针对目前市场盛传的高盛发看空报告引发A股大跌一说，高盛首席中国策略分析师朱悦昨天回应称，高盛并未看空中国，大跌与报告无关。

　　明年下半年再考虑入市

　　高盛是在2011年亚太区市场展望发布会上公布该报告的。高盛在报告中指出，2011年亚太区最主要的变化在于通胀率上升，以及政策的收紧。因此，与发达国家相比，亚太区市场发展出现缓慢势头。

　　高盛指出，中国市场仍向好，预计中国2011年的GDP增长在10%左右。但未来的两个季度，通胀程度仍将比较高。由此，高盛认为中国监管层可能采取提高利率的措施以控制通胀与流动性。

　　高盛预计，2011年中国将加息3次，新增信贷目标将在6.5万亿-7万亿元，商业银行存款准备金率也将提高；人民币升值将在5%~6%。

　　由此，高盛判断，中国股市在2011年上半年快结束时将开始回升，建议投资者到时再考虑是否入市。

　　高盛还表示，中国银行业现在的定价非常有吸引力，因此，市场可能在2011年重估对银行业的评级。

　　并未看空中国

　　市场此前传，“11月12日，高盛以邮件形式提醒境外投资者，中国政策调整可能引发加息预期，建议客户卖出手上中国股票”从而导致当日A股暴跌，沪深指数双双创下14个月以来的最大单日跌幅。在这之后，12月1日，人民日报海外版还发表评论文章称“某国际知名投行”建议卖出中国股票的邮件是大跌的导火索，并有操纵股指牟利之嫌。

　　对于此前市场盛传高盛发看空报告引发A股大跌一说，高盛首席中国策略分析师朱悦昨在香港向记者表示，此传言纯属市场臆测，高盛并未看空中国，纯属高盛伦敦团队就H股投资做出获利了结，并非看淡市场前景。

　　朱悦解释，高盛伦敦策略团队11月10日向海外投资者发出的一份报告中提到了建议2009年底买入H股的客户获利了结，原因是近期港股涨幅不俗，已经提前达到2009年底建议客户买入时的目标，而且高盛预计中国将出台多项紧缩政策来应对通胀压力，短期港股可能受压，因此建议获利了结。

　　朱悦表示，“由于通胀压力因素，高盛认为三个月内A股可能表现平平，但从中长线角度看，我们依然看好A股的表现，不存在看空中国的说法。”

　　朱悦还称，未来三个月时间，内地股市料将平稳，或轻微回调，但在未来六个月内则有超10%的上升空间，未来12个月有20%的上升空间，并预计沪深300指数有望升至4300点。昨日，该指数报收于3165点，如涨至4300点，则涨幅约达36%。

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　　高盛香港澄清“报告事件”：A股暴跌与我们无关

　　12月6日，高盛在香港举行2011年亚太区宏观经济及市场策略分析会。近期市场质疑高盛11月份在海外与内地发出两份报告，对中国市场的前景与策略给出不同判断并间接导致A股大跌。

　　对此，高盛首席中国策略分析师朱悦(Helen Zhu)回应说，此前对海外投资者发出的报告，是高盛的伦敦团队就H股投资作出获利盘的通报，并非看淡市场前景，也没有指示客户沽空中国市场。报告只是指出，H股投资已达今年初设定的目标，加上近期没有太多刺激市场上升的催化剂，因此建议客户先行获利。

　　“这份报告的内容只有一句话提及H股，而与A股没有关系，报告出来第二天A股有负面表现，这与报告没有关系。”朱悦表示。

　　“伦敦报告不针对A股”？

　　高盛在11月份发出的报告在A股市场再次引发阴谋论的猜想。事情源于11月10日高盛对海外投资者发出一份报告，提及恒生国企指数(HSCEI)并建议客户先行获利。而在随后几天，高盛又在内地公布了另一份报告，指出近期紧缩力度加大，最近两个月市场也积累了大量获利盘，所以短期内股市会有回调，但幅度不大。

　　朱悦表示，高盛对于内地中长期的乐观态度维持不变，2011年年底的沪深300和H股的指数目标都很高。不过最近由于宏观政策和通胀方面的新情况，因此高盛把最近3个月的指标调低。

　　“实际上，中国策略团队的看法没有改变。而由于9月和10月股市表现优秀，伦敦团队出了一个报告，包括今年各类资产的推荐，其中包括H股的多头交易(long trade)，给出了一些建议而已。”朱悦说，“我们没有把这个伦敦的报告发给内地客户，因为不涉及A股。的确，伦敦的报告出来第二天，内地A股有负面表现，但是相信与伦敦报告是没有关系的。”

　　“仅把‘看多’调为‘中性’”

　　高盛亚太区首席经济分析师布凯南(Michael Buchanan)认为，中国内地的投资回报长期仍将保持一定吸引力，但由于通胀以及紧缩政策的影响，高盛已经在投资建议中将中国内地由“看多”调整为“中性”。

　　布凯南认为，随着美国消费市场逐步改善，以美国为主要出口市场的国家及地区(包括台湾、韩国以及新加坡)在明年初期将表现良好，并取得比中国内地更好的投资回报率。同时，日本股市也有机会上行。

　　布凯南表示，为应对此次通胀，不排除中国政府将继续采取调高存款准备金率、购房限制、新增信贷目标将控制在6.5万亿-7万亿元、限制物价等政策。另一方面，与中国内地在2004年出现通胀时情况不同，当前中国央行因为汇率机制改革，人民币升值将会保持一定的节奏，2011年人民币相对美元估计将升值6%，这将在一定程度上缓解国内的通胀局势。

　　朱悦则表示，由于以上调控预期的存在，不排除内地有关监管机构在今年年底前再度加息的可能。而在2011年度，中国央行可能加息三次，每次提高25个基点，如果调控政策的影响符合预期，在明年第二季度，CPI将达到最高值，继而将下行。

　　她指出，在第十二个五年规划中，中国内地依然保持着良好的增长潜力。因此在未来6个月内，A股应该有超过10%的上升空间；未来12个月内，则有25%左右的潜在回报。预计沪深300指数有望升至4300点，而恒生国企指数则可升至15600点。

　　高盛维持对中国银行业的正面看法，朱悦表示，加息不会对中国的银行业与房地产业造成过于严重的影响，目前的房价仍处于2007年到现在的平均值之上，即使中国房地产价格在现有基础上下跌20%，也不会对银行造成很大压力。只有当房价下跌至上述均值之下，才会对银行形成坏账压力。(21世纪经济报道)