继续看好受益于通胀的资源品
　　由于中国、美国等主要经济体发布的制造业和就业等数据好于预期，在一定程度上缓解对于欧债危机引发新一轮经济大滑坡的风险，加上欧美当局据传可能采取更多措施应对欧债危机，美国、欧洲股市本周大幅反弹。基于对人民币升值的预期，海外大量热钱都聚集在香港，香港股市流动性充裕与A股流动性不足形成鲜明对照。香港股市与A股市场最大的差异是，受资金追捧的大多数是大盘蓝筹股，而A股市场偏好中小股票题材股。但管理层表示严打内幕交易后，中小板指数、创业板指数有走弱的迹象，目前价位介入中小股票风险不小。
　　近期人民日报连发三篇社论，透露出管理层希望维护股市稳定、健康发展。目前国内外的宏观面复杂、多变，并不支撑A股出现趋势性上涨。短期内，上证综指将在2750~2950点之间震荡整理。
　　美国经济已经陷入准流动性陷阱，家庭去杠杆化、企业对经济前景信心不足将在相当长时期内使美国经济增长处于低迷状态，而劳动力市场和企业产能足够充裕确保通胀压力短期内不会到来。如此宽松的条件，让美联储可以放心地实施极度宽松的货币政策。笔者认为，美联储实施QE3、甚至QE4是大概率事件。经济基本面需要实施QE3，实施QE3符合美国国家利益。一方面，通过制造全球通胀可以减轻美国沉重的债务负担，又可通过一轮又一轮的货币贬值来推动出口增长；另一方面，可以向中国输入通胀，倒逼人民币加快升值。
　　联合国粮农组织最新统计显示，其食品价格指数在11月上升3.7%，至205.44，为连续第5个月上升，并位于28个月高点，仅较2008年6月触及的历史高点低8点。全球农产品低库存，谷物价格在2011年9月前将维持在高位。高盛最新报告指出，虽然国际粮价高企将会鼓励农户提高种植面积，但是粮食产量不足以重新补充枯竭的库存。而饲料和燃料行业的需求强劲，可能制约库存的恢复水平，将继续给粮价施加上涨压力。国际粮食政策研究中心专家近日指出，即使现时各国已开始减少温室气体排放，但在本世纪期间，世界仍将面临粮食价格持续上涨的问题。
　　11月下旬，以农产品为代表的产品价格上涨已有所缓和。笔者预计，11月CPI同比增长4.6%~4.8%，低于多数机构预期的突破5%，年底前再次加息的概率随之降低。最近A股市场表现出的抗跌性，想必是对前期流动性收缩过于悲观预期的一次修正。
　　基于投资者对通胀、人民币升值的预期，笔者中期继续看好受益于通胀的资源品，特别是定价权在海外的有色金属股、煤炭股(与国际原油价格联动)、黄金股、农业股。此外，以银行为代表的权重蓝筹股的估值已接近或处于历史估值低端，企稳乃至形成波段反弹的机会渐增，存在阶段交易性机会。（证券市场红周刊）

　　华泰证券：通胀预期基本面向好支撑估值提升 荐7只煤炭股
　　通胀预期下的资源品价值重估。在全球流动性扩张的背景下，货币相对于商品贬值将为资源价值重估提供持续的推动力，一方面，价格上涨将带来企业盈利能力的上升，另一方面，流动性充裕将提升股票估值，双轮驱动下，煤炭板块的表现仍然值得期待。
　　运力瓶颈和行业整合制约煤炭有效供给。铁路运力是决定煤炭有效供给的关键性因素，而目前三西地区三条主要的铁路外运通道运力基本饱和，在建和规划中的铁路运力预计2014年前后才能陆续释放；另外，随着政策推进力度的加大及山西资源整合示范效应的推广，全国范围内的资源整合有望提速，大量小煤矿的关停整顿将直接导致煤炭供给减少。
　　经济触底反弹，煤炭需求平稳增长。根据华泰联合宏观团队判断，国内经济将于2011年一季度见底，随后逐渐企稳回升。在此背景下，煤炭需求有望平稳增长，我们预计2010-2012煤炭需求量分别为33亿吨、35.5亿吨和37.6亿吨，同比增加3.2亿吨、2.4亿吨和2.2亿吨。假设煤炭增量70%来自三西地区，且三西地区90%增量用于外运，则2011年三西地区煤炭外运需求约1.5亿吨，而铁路运力增量仅为4000-6000万吨，运力增长落后于需求增长，煤炭供需依然偏紧。
　　煤炭价格看高一线。动力煤合同价上涨已成定局，而市场煤受益于供需改善和大宗商品价格走强仍有上涨动力；炼焦煤受制于钢材市场低迷，预计价格将稳中有升；无烟煤受益下游化工产品涨价，价格有望迎来一轮上涨行情。
　　资源税改革只是纸老虎。我们认为在2011年流动性推升大宗商品价格、煤炭供需偏紧的背景下，煤炭企业具有较强的议价能力，通过产品提价可以将新增的成本大部分转嫁给下游企业，从而避免对自身盈利能力造成冲击。
　　上调行业评级至增持。投资思路主要围绕三条主线：一、内生性产能增长较快的上市公司：西山煤电(000983)、神火股份(000933)、潞安环能(601699)；二、资产注入预期强烈的上市公司：国阳新能(600348)、大同煤业(601001)、开滦股份(600997)；三、受益于下游化工产品涨价的无烟煤上市公司：兰花科创(600123)。　（华泰证券）

　　资源板块：大宗商品上涨 15个股仍存估值优势
　　煤飞色舞。
　　在全球性通胀的预期下，这样的市场行情或许还将持续很长一段时间。
　　虽然有些煤炭板块和有色板块的个股已经透支了未来的成长空间，但是在整个资源类板块中，依然存在很多不仅能抗通胀，而且受益通胀的个股。
　　11月9日，国家统计局预测今年CPI将超过3%警戒线，当日，资源类板块如有色金属、煤炭等重拾升势，成为两市涨幅居前的板块。

　　这并非资源板块首次起舞。
　　今年国庆前后，资源类板块就开始崭露头角，带动大盘一路冲高。《投资者报》数据研究部统计，10月以来，采掘和有色金属板块领涨A股市场，在23个申万分类的行业中位居涨幅榜第一和第二位。尤其是煤炭股国阳新能实现股价翻倍，成为继牛股中航精机之后，四季度以来涨幅最高的个股。
　　在一场大幅上涨后，以有色金属和煤炭为主的资源类板块在最近一段时间出现回调。不过，在全球流动性泛滥的大背景下，资源类板块的投资价值依然存在。结合这些板块内上市公司的业绩成长性和市盈率，我们从中筛选出15只仍然被低估的资源股，这些股票大部分是煤炭股。
　　通胀预期催生煤飞色舞
　　大宗商品上涨、加息、美国的量化宽松政策等一系列导火线使通胀风潮不断卷来。
　　在此情形下，以资源类板块为主的抗通胀板块在A股市场上开始闻风起舞。特别是国庆以来股指的迅速反弹，资源类板块的推动作用功不可没。
　　10月以来，沪指屡屡刷新反弹新高。至11月9日，已经从国庆节前的2650点攀升到3200点附近，上涨近500点，涨幅近20%。在股指此轮迅速反弹中，资源类板块独领风骚。
　　《投资者报》数据研究部统计，10月以来，按照流通市值加权平均法计算，采掘和有色金属行业分别位居涨幅榜第一和第二位，各涨43%和35%。
　　其中，采掘类股票有近7成涨幅超过30%，有色金属类股票也有半数涨幅超过这一水平。
　　尤其是采掘板块内的煤炭股，四季度以来涨势最为凌厉。该板块内领涨股国阳新能，在10月的16个交易日中涨幅达90%。
　　同时，有色金属的子板块稀土，也成为同期表现非常惹眼的板块。该板块内的三兄弟广晟有色、中色股份和包钢稀土均表现不俗。其中近11个交易日暴涨126%的广晟有色在10月下旬因游资用力过猛，而遭到上交所特停，这是近几年来上交所首次对个股的疯狂给力行为进行整治。
　　这从侧面反映出10月以来有色金属尤其是稀土板块的炙手可热。
　　上述资源股为什么一路亢进？因为在通胀环境下，产业链条最上端的资源类行业是受益最大的群体。
　　正因如此，每当在流动性增加导致通胀时，资源类板块往往成为市场的领头羊，这次也不会例外。
　　资源板块估值优势犹存
　　在一轮上涨之后，近段时间有色金属和煤炭为主的资源板块开始盘整。
　　随着股价不断攀升，上述资源类板块的整体市盈率水涨船高。《投资者报》数据研究部统计了四大资源类板块的市盈率变化，包括采掘、有色金属、钢铁和化工等。
　　研究结果显示，采掘板块的滚动市盈率已经由国庆节前的15.6倍升高至当前的19.4倍。有色金属板块也由此前的62.8倍升至当前的84.5倍。钢铁板块市盈率则从此前的20倍升至24倍。化工板块的市盈率也从22.3倍升值26倍。
　　从行业的横向对比而言，采掘板块和钢铁板块仍具有估值优势，这两个板块分别在第二位和第四位。
　　后市这些板块还有多大的投资机会吗？《投资者报》数据研究部分析，在全球流动性不断加剧，美国继续推行量化宽松的货币政策，日本也降低利率以刺激经济，人民币不断升值，大量的资金涌入中国，受这些资金的推动资源的价格上涨在所难免，资源类板块的投资价值凸显。
　　德邦证券研究报告认为，流动性预期将推升资源行情。其认为，资源性品种是流动性追逐热点。在流动性和铁矿石成本上升的双重因素下，钢价中期将震荡向上，并带动相关股票上涨。
　　银河证券11月8日发布的报告也认为，目前通胀高企的局面几个月内不会有明显改观，保值资金将会继续流入黄金、有色、煤炭、食品、商业、农业等抗通胀板块。
　　15只资源股价值仍低估
　　《投资者报》数据研究部结合个股的业绩增长率和当前的市盈率，对前述四大资源板块内的个股进行了筛选。
　　为综合考虑资源类上市公司的市盈率水平和未来盈利成长性，我们采用常用的估值指标--PEG。一般认为PEG值接近1是合理估值，PEG大于1，则估值偏高，PEG小于1，则估值偏低。
　　我们分别计算了上述资源股的历史PEG和预测PEG，从中筛选出两者均小于1的个股。
　　最终，有15只个股入选。
　　按预测PEG由低到高排序，这15只股票包括新钢股份、恒源煤电、兖州煤业、冀中能源、国投新集、山煤国际、西山煤电、盘江股份、露天煤业、中煤能源、时代新材、新兴铸管、浙江龙盛、煤气化和上海能源。
　　除了两只钢铁股新钢股份和新兴铸管，两只化工股时代新材和浙江龙盛外，其余11只低估资源股全部为煤炭股。
　　煤炭板块的周期性也为其后市投资机会提供支撑，冬季取暖期临近，动力煤需求旺盛，其价格有望继续走高。在抗通胀和良好基本面的双重支撑下，煤炭股投资价值犹存。
　　在上述煤炭股中，有些涉及兼并重组资产注入，煤矿产能提高的煤炭股更具投资价值，包括露天煤业、山煤国际、兖州煤业等，这是值得一提的。（投资者报）

　　专家热议稀缺资源 四大子行业易出白马
　　各专家热议近期股市，普遍认为股市上行趋势稳定，且密切关注资源板块的投资机会。
　　中央财经大学应用金融系主任韩复龄、国泰君安证券首席经济学家李迅雷、宏源证券（000562）研究所首席分析师邵宇、广东上市公司协会秘书长李光等4位专家一致认为，稀缺资源板块会呈螺旋式上升，黄金、稀土、有色等资源价格今后仍会上涨。
　　《证券日报》市场研究中心汇集专家观点，综合分析稀土、黄金、铜、铝四大稀缺资源板块，并对一些优质公司认真盘点，这些公司里面肯定有一些出色的白马脱颖而出。从市场前景来看，虽不会出现暴涨，但会有一个起伏性的螺旋式上升。不过，由于本周市场对货币收紧的预期增强，这些白马的短期风险仍值得注意。
　　稀土永磁 业绩预喜催生9只白马股
　　长期持有波段操作稀缺资源股，稀土、有色这些股票都是很值钱的。11月12日，广东上市公司协会秘书长李光在第六届中国证券市场年会上表示。
　　九成业绩预告公司预喜
　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，稀土永磁概念股中有10家公司发布2010年度业绩预告，其中，9家公司预喜，占该行业上市公司总数的56.25%，占该行业已公布业绩预告公司的90%。
　　今年前三季度，稀土永磁概念每股收益为0.1265元、每股净资产3.6558元、每股营业总收入9.3476元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.3293元、净资产收益率为3.55%；以11月12日收盘价计算，稀土永磁板块动态市盈率为202.75倍，机构预测2010年市盈率88.53倍（行业数据均为加权平均所得）。
　　具体来看，该板块预喜的个股包括包钢稀土（600111）、中钢天源（002057）、风华高科（000636）、中科三环（000970）、横店东磁（002056）、厦门钨业（600549）等6只预增股。其中，由于稀土市场复苏，引发包钢稀土2010年业绩大增，预增幅度为该行业个股首位。公司公告称，2010年1月1日-2010年12月31日，预计公司2010年归属于上市公司股东的净利润同比增长1200%以上，业绩增长的主要原因是2010年，稀土市场保持了强劲的复苏势头，产品价格持续上涨，行业景气度显著回升；同时，公司大力推进降本增效，加大市场运作力度，盈利水平同比大幅提高。据此，公司预计年初至下一报告期期末的累计净利润同比将大幅提高。
　　排名第二的是中钢天源，2010年三季报披露，预计2010年净利润为1000-1400万元，同比增长211.96-336.74%（2009年净利润321万元），原因是由于上年同期基数较小、产品销售额大幅上升、子公司债务重组，公司预计业绩同比大幅上升。
　　另外，该板块中有2家公司扭亏；还有宁波韵升（600366）1家公司预减。扭亏的公司中天通股份（600330）受益行业回暖，2010年三季报披露，预计全年净利润同比扭亏为盈；1-9月净利润实现扭亏为盈，营业收入较上年同期增加31451万元，同比增长53.06%，主要受益于行业复苏，磁性材料及专用装备的销售收入大幅增加所致。
　　从行情表现看，周五A股市场大跌，上证指数下跌5.16%，稀土永磁概念指数下跌6.16，但稀土永磁概念股中仍有太原刚玉（000795）、中科三环和鼎泰新材（002352）3只股票上涨，其中，太原刚玉逆市涨停，市场表现十分强劲，值得注意的是，该股大股东今年正不断通过大宗交易平台减持手中股权，同时机构也有退出迹象，三季报披露，该股股东人数增加约52%，筹码趋于分散。
　　稀土既抗通胀又入选十二五
　　稀土永磁材料近年来在国民经济中扮演着越来越重要的作用，相关稀土行业的个股也因此在近期成为备受市场关注的明星。
　　相关资料显示，钕铁硼永磁材料按照性能指标分布在N35牌号到N54牌号之间，汽车稀土永磁电机所需钕铁硼牌号最低为N48，在相关的上市公司中，中科三环所产牌号最高可达N52，其次为宁波韵升，所产牌号最高可达N50，太原刚玉位居第三，所产牌号最高为N48。稀土永磁概念股7月份以来大幅跑赢上证指数，其中太原刚玉涨幅最大，累计涨幅高达284.10%，广晟有色（600259）和厦门钨业分居第二位和第三位，累计涨幅为194.09%和187.91%；11月11日当日，在上证指数宽幅震荡的情况下稀土永磁概念股集体异动，其中太原刚玉盘中一度触及涨停板，收盘涨6.45%至21.3元，该股10月份至今累计涨幅达到106.8%，短短一个月的时间股价翻倍。
　　据平安证券最新分析，稀土永磁行业订单饱满，行业内公司满负荷生产。平安证券认为有两个原因：（1）经济基本面的好转使得对磁性材料的需求持续旺盛，其下游如消费电子、工业电机以及近年蓬勃发展的变频家电、大功率风机等景气度高；（2）中国政府限制稀土出口的政策，使得国外钕铁硼制造商成本高，竞争力下降，以及促使国外钕铁硼应用厂商加大购买已建立储备。
　　稀土永磁行业发展前景看好。基于三个理由：（1）需求的基本面向好，尤其是以新能源汽车、大功率风机和变频节能电机为代表的低碳工业对钕铁硼有着巨大的需求，预计到2020 年仅新能源汽车就有10万吨每年的需求，超过现在的产量。（2）国家对稀土深加工行业的大力支持，稀土永磁作为主要的深加工方式将获益匪浅。（3）国家的稀土出口限制政策，提高国外钕铁硼生产商的成本，有利于国内企业引进技术，增加附加值。
　　另外，十二五规划的重点在于转变经济发展方式和保障民生，新兴产业振兴规划和节能减排政策措施将会陆续出台，题材炒作依然符合未来一段时间A股的发展趋势。十二五科技规划中的稀土规划部分已经完成，根据惯例，入选科技规划的产业会得到一定规模的资金支持。未来五年，稀土深加工行业将继续得到政策扶持，相关公司有望受益。目前稀土永磁概念股既符合抗通胀主题，又是 十二五规划中新兴行业发展的特点，再加上我国明年或设稀土储备制度、建立开发联动机制等传闻因素，该板块已经走出一波轰轰烈烈的行情。
　　业绩喜人 前途一片光明
　　2010年1-9月稀土永磁行业业绩增长喜人。稀土永磁的上市公司中科三环、宁波韵升和安泰科技（000969）业绩显示，2010年1-9月，中科三环实现营业收入17.1亿元，同比增长63%，归属上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长161%，每股收益为0.27元；宁波韵升实现营业收入13.6亿元，同比增长94.3%，归属上市公司股东的净利润1.77亿元，同比下滑55.7%，每股收益为0.45元，下滑的主要原因是去年宁波韵升出售宁波银行（002142）股权获得投资收益3.65亿元，如果考虑去除投资收益的营业利润，则同比增长167%；安泰科技实现营业收入2.4亿元，同比增长13%，归属上市公司股东的净利润0.15亿元，同比增长26.7%，每股收益为0.18元。
　　平安证券最新报告维持行业推荐评级。预计中科三环2010-2012年的每股收益分别为0.41元、0.57元、0.84元；宁波韵升2010-2012年的每股收益分别为0.54元、0.8元、1.16元。目前稀土产业的上游利润率最高30%，未来利润会向深加工等中游扩散，维持对稀土永磁行业和中科三环、宁波韵升的推荐评级。
　　天通股份昨日在大盘暴跌的情况下，只是微跌1.15%。从公司2010年三季报披露的信息，预计全年净利润同比扭亏为盈；1-9月净利润实现扭亏为盈，营业收入较上年同期增加31451万元，同比增长53.06%，主要受益于行业复苏，磁性材料及专用装备的销售收入大幅增加所致。多家机构也给予天通股份的增持的投资评级。湘财证券认为，天通股份主业走出低谷，政府补贴贡献业绩。预计2010-2012年天通股份营业收入将达到12.44亿元、13.78亿元、16.15亿元，归属于母公司股东的净利润为8000万元、1.04亿元及1.3亿元，按公司最新股本计算，对应每股收益为0.136、0.176及0.222元，维持公司增持评级。
　　金元证券认为，天通股份磁性材料恢复盈利，蓝宝石基板前景看好。 预计公司2010-2012年收入分别为106244.96万元，142538.24万元和182933.58万元，归属上市公司股东的净利润为7065.84万元，12102.61万元和16581.76万元，每股收益分别为0.12元，0.21元和0.28元。
　　

　　黄金股 年报集体预喜勇当保值先锋
　　由于各个国家竞相发行货币，黄金价格可能还是会大幅走高。11月12日，国泰君安证券首席经济学家李迅雷在第六届中国证券市场年会上表示。
　　业绩预告公司全部预喜
　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，黄金概念股中有5家公司发布2010年度业绩预告，全部为预喜公司，显示出黄金升值为公司带来了巨额的收益，而美元的继续走弱是大概率事件，黄金概念股的价值也将进一步提升。
　　今年前三季度，黄金概念每股收益为0.3209元、每股净资产1.9643元、每股营业总收入4.4392元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.3637元、净资产收益率为17.61%；以11月12日收盘价计算，黄金板块动态市盈率为51.46倍，机构预测2010年市盈率43.88倍（行业数据均为加权平均所得）。
　　具体来看，该板块预喜的个股包括辰州矿业（002155）、中金黄金（600489）等2只预增股。其中，辰州矿业2010年三季报披露，预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为：100%-150%，上年同期净利润：1.01亿元。业绩变动的原因说明：主要是金锑钨产品产量增加，价格上涨。
　　另外一只预增股中金黄金2010年三季报披露，预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为：100%-150%，上年同期净利润：1.01亿元。业绩变动的原因说明：主要是金锑钨产品产量增加，价格上涨。
　　另外，该板块中有恒邦股份（002237）和潮宏基（002345）2家公司略增；荣华实业（600311）1家公司扭亏， 2010年三季报披露，预计1-12月净利润同比仍将实现扭亏为盈，主要原因为子公司浙商矿业生产运营情况稳定，且母公司于8月份开始停止计提折旧。
　　从资金流向角度看，本周仅有豫光金铅（600531）和老凤祥（600612）两只个股为主力资金净流入，其中，豫光金铅虽然本周出现12687.096万元的主力资金净流入，但自周三后一直有资金流出该股，同时11月以来，该股已有119.95%的较高换手率，值得投资者警惕。
　　老凤祥本周的主力资金净流入虽然仅有1570.266万元，但本周仅有周二这天有少量主力资金离场，其余4个交易日均为净流入状态，且该股正在被基本增持，惠理公司所管理的基金及委托管理账户通过上海证券交易所交易系统增持公司股份29.99万股，约占公司总股本的0.089%。增持后，惠理公司所管理的基金及委托管理账户持有公司1701.23万股股份，约占公司总股本的5.07%。惠理公司在未来12个月内有意向继续增加其在老凤祥B（900905）股中的股份。
　　黄金充当保值先锋
　　美元主导的各国货币持续贬值，使得黄金充当保值先锋。近几个月，由于美欧日为防止经济下滑而进一步刺激经济，继续实行宽松的货币政策，使全球对货币贬值和通货膨胀的预期迅速增强。为寻求保值增值，投资资金涌向资源产品，国际期货市场原油、有色金属、黄金价格持续大幅上涨。对于金价未来，两位国家投资大师看法迥异。商品大王罗杰斯从大宗商品角度看好保值需求看，继续看涨金价，罗杰斯就多次预言，未来10年内黄金会触及2000美元，甚至预言2010年，黄金的收官价应该在1500美元；索罗斯则警告终极泡沫已现。
　　现在来看，不但美国印钞的状况未有变化，而且其他国家也加入到贬值货币的浪潮中，因此金价未来上涨的势头会延续，唯一需要确定的就是会以何种趋势上涨。对于金价未来走势国泰君安证券给出三种预测：（1）最乐观同时也是很有可能的情况是金价继续沿抛物线上行。这个预测是建立在美国加速量化宽松，各国汇率战爆发的基础上，金价将加速上扬。这种情况从10月20日以来美国日本巴西财长的发言看，不是没可能出现。（2）有可能的情况是金价沿2009年以来的趋势线上行。这个判断是建立在经济基本面依然像现在一样不好不坏，同时美国及世界各国保持一个较克制的印钞速度的基础上。（3）对金价最保守的预测是金价上升斜率回到2005-2008年的水平。这种情况出现需要全球经济复苏超预期，基本面重新回到非常强健的状态。按以上从乐观到保守的预测下，金价将分别在2011年底、2012年下半年、2014年中达到1750美元/盎司。
　　据长江证券（000783）总部张睿介绍，美元主导的各国货币持续贬值，使得黄金充当保值先锋。近几个月，由于美欧日为防止经济下滑而进一步刺激经济，继续实行宽松的货币政策，使全球对货币贬值和通货膨胀的预期迅速增强。为寻求保值增值，投资资金涌向资源产品，国际期货市场原油、有色金属、黄金价格持续大幅上涨。长江证券友谊路营业部王松浩看来，黄金和黄金股值得继续看好，不是因为黄金因现在有多大实际用处而短缺，而是没有人可以把握定量投放的度。
　　分析师看好紫金矿业（601899）
　　国泰君安从储量角度来分析下各上市公司的市值。思路之一是投资者按目前市值（忽略未来收购矿可能还需继续投入）买下上市公司，那么上市公司需要多大的储量才能在未来让投资者收回成本。如果按照目前285元/克的金价计算，山东黄金（600547）需要900吨储量、中金黄金需要650吨储量才能收回投资，而紫金矿业由于各金属储量众多，收回投资绰绰有余。山东黄金股价里包含了太多注入预期。思路之二是在三个上市公司现有储量的基础上，销售金价需要到多高才能让投资者收回投资。经计算，山东黄金大约需要金价到370元/克，中金黄金为320元/克，紫金矿业现在的金价就可超额收回投资。研究员指出，山东黄金股价预期至少透支了金价3年的增长。
　　同时认为，山东黄金目前得股价确实已在估值高位运行，如果近期有利好消息刺激股价进一步上扬，建议逢高减持。中金黄金作为对金价最敏感的股票，估值水平随金价上涨快速下降，未来股价涨幅会超过山东黄金。而紫金矿业对金价弹性较弱，但估值水平较低，可以继续长期持有。
　　紫金矿业由于主营产品价格同比大幅上升，其中，矿产金锭销售单价同比上升26.70%，矿产铜销售单价同比上升了40.46%，锌锭的销售单价同比上升了34.27%；主营产品铜、锌等销量同比大幅增长，巴彦淖尔紫金锌冶炼厂二期投产，产能增加，使锌锭销售量同比增加74.64%；青海德尔尼铜矿、新疆阿舍勒铜矿增产，使得铜精矿销售量较上年同期上升24.80%。因此，三季度主营收入同比增长39.69%。公司的中长期发展目标是建成国际一流的高技术、效益型的特大国际矿业集团，根据这一发展目标，公司制订了三步发展战略：第一步，实现国内黄金行业领先。第二步，争取到2010年达到国内金属矿业行业领先；第三步，争取到2020年进入国际矿业先进行列，综合效益和利润指标进入国际一流金属矿产采掘企业行业前列；2008年11月董事会同意用约10亿元人民币（含已持有的境内外上市公司股权）的资金用于海内外矿业类上市公司的股权投资；2009年9月银监会批准企业集团财务公司开业，其注册资本为5亿元，其中公司出资4.75亿元，出资比例95%；公司将重点研究国内和海外拥有大型金、铜等资源储量且已完成前期工作或在建、已生产的矿业公司，争取成功收购一两家大公司或大项目。
　　风华高科
　　公司今年三季度每股收益0.28元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长900.06%。2010年三季报披露，预计2010年每股收益0.33至0.35元，净利润22000至23600万元，同比增长284%-311.93%。
　　金元证券维持对公司增持评级。预计公司2010-2012年收入估计分别为21.97亿元，28.83亿元 和37.68亿元。
　　中科三环
　　公司今年三季度每股收益0.27元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长161.24%。2010年三季报披露，2010年1-12月净利润约16918.16-20596.02万元，同比增长130%--180%；基本每股收益0.33-0.41元。
　　日信证券上调公司盈利预测，预计2010-2012年公司实现每股收益分别为0.35元，0.46元和0.56元，维持增持评级。
　　恒邦股份
　　公司今年三季度每股收益0.67元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长10.37%。2010年三季报披露，预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为：20%-50%。
　　光大证券（601788）给予公司买入的投资评级。由于公司募集资金项目建成投产，公司2011年业绩将有一个跳跃式上涨。预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.88元、1.62元和2元。
　　中金黄金
　　公司今年三季度每股收益0.55元，其中，三季度归属母公司股东的净利润同比增长116.74%。2010年10月27日公告，经谨慎测算，预计公司2010年净利润比上年同期增长100%左右。
　　中投证券给予公司推荐的投资评级。按照公司目前14.23亿的股本，预测公司2010-2012年每股收益分别为0.82元、1.06元和1.22元，公司业绩增长非常确定。