中央经济工作会议将召开稳健货币政策稳了谁？
　　编者按
　　货币政策转向
　　在中央经济工作会议召开前夕，中共中央政治局为2011年的货币政策定下了基调，货币政策将由目前所施行的适度宽松回归到稳健。在货币超发和通胀预期不断升温之下，稳健似乎可以为其降一降温，但是稳健是否意味着就是收紧，稳健是否意味着真正的、彻底的重回常态？由于世界经济的不确定性以及中国经济所面临的转型与增长的两难，这或许还很难定论。不过，至少我们可以从稳健中读出货币政策将要大变，或全盘适度收紧、或针对性松紧、或差异性松紧，无论哪种方式，目的只有一个，使宽松货币政策刺激下的中国经济实现软着落。
　　影响
　　中国经济新闻网讯：12月3日召开的中共中央政治局会议向外界释放出重要信息：2011年中国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。此次是继我国为应对亚洲金融危机转向实施积极的财政政策和稳健的货币政策之后，再现一松一稳的调控组合。
　　接受中国经济时报记者采访的专家认为，在国内经济进一步企稳回升、外部流动性泛滥、国内通胀预期居高不下的情况下，适度宽松的货币政策已经到了回归稳健的节点。
　　稳物价
　　国家统计局的数据显示，10月份中国居民消费价格指数（ＣＰＩ）同比已经攀高至4．4％，且全年ＣＰＩ突破3％的年度调控目标可能性较大。在这个节点上，货币政策基调的改变，向市场传递出明确信号，通过货币信贷的合理投放，达到稳定物价的目的。
　　中国社会科学院金融研究所研究员易宪容在接受记者采访时表示，从宽松转向稳健是货币政策常态化的一个表现。
　　现在我国经济面临的主要问题是物价上涨较快，货币政策作出调整，说明中央对通货膨胀问题非常关注，调整的根本目标是为了抑制通胀。易宪容认为，通胀率还会逐步上升。
　　按照国外的经验，加息之后一般会在3个月后发生作用，半年内见到效果。易宪容判断央行年内有可能再次加息。至少明后两年，以美国为代表的发达国家，整个宽松货币政策、低利率政策没有出现明显转向之前，我国货币政策的稳健态势应该持续一段时间。
　　稳楼市
　　虽然今年以来，为抑制投资投机性购房，宏观层面调控不断，但通胀隐忧始终挥之不去，尤其北京楼市更是出现了量价齐涨。北京房地产交易管理网数据显示：11月份，虽然成交量和去年同期相比继续有所下降，但环比上月却出现了较大幅度上涨，北京期房成交总量为13743套，环比上月上涨41．1％。尽管调控政策密集出台，但11月北京商品房市场量价均出现结构性上涨，涨幅都在四成以上，超过去年同期水平。
　　中国社会科学院中国经济评价中心主任、研究员刘煜辉在接受本报记者采访时表示，房价要降下去，关键要紧货币。
　　但货币政策转向稳健能否让一路狂奔的房价悬崖勒马呢？刘煜辉直言稳健这个表述是个有弹性的说法，很难去判断。
　　总体来看，我们货币投放的口径是很宽的，这跟宏观决策层的多个目标有关。为了不使经济减速，需要放松货币政策，同时又想控制住资产泡沫和通胀压力，还想调结构，宏观管理在多重目标间很难平衡。而为了这种平衡，货币的口径就很难紧起来。刘煜辉说。
　　刘煜辉表示，在货币政策转向稳健的最初阶段，货币可能会紧一些，一旦经济出现下行，政府有多大的耐力去忍受经济的下滑，现在还不知道。但从以前的经验来看，政府对平滑经济下行的关注度是非常高的。
　　稳大盘
　　11月份是年内市场较为低迷的一个月，沪指结束了10月份的上扬，一路下行，触及2800点并在此附近徘徊多日。但在12月初，货币政策转向稳健之后，市场心态也淡定了，上周五大盘不再习惯性地出现尾盘跳水走势。市场在等待中央经济工作会议这只靴子落地。
　　中投证券策略研究员许应涛表示，从2007年以来，中央经济工作会议所在月份期间的市场表现来看，行业特征并不明显，而风格特征十分明显：高市盈率、亏损指数、活跃指数的涨幅往往居前，这代表着绩优权重蓝筹股往往表现较为低迷，而题材炒作和小盘股往往比较活跃。
　　展望后市，国泰君安策略研究团队认为，从货币政策、财政政策和市场估值三因素来看，货币政策由适度宽松转为稳健，则与2000年年底相似：货币政策转紧，财政政策不变，但考虑现在估值比当年便宜，两相权衡，市场走平的概率较大。
　　许应涛认为，12月份资源资产类及大盘蓝筹股仍然没有趋势性机会，但也不会出现系统性的下跌风险，行业上倾向于转型受益相关行业且具有防御性特征的行业，如食品饮料、商贸零售、生物医药、信息设备、信息服务等。他建议沿着十二五规划指明的方向，挖掘节能减排、物联网等技术创新、清洁能源、新疆西藏等西部开发等结构性热点。（.中.国.经.济.时.报 .侯.美.丽）

　　申万巴黎:市场在经济工作会议政策明朗前难有作为
　　从近期盘面看，无论是PMI数据向好还是海外股指强劲反弹均未能有效提振A股市场人气，市场跟风盘明显不足。在大盘股疲软的同时，前期活跃的中小盘股也出现回落，显然，目前市场正消极等待政策因素的明朗，以便选择后市走势方向。据调研显示，本周62.12%的投资者认为从2319点反弹以来的行情并没有结束，只是短期调整；相反，37.88%的投资者认为这波行情已经结束。对中期行情乐观的投资者较上周略有增加。后市股指走势方面，有46.76%的投资者认为股指将横盘整理；23.36%的投资者认为股指会有反弹；22.07%的投资者认为投指有会下跌。与上周相比，本周更多的投资者倾向于股指将横盘走势。　　
　　现阶段，46.35%的投资者愿意采取坚定持有策略；20.21%的投资者采取果断减仓；17.09%的投资者会趁反弹出局；同时，仅16.35%的投资者愿意逢跌加仓，这也反映目前投资者入市意愿相当消极。由于前期中小盘股的连续上涨之后，出现调整迹象。本周有37.33%的投资者表示中小盘股后市有较大机会，较上周下降约十个百分点；部分投资者转向看好大盘股，希望大盘股能够出现超跌反弹机会，本周有34.19%的投资者认为大盘股会有更好机会，较上周有所增加。　　
　　另据调研显示，本周有36.76%的投资者继续看好消费类股的表现；而更多的投资者担心价格过快上涨会抑制需求，进而影响其市场表现；另有21.58%的投资者表示估值不便宜，并不看好其后市表现。此外，央行的一、二级市场利率倒挂，更加坚定了部分投资者相信央行会加息。59.90%的投资者认为央行年内会加息，其中45.37%的投资者认为央行会小幅加息，较上周有所增加；另有39.86%的投资者表示央行会采取提高准备率来替代加息政策。　　
　　对于储蓄搬家现象，40.76%的投资者认为其不具有持续性；34.03%的投资者认为今后会继续出现储蓄资金入市情况；另有25.22%的投资者认为这种情况需视加息等政策而定。海外市场方面，随着欧盟援助爱尔兰的政策出台，投资者信心有所恢复。本周73.61%的投资者相信欧债危机不会恶化；反之，26.39%的投资者认为恶化程度会逐步加深。　　
　　短期股指仍将维持弱势震荡格局，且小幅向下震荡的可能性偏大，市场在中央经济工作会议政策明朗之前难有作为。根据申万巴黎投资风向标11月份通胀行情风力第五周调查显示，投资风向标数值为44.69，对应投资风力为弱。（.全.景 .申.万.巴.黎.基.金）