中投证券 周锐
成本优势。优越的地理位置﹑规模效应以及高效的生产方式,使得公司在物流﹑采购﹑生产﹑研发﹑营销等方面的成本低于行业平均水平,有利于公司做大做强。
渠道通畅。OTC和医院销售收入比例约7:3;公司经销商大概400~500家,且全国大范围布局市场专区或者体验店,目前拥有市场专区在500家以上。
公司引进高端人才加强医院渠道建设,预计未来将得到较大提升;产品丰富。已有产品覆盖康复护理、医用供氧和医用影像三大系列,公司产品中制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器和轮椅车六个产品的市场占有率国内第一;且公司不断开拓新产品线;品牌优势。品牌形象逐步提升,认知度越来越高,电子血压计10年收入有望超5000万,跟公司的品牌优势有较大关系;管理层能力强。公司管理层能力强,有利于快速抢占市场。
公司所涉足的一些领域的竞争壁垒不是太高,这种优势就显得更加明显;首次“推荐”评级。预测公司10-12年每股收益为0.64、0.96、1.40元;按12年45XPE则12个月目标价为63元,给予“推荐”评级。