费用上升无疑成为了铜业上市公司股价上涨的催化剂。重点推荐铜陵有色（000630）（000630）、江西铜业（600362）、云南铜业（000878）。
　　国海证券指出，目前的冶炼加工费基本上在中国冶炼厂商的生产成本线附近，因此冶炼商薄利或无利经营的状况短时间内无法得到改善。只有自身拥有铜矿资源的企业会受益于铜价上涨。重点关注江西铜业，云南铜业，铜陵有色和西部矿业（601168）。江西铜业和云南铜业在资源估值上较有优势，而铜陵有色有资源扩张的可能性。
　　铜陵有色公司最近几年通过不断完善产业链，收购国内铜矿资源，进一步增加冶炼产能获取规模效益和行业影响力，不断加大铜材加工投入，已进入铜的线材、棒材、箔材、板带材加工，是目前国内产业链最为完整的铜业公司。公司阴极铜的年产量连续多年居国内前两名，在世界铜冶炼企业中位居第6位，拥有85.2万吨/年的阴极铜生产能力。2009年生产铜精矿含铜量完成4.43万吨、阴极铜完成71.86万吨、硫酸完成175.23万吨，分别比上年增长10.16%、10.80%、9.46%，高于同行业平均水平。
　　申银万国给铜陵有色目标价40.3元的目标价。考虑到可能的长单TC/RC跳升改善冶炼业绩，以及铜价上扬增厚矿山业绩，上调2011年每股收益至1.44元，相比前一次预测上调48.2%。预计公司10-12年每股收益分别为0.78、1.44、2.16元。公司目前股价对应的PE估值水平在37.5、20.3、13.5倍。给予公司2011年28倍市盈率，6个月目标价格为40.3元，上调为买入评级。
　　

　　小金属大威力 高端需求助涨股价
　　流动性的冲击不是你买的东西更值钱了，而是美元更不值钱，人民币换美元自然算起来不值钱，资源肯定会涨。我看好反通胀、资源两类股票。11月12日，宏源证券分析师首席分析师邵宇在第六届中国证券市场年会上表示。
　　七大战略新兴产业十二五规划中的高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等的发展都离不开一些关键金属材料的应用，如钨、钼、钛、锑等小金属，因此将催生小金属的投资机会。
　　业绩预告公司全部预喜
　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，小金属概念股中有8家公司发布2010年度业绩预告，全部为预喜公司，占该行业上市公司总数的53.33%，随着，全球资源价格的上涨，小金属板块迎来全新发展机会。
　　今年前三季度，小金属概念板块每股收益为0.2506元、每股净资产4.0170元、每股营业总收入3.2935元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0722元、净资产收益率为6.79%；以11月12日收盘价计算，小金属板块动态市盈率为127.31倍，机构预测2010年市盈率98.22倍（行业数据均为加权平均所得）。
　　具体来看，该板块预喜的个股包括锡业股份（000960）、包钢稀土、厦门钨业等3只预增股。值得一提的是锡业股份虽然业绩大幅预增，第四季环比确将出现下降。锡业股份2010年三季报披露，2010年1-12月净利润约33000--35000万元，同比增长145.56%--160.44%；基本每股收益0.3510--0.3722元。2009年1-12月净利润13438.68万元，基本每股收益0.2065元。经公司财务部门测算，在经济持续好转的条件下，随着国际有色金属市场价格回升，预计公司2010年全年净利润同比大幅增加。同时，由于公司主要产品销售价格上升，市场原料价格也同向大幅上升、公司冶炼分公司停产检修将对第四季度产量略有影响、年末计提相关减值准备等原因，预计公司第四季度净利润环比将有所下降。
　　另外，该板块中有*ST中钨1家公司扭亏；还有章源钨业（002378）、云南锗业（002428）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）等4公司略增，其中章源钨业今年前三季度实现主营收入同比增长32.90%，净利润同比增长51.80%，净资产收益率9.01%，每股收益0.22元，业绩增长趋势明显，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润同比增长：20～50%；2009年度净利润为1.18亿元；业绩变动原因：受宏观经济持续回升的影响，市场对钨制品的需求增加，销售量增加，销售价格较上年度有较大幅度增长，同时扩大具有优势产品销售，导致业绩增长。
　　小金属投资机会渐强
　　这些中国具有资源优势小金属品种大多集中在我们的西部地区，一方面，西部大开发给予的优惠政策将有利于西部的矿业资源类公司。另一方面，未来我国将加大整合控制力的品种。去年以来稀土价格的暴涨，为我国控制钨、钼、钛、锑等战略资源提供了借鉴和参考。
　　其中，钢铁工业是钼的消费大户，主要作为生产合金钢、不锈钢、耐热钢和合金铸铁等的重要合金元素，作为钢铁行业用的添加剂有金属钼条、钼铁和钼酸钙。钢中含钼量低于1%时，用工业氧化钼块；当钢中钼含量高于1%时，常用钼铁。耐热合金和耐腐蚀合金中都添加了1%～20%的钼，钼含量越高耐腐蚀性越好，作此种添加剂一般使用金属钼。钼及其合金具有良好的导热性、导电性、低热膨胀系数、耐高温性、低蒸气压、耐磨性、耐腐蚀性和化学稳定等特性。
　　尽管钼主要应用于钢铁行业，但由于钼本身具有多种特性，它在其它合金领域及化工领域的应用也不断扩大。当今，金属钼、钼合金和钼的化合物广泛地用于航空航天、军事工业、核工业等现代技术的很多领域中。例如，钼可用于火箭、导弹部件，如喷嘴、发动机的燃气轮片、冲压发动机喷管、火焰导向器及燃烧室等。在液体燃料火箭发动机上广泛使用金属钼和钼合金（如Mo-0.5Ti-0.08Zr）作燃烧室、喉部管套筒。特别是宇宙飞船发射和返回通过大气层时，由于速度非常快，暴露于空气中的部件温度高达1482～1646℃，因而采用钼做蒙皮、喷管、火焰挡板、翼面及导向叶片等。钼具有热中子捕获截面较小，有持久强度，对核燃料的稳定性能和抵抗液体金属的腐蚀等特性，故用作核反应堆的结构材料，如隔热屏等。
　　钼之所以被称为战争金属。原因很简单：把钼加到钢里，钢的强度，韧性以及耐高温、抗腐蚀的本领都会得到很大的提高。早在上世纪一战时期，钼的合金钢就被广泛应用于制造枪炮筒、装甲板、坦克和其他武器装备，因为枪炮同弹药打交道，不坚硬强韧、不抗热耐磨是根本不行的。直到现在，钼仍是重要的战略物资，全世界大部分的钼仍被用来制造枪炮、装甲车、坦克等战争武器。并且随着时代的进步，钼还被广泛应用于航空航天、核工业等国防军工领域，可以看出，把钼成为战争金属是再合适不过的了。
　　高端需求助涨股价
　　华宝证券认为行业受益未来对小金属品种的整合、控制预期，军工、核电等高端需求带来的利好，继续看好如钨、钼、锡、锑等小金属品种的投资机会，维持对金钼股份（601958）、宝钛股份（600456）、辰州矿业、厦门钨业的买入评级。
　　民族证券也表示，多因素将推高钼价，后市仍具上涨空间。包括1.钢铁业复苏将推动钼价走强；2.钼金属将迎来新的发展空间，包括核能领域、石油化工领域；3.产业政策为钼行业保驾护航，保护力度将向稀土看齐。
　　因此，给予金钼股份推荐评级。由于公司拥有完美钼资源，储量优势非常明显。同时，公司具有完整产业链。公司现拥有的钼金属权益量达到124万吨，旗下金堆城钼矿和汝阳钼矿均是世界顶尖的原生钼矿，能生产便于深加工的钼资源。近几年，我国通过多方面的产业政策引导钼行业进行行业整合，提高产业集中度，鼓励发展深加工，推动我国钼行业向着大型、高效、低污染和高附加值的方向发展，自1999年起，我国公布了一系列政策法规以限制环境污染、过时设备使用及资源浪费，关停了大量的小规模钼业企业，同时亦已限制向中小型钼生产商颁发采矿许可证，公司凭借领先的生产规模、有效的资源利用能力和采选、化工、金属深加工一体化的产业链条，将在行业整合中抢占先机。此外，公司地处陕西省，可受惠于我国西部大开发战略的实施。所以，民族证券预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.43元、0.63元和0.81元，虽然估值水平偏高，但考虑到钼价仍具有上涨空间以及国内钼资源整合预期，给予公司推荐评级。给予万好万家（600576）推荐评级。铅华洗尽后，公司将华丽脱变为钼资源公司。公司股价上涨动力主要是来自于钼业务的注入预期，以及钼价继续上涨、国内钼资源整合等因素的催化因素，综合考虑以上因素，给予公司推荐评级。
　　分析师指出，多重因素将带来锡价持续上涨。一方面，美国量化宽松货币政策导致美元下跌（支撑金属价格上涨）；更重要的是，锡行业未来供给降幅较大：除了公司停产检修外，主要产锡国印尼、秘鲁由于出口政策和雨季的影响产量也同比下降，多因素将促使锡价持续上涨。
　　东海证券预计锡业股份2010-2012年每股收益分别为0.42元、0.55元和0.75元，当前股价为36.75元，对应动态分别为88倍、67倍和49倍，估值较高，考虑到公司为全球锡业龙头，维持公司增持评级。
　　江西铜业
　　公司今年三季度每股收益0.98元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长92.84%。2010年三季报披露，预计1-12月净利润预增50%以上。
　　英大证券维持公司买入评级。预计公司2010、2011年每股收益分别为1.24、1.72元，维持公司买入评级。
　　华泰证券（601688）给予买入的投资评级。预测公司2010-2012年的每股收益分别为1.56元、1.97元和2.30元。考虑到公司在国内铜行业中的龙头地位及显著的资源优势，给予公司2011年30倍市盈率，目标股价为59.10元，给予买入的投资评级。
　　精诚铜业
　　公司今年三季度每股收益0.36元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长106.15%。2010年三季报披露，预计2010年度净利润较上年同期增长60-80%。
　　公司是一家直接利用废杂铜生产铜板带材专业企业，可以根据产品不同质量需求，结合废杂铜品质、形状等与电解铜合理搭配，进行不同档次原料投炉直接生产铜板带材，而产品质量符合要求，控股子公司精诚再生从事废杂铜回收，按税法规定享受增值税免税优惠政策。
　　公司被认定为高新技术企业，认定有效期3年。根据相关规定，公司自获得高新技术企业认定后三年内（08-2010年），所得税享受10%的优惠，即所得税按15%比例征收。
　　章源钨业
　　公司今年三季度每股收益0.22元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长51.8%。2010年三季报披露，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润同比增长20～50%。
　　中金公司上调公司盈利预测。章源钨业前三季度实现收入9.47亿元，同比增长33%，归属母公司净利润0.93亿元，折合每股收益0.22元，同比增长52%，完全符合预期，但略低于市场预期。其中，三季度实现每股收益0.08元，环比下降4%。钨行业需求旺盛，价格上涨是业绩增长的主要原因。
　　包钢稀土
　　公司今年三季度每股收益0.75元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长4531.83%。2010年三季报披露，预计2010年度净利润同比增长1200%以上。
　　日信证券维持公司增持评级。目前国家对于稀土资源的重视甚至上升到国家主权的层面上，长期看好稀土资源的稀缺性，及其所代表的国家主权的意义。上调公盈利预测，预计2010-2012年公司实现每股收益分别为1.02元、1.41元和1.66元，但同时也强调短期内涨幅过大的调整风险。
　　申银万国维持包钢稀土2010年每股盈利预测1.10元，上调公司2011-2012年每股收益为1.81、2.67元，较上一次预测增加28%和33%，目前股价对应的市盈率倍数分别为83.5、51.8、35.2倍，重申增持评级。