中石油是中国股市的第一大权重股，全流通后其A股市值达1.9万亿元，相当于A股总流通市值(约19万亿元)的10%。有人说，中石油(包括中石化、工商银行等大象股)涨，大盘准跌，那是因为资金都跑去炒中石油等权重股了；还有人认为是心理因素使然。昨日，笔者读到一篇短文，称“群体行为导致中石油造顶”。作者先举例提到东北某地一小城，5角的纸币怎么也用不掉，非得换成5张1角的、或5角的硬币，问到原因不是回答“不知道”，就是说我收了没法找给别人，“总之，没有人说得清楚，大家都这么办，这事就这样了。”最后，作者推论说，中石油造顶背后的逻辑，恐怕同那张纸币的故事揭示的道理差不多，当大家都相信中石油上涨和大盘下跌存在某种因果关系时，人们都会在第一时间抛售自己的股票，这种群体行为越来越强，我们就看到了中石油现象。

　　杠杆效应是根源

　　存在决定意识，心理因素也好，群体行为也罢，背后一定有着客观存在的事实，要不然妲己戏诸侯的故事就可以一直演下去了。中石油造顶的关键是其独特的股本结构：该公司总股本1830亿股，其中H股211亿股，A股1619亿股，而在1619亿股A股中，中石油集团一家就占了1577亿股，占比为97.4%，这些股票即便已解禁，中石油集团也不会出售，因此，真正流通的A股其实只有40多亿股，市值不足500亿元，再加上中石油这样的股票，小股民很少买，大多是基金作资产配置用于压箱底的，所以，真正在二级市场买卖的不过10亿-20亿股，市值与创业板的乐普医疗、华谊兄弟等差不很多。就像本周一中石油涨4.72%，不过动用了8亿多资金成交7000多万股，仅相当于当日两市成交量(2057亿元)的0.4%，可其对大盘的影响高达10%。都说炒期货小资金可做大买卖，因为只要5%保证金，近期证监会加强监管也不过提高到10%，可中石油以40多亿股真正的流通盘，撬动1600多亿股A股、近2万亿市值，那可是2%的杠杆率，比期货还期货啊！

　　正是看中了中石油奇特的杠杆效应，看中了“中石油涨、大盘准跌”的群体思维，机构便开始将计就计，为了捡到便宜货，只需动用少量资金把中石油拉高，纵然中石油拉上去后大跌，套牢的也就那么点小资金，与捡到的大把便宜货比起来，得远大于失。而周一中石油和大盘齐飞的现象，无疑是市场破除魔咒的体现，值得叫好。

　　客观地说，中石油也该涨涨了，大盘更不该见中石油涨就大惊失色。笔者认为，外围股市大多创年内新高或接近年内新高，A股没有理由在3000点以下徘徊不前。