新能源汽车规划进入会签阶段 纯电动车成主攻方向
记者日前从工信部获悉，《节能与新能源汽车产业规划(2011-2020)》(以下简称《规划》)已经进入部委会签阶段，会签完毕后将上报国务院。据了解，在产业路线图的设计方面，《规划》明确界定了纯电动汽车和插电式混合动力汽车为新能源车范畴，并将纯电动汽车作为未来产业发展的主攻方向，对其给予更多的政策扶持。
据悉，最终版本的《规划》明确了节能与新能源汽车的发展思路、发展目标、主要任务、产业布局和政策措施。国家将继续执行相关补贴政策，同时加强与新能源汽车相关的城市基础设施建设力度，未来将投入大量资金，扶持核心技术及关键零部件研发。
我们和财政部等几部委经过几个月的协商，将讨论稿中一些存在争议的内容进行了修改，现在写入的从研发生产、市场推广、售后服务和回收利用等各个环节入手的一系列产业政策、财政政策、税收政策、投融资政策等都是最后商议的结果。工信部装备司司长张相木在接受记者专访时说：我们把有能力做的，能写的都写进去了。我们希望既要积极引导地方和社会投资充分发挥企业的作用，又要防止一哄而起。
长期以来，对发展新能源汽车技术路线的选择时序上就有三种不同意见。第一种认为应该先发展最成熟的混合动力车，再到纯电动，最后是燃料电池；第二种观点认为应该直接从纯电动车开始发展，再到燃料电池；第三种观点则认为应该直接发展燃料电池。
到底选择哪条路线直接关系到新能源汽车这一块大蛋糕的分配。张相木在接受专访时详细谈了选择技术路线的原则：在选择技术路线时，首先要明确的前提是我们的目的是要搞技术突破还是产业化？既然是以产业化为目标就必须有所为有所不为。氢燃料电池一定是最后的发展方向，但目前不具备产业化的条件，一是制氢成本太高，二是安全性还需考核，存在不确定性。
据了解，在《规划》中，新能源车的范围得到了清晰的界定，非插电式混合动力车并不属于新能源车的范畴。而在插电式混合动力与纯电动车中，基于目前世界各国纯电动车的水平都差不多，如果集中力量抓住机遇，就有可能取得突破，形成新兴产业。尤其中国汽车保有量将从2009年的6280多万辆跃升到2020年的2亿辆，未来能源安全、环境保护和交通压力等问题将进一步凸显。纯电动车不仅是从节能角度考虑，更是从替代能源的角度考虑。这是一个战略层面的大事。张相木说，另外，插电式混合动力实际上都得有两套设备，在有电机电控这套系统的基础上，要么多一套燃油发动设备，要么多一套燃油发电设备，所以从以后都实现了产业化的角度比较，成本并不占优势。当然，目前插电式混合动力产业化实现起来最容易，可作为过渡。
另外，在众多动力电池的选择方面，不少机构都看好锂电池。对此，张相木说：锂电池的确是目前最好的。但技术的事不能说得太绝对，我们并不强行规定一定要是锂电池，但我们对指标水平做出了规定，只要能达到要求的先进的动力电池就可以。国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞指出，电池技术决定了新能源汽车产业化步伐。尽管目前中国电池指标处于全球第一梯队，电池能量密度高达每公斤120瓦时，但锂离子动力电池理论值为每公斤600瓦时。未来需要实现材料领域的突破，才有望达到这一理论目标。（.经.济.参.考.报）
佛塑股份（000973）
投资评级：★★★★
项目介绍：与比亚迪合资金辉公司生产锂电池隔膜。
产业链意义：隔膜是锂电材料中壁垒最高的一种高附加值材料，毛利率70％以上，占锂电池成本20-30％。
技术能力：掌握了锂电池隔膜的生产技术。
最新进展：金辉公司增资扩建锂离子电池隔膜项目，建成后，预计可新增锂离子电池隔膜产能约542吨。
优势与风险：国内隔膜的厚度、强度和孔隙率不能得到整体兼顾，国内绝大多数锂电厂家都选用进口隔膜。
路翔股份（002192）
投资评级：★★★★
项目介绍：收购甘孜州融达锂业拥有亚洲第一锂矿呷基卡锂矿134号矿脉511.4万吨锂矿石的开采权，也控制了地下将近3000万吨锂辉石矿。
产业链意义：上游资源，与比亚迪间接挂钩。
技术能力：采用锂辉石矿提取技术，技术已经有一定突破，年底出品，明年启动电池级碳酸锂项目。
最新进展：从业内和部分科研所获得专业人才，正进行设备调试及竣工验收。
优势与风险：矿区环境恶劣，技术尚存不确定性。
杉杉股份（600884）
投资评级：★★★★★
项目介绍：旗下6家公司，相对完整的锂电子材料产品体系，综合产能合计超过7000吨，居全球第一。
技术能力：已有锂电池正极材料、电解液等完整锂离子电池材料生产线，具备磷酸铁锂生产技术并已经实现小规模量产，有一定技术优势。电解液主要原材料为六氟磷酸锂，国内目前还不能生产，杉杉正积极研发。
最新进展：杉杉控股当前正在与澳大利亚矿企合作开发镍钴矿产资源，向锂电池材料上游进军。
优势与风险：磷酸铁锂未量产，只是技术上跟踪。
江苏国泰（002091）
投资评级：★★★
项目介绍：控股子公司国泰华荣化工锂电池电解液产能2000吨和硅烷偶联剂2000吨。
产业链意义：锂离子电池中的电解液是锂离子电池必需的关键材料。
技术能力：技术较好，占有率40％，毛利30％。
最新进展：正兴建2500吨/年产能，年底调试生产，2010年有望达到5000吨产能。
科力远（600478）
投资评级：★★★★
项目介绍：与超霸集团合资成立科霸电池，为国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。预计于2010年达产，达产后产能每天160万只镍电池。
产业链意义：动力电池中较为成熟，商业可行性较强，但空间不大的一种。
最新进展：目前已经产出部分汽车动力电池，正送国内部分厂商测试，即将出反馈结果。另外与甘肃金川集团合资成立金科镍业，控制上游资源。
优势与风险：与松下、三洋相比有差距，难以介入外资品牌汽车市场。长远看，有被锂电池取代的风险。
中炬高新（600872）
投资评级：★★★
项目介绍：控股66％的子公司森莱公司一直致力于电动汽车动力电池的开发，2006年开发的混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发项目，被国家列为863计划现代交通领域节能与新能源汽车重大项目。
最新进展：2009年下半年，森莱公司拟投资13.15亿元，用于年产3.63亿安时镍氢动力电池总成扩产建设项目。项目达产后，可实现年投资收益率29.75％。
优势与风险：市场还没有完全打开。
安凯客车（000868）
投资评级：★★★★
项目介绍：新能源客车行业先行者，最早采用锰酸锂电池。近年采用磷酸铁锂电池同时安凯还研制了混合动力客车和氢燃料动力客车等车型。
产业链意义：主要是终端整车生产环节，也涉及锂电池材料的生产。
技术能力：当前纯电动客车开发品种最齐全，技术相对最成熟。
最新进展：今年将达到批量化生产的规模；到2011年，安凯客车(000868)将建成新能源客车整车生产线。
优势与风险：底子薄，完全依赖新能源客车，风险集中。
中通客车(000957)：新能源客车订单超预期 买入
我们对公司的总体判断：中通为大中型客车二线企业，在传统客车领域的竞争力并不十分突出，但公司在新能源客车领域却具有较为显著的领先优势，公司的出口业务发展也是可圈可点。根据我们了解的情况，我们预计公司今年新能源客车销量有望达800辆以上，出口销量则可能达1000辆以上，这将远远超出市场普遍预期，同时也将明显增厚公司业绩，这将是公司未来的最大亮点。
新能源客车具有领先优势，斩获大批量订单。新能源客车研发并非想象中那么简单，公司早在2004年就开始了相关研发，且是行业内唯一承担了3项863计划有关节能与新能源客车专题攻关的企业，较早进入以及863项目确立了公司在新能源客车领域的领先优势。公司是山东省政府重点扶持的新能源客车骨干企业，今年4月已签订了350台新能源客车订单，加上山东省内其他城市以及省外可能获得的订单，预计公司今年新能源客车订单量有望达800台以上。
海外市场需求强劲复苏，公司今年出口可能超1000辆。我国客车具有很强的国际竞争力，随着全球经济回暖，海外市场需求正强劲复苏。中通是客车行业出口占比较大的公司，出口比例曾位居行业第一。公司今年已签订了出口非洲客户的350台订单，且仍有其它大订单正积极洽谈之中，预计公司今年出口量将达1000辆以上。
首次给予买入评级。考虑出口复苏以及国内节能与新能源汽车示范推广的规模扩大，我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.28、0.46、0.72元。参考新能源汽车类其它公司的估值情况，我们认为公司可按2010年40倍PE估值，合理价格为11.2元，首次给予其买入评级。（.东.海.证.券 .吴.文.钊）
万向钱潮(000559)：进军新能源 看好集团资产整合预期
受益汽车行业景气，公司汽车零配件业务实现高增长。 上半年全国汽车销量为901.61万辆，同比增长47.67%。受益汽车行业销量增长，公司上半年上半年汽车零部件业务实现收入31.86 亿元，同比增长55.14%。
受益产品结构调整和规模上升，公司汽车零配件毛利率上半年提升3.97个。上半年公司汽车配件业务毛利率为21.2%，同比增长3.97 个百分点。下半年我们预计国内汽车销量虽然同比增速由于基数原因会出现大幅下滑，但是规模会保持在较高水平。再加上钢材价格近期已经出现下降，以及等速传动轴等毛利率较高产品产能规模将进一步扩大，因此公司汽车零配年业务毛利率会保持在较高水平。
公司最大看点还是新能源汽车业务以及集团相关资产整合进程。集团是目前国内拥有电池、电机、电控较为完整的新能源汽车产业链的供应商之一，集团资产注入只是时间问题，值得关注。
盈利预测和估值我们预计公司2010-11年归属母公司所有者净利润分别为4.98亿元、6.01亿元，全面摊薄后EPS分别为0.37元和0.45元。以8月12日收盘价计算，PE2010-11年分别为35倍和29倍，处于汽车零配件较高端。但考虑到公司新能源汽车的发展前景以及集团资产整合预期，我们给予增持评级。（.万.联.证.券 .陈.召.洪）
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