跨年度投资首选 大资金狂追26只农业股
　　农产品涨价推高CPI资金追捧26只农业股
　　10月份CPI同比增长4.4%,再创新高,符合市场预期。10月CPI环比上涨0.7%,考察CPI具体分项数据,环比涨幅靠前的分别为食品、衣着和居住,这与近期粮食、蔬菜以及棉花等的价格上涨具有联系,10月份CPI同比上涨中,食品价格贡献率为74%,其中蔬菜价格涨了31%。也就是农产品价格成为上月CPI上涨的主要动力之一,而近期股市中农林牧渔类个股也表现抢眼。
　　资金追捧26只个股
　　据《证券日报》市场研究中心统计,11月以来,农林牧渔流通加权模拟指数上涨10.25%,较上证指数5.67%的累计涨幅高4.58个百分点,累计换手率达到49.10%,交易活跃,成交金额合计910.76亿元,26只主力资金净流入的个股合计流入7.79亿元主力资金。
　　具体个股来看,11月以来农林牧渔行业中跑赢上证指数的个股有31只,占该行业个股总数的72.09%;有26只个股呈现主力资金净流入,占比六成;在本月短短的9个交易日中,换手率超过50%的个股就达到22只,其中,壹桥苗业、山下湖和罗牛山三只个股换手率超过100%。壹桥苗业以133.22%的换手率位于该行业个股换手排行冠军,2010年三季报披露,预计2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:30%～50%;2009年度净利润4313.25万元;业绩变动的原因:公司2010年度预计销售收入持续增长,获利增加,虽然该公司年报预喜,不过高的估值仍令该股存在较大回调风险。
　　最近公布的农产品价格指数看,农产品价格仍在上涨。食用农产品价格指数连续19周持续上扬,农产品批发价格指数创新高,达177;猪粮比连续16周高于6:1,而肉-猪差价扩大;原粮收购价格指数继续反弹,粮油批发价格指数也呈上升趋势;粳稻价格继续反弹回升,粳米价格10月底到高点后,上周略有回落。小麦粉价格呈现较大幅度上涨;生猪价格继续小步上涨,成功站上13元/公斤的水平,并且连续16周位于12元/公斤以上;猪肉价格连续15周位于19元/公斤以上,且连续4周位于20元/公斤以上。鲜牛肉和白条鸡价格维持上升态势;棉花和白糖则均再创新高,棉花价格逼近30000元/吨,食糖价格站上7400元/吨之上。
　　商品期货方向显示出这种上涨的趋势还在继续。本周国内外棉花期价继续强势上涨,周度涨幅近14％;强劲中国国内需求及全球棉花供求偏紧对棉花有长期较大支撑。本周白糖价格上涨585元,涨幅为9％;本周大连黄玉米期货主力合约报价收于2253元/吨,本月上涨63元/吨,涨幅为2.8％;大连豆油期货主力合约1105报价收于9898元/吨,周度上涨744元,涨幅为8％。
　　(焦点个股名单见后)
　　增仓抗通胀农业股
　　中信证券在最新的行业报告中给予维持行业强于大市评级,同时认为,种子领涨农业行业。
　　看好三类农业股。1.拥有资源属性的农业类上市公司。2.受益农产品价格上涨的农业股。并表示植物油有望成为未来3个月农产品价格的领涨品种。国内生产植物油的上市公司有金德发展、东凌粮油、敦煌发展、天康生物、新赛股份。认为金德发展最为受益植物油价格上涨。这是因为,我国植物油与油籽价格已经与国际市场充分接轨,许多压榨企业只能赚取稳定的加工利润,而金德发展所在的玉米油行业,玉米胚芽原料主要在国内采购,玉米油价格则跟随国际市场波动,在全球植物油价格上涨的周期中,公司的毛利率水平存在提高的可能性。3.政策重点扶持的上市公司。
　　同时基于以下三大因素看好其跨年度行情。1.农产品价格上涨趋势;2.市场进入政策密集发布期,政策密集程度和对上市公司的直接利好,可能达到历史最好水平;3.上市公司业绩增长速度较快,继续看好下一阶段农业板块的跨年度行情,维持种子领涨农业观点。在基本面与流动性共同推动农产品价格上涨、扶持政策密集发布的过程中,整个板块当前享受高估值水平有望继续提高。
　　因此,建议投资者增仓农业股,积极防通胀。市场短期围绕防通胀主题展开的投资热点,有望集中落脚在种业、制糖、植物油、养殖(生猪、肉鸡及海珍品)等板块。推荐隆平高科、登海种业、丰乐种业、南宁糖业、荃银高科、圣农发展、敦煌种业、金德发展、东凌粮油、天康生物、雏鹰农牧、璋子岛、好当家、东方海洋、顺鑫农业等;关注海大集团、万向德农、大北农、通威股份、中粮屯河、新中基、新农开发、新赛股份等股票。

　　中信证券:增仓农业股积极防通胀
　　在全球流动性过度宽松的影响下，市场对通胀的预期日益加剧，我国四季度CPI持续上涨压力较大。而国家统计局11日发布最新经济数据证实了市场的担忧。数据显示，10月居价格(CPI)同比上涨4.4%，比9月份涨幅扩大0.8%。因此，在逐月上升的通胀预期下，我们继续看好后市的农林牧渔行业的投资机会，可循下述思路。
　　选择受益价格上涨的农业股
　　1、种子：龙头公司有望受益。
　　粮价上涨对种子提价存在间接贡献。这是因为，粮价大幅上涨之后，种粮农民的当期收益一般情况下即可获得提高，这可能会增加来年市场对相关品种种子的需求量；同时，粮食价格上涨，也增强了种粮农民对种子价格上涨的承受能力，为种子提价打开了市场空间。另一方面，根据我们最新了解到的情况，2010/2011年度，全国气象灾害频发，多数制种基地都受到了不同程度的灾害，加上制种成本高企(制种企业支付给农民每亩的制种费用由2009年的最低1500元上涨到2010年的最高2000元)等因素，全国两杂种子价格同比有望出现大幅上涨(预计杂交水稻种子同比涨40%，杂交玉米种子同比涨15%).
　　我们预计，种子价格上涨有望覆盖减产、成本增加等因素对种子企业净利润增速的拖累，龙头公司或将充分受益种子价格的上涨。重点推荐隆平高科、登海种业、丰乐种业、敦煌种业、荃银高科等。
　　2、白糖：糖企盈利能力达到历史最好水平。
　　供给面偏紧、流动性宽裕，共同推动糖价高位趋涨。目前来看，国内糖市供给面偏紧格局有望延续，糖价仍将延续震荡向上走势。以南宁糖业为例。保守假设四季度公司新榨季(2010/2011年度)机制糖销售均价6500元/吨(我们预计，2010年11月4日-10日，公司产糖约2000吨，销售价格7600元/吨)。甘蔗最低收购价350元/吨，联动价4800元/吨，联动系数6%，则公司吨糖的理论税后净利润为900元/吨左右，吨糖净利为历史较好水平。销糖进度方面，我们判断，政府为了增加市场供给量，抑制国内糖价过快上涨，可能会以行政指导的方式，敦促制糖企业加快销售进度；我们预计南糖今年四季度的销糖量可能为20万吨左右，贡献EPS 0.65元左右。
　　我们认为，目前A股市场最受益于糖价上涨的股票主要包括：南宁糖业(业绩对糖价的弹性最大)、贵糖股份(存在凤糖注入预期)、中粮屯河(糖价上涨的趋势投资标的)、保龄宝(白糖替代品).
　　3、植物油：有望成为未来3个月的领涨品种。
　　我们认为，本轮农产品价格上涨是由流动性和基本面共同推动的。上一阶段，领涨品种由小麦转向玉米，再转向白糖，这些品种当期的供需基本面较差，所以相对涨得较快。我们认为下一阶段，补涨的品种应该是当前供需基本面较好，但因上年度种植比较效益低，而预期下年度面积减少的油籽类产品。同时，国际油价上涨，也将推动植物油炼制生物柴油的需求量上升，进而助涨全球植物油市场。
　　国内投资标的可关注金德发展、东凌粮油、敦煌种业、天康生物、新赛股份。
　　4、生猪、肉鸡及海珍品养殖：企业盈利快速提升。
　　在当前通胀预期之下，未来3个月国内猪肉、鸡肉以及海参等产品的价格望继续维持高位运行或继续上涨的态势。从国家对玉米等主要饲料用粮的调控政策来看，玉米等品种的价格有望保持缓慢上涨，因此下一阶段养殖企业成本大幅上升的风险并不大。
　　重点看好圣农发展、雏鹰农牧、獐子岛、好当家、东方海洋等。
　　选择政策重点扶持公司
　　预计未来3-5个月，农业扶持政策将进入季节性密集期，且密集程度要远高于历史水平。除中央农村工作会议，1号文件、提高粮食最低收购价等常规利好扶持政策，还将出台做大做强种业的扶持政策、生物产业的十二五规划(生物农业是其中的重点，包括生物育种、生物疫苗、生物饲料等)以及东北农业发展扶持政策等。其中，由国务院牵头出台的种业扶持政策有望于2011年1号文件出台之前公布；《关于加快东北地区农业发展方式转变建设现代农业的指导意见》有望于今年11月份出台；生物产业规划有望于12月份前后出台；中央农村工作会议、1号文件有望于今年底落实；2011年水稻国家最低收购价格有望于2011年1-2月份上调。
　　因此，今年的政策密集发布过程中，除了短期提升A股市场农业板块的估值水平以外，还将对上市公司带来更为实际的业绩增长可能。例如，种子相关政策出台后，国内种子行业的市场集中度大幅提高，这使得龙头公司的市场份额进一步扩大，盈利规模随之扩大，等等。
　　投资建议及评级
　　基于价格、政策、业绩等三方面的因素(农产品价格上涨趋势；市场进入政策密集发布期，政策密集程度和对上市公司的直接利好，可能达到历史最好水平；上市公司业绩增长速度较快)，我们维持行业强于大市的投资评级，继续看好下一阶段农业板块的跨年度行情，维持种子领涨农业观点。我们认为，在农产品价格上涨(基本面与流动性共同推动)、扶持政策密集发布的过程中，整个板块当前享受高估值水平有望继续提高。
　　建议投资者增仓农业股，积极防通胀。推荐隆平高科、登海种业、丰乐种业、南宁糖业、荃银高科、圣农发展、敦煌种业、金德发展、东凌粮油、天康生物、雏鹰农牧、獐子岛、好当家、东方海洋、顺鑫农业等；关注海大集团、万向德农、大北农、通威股份、中粮屯河、新中基、新农开发、新赛股份等。

　　农业：成本持续上行中金公司建议超配
　　中金公司在最新的研究报告中指出，成本上涨与消费升级趋势或将助力国内农产品价格中枢持续上行，维持超配农业股观点。
　　报告分析，短期来看，供应减少是导致去年以来食糖、棉花、虾夷扇贝、刺参、南美白对虾、蕃茄酱、苹果浓缩汁、大蒜、可可、咖啡、生猪等农产品价
　　格大幅上涨的主因；同时，持续宽松的流动性也起到了推波助澜的作用，主要体现在棉花上。长期来看，国内劳动力成本上涨与消费结构升级趋势很可能推动农产品价格中枢持续上行。
　　报告重点推荐股票包括：A股有中粮屯河（南宁糖业）、好当家、大北农、正邦科技、海大集团，并建议持续关注丰原生化，此外，还提示金德发展、东凌粮油的交易性机会。H股有中国粮油控股、西王糖业、海升果汁。

　　农业:未来一年板块内投资首选(附股)
　　中金公司今日发布研究报告称，成本上涨和消费结构升级趋势将会推升国内农产品价格中枢持续上行，中金公司综合考虑长短期趋势影响，并结合对各子行业盈利增长确定性的判断，筛选出农业板块可投资标的作为未来一年内的板块投资首选。
　　报告称，短期来看，供应减少是导致去年以来食糖、棉花、虾夷扇贝、刺参、南美白对虾、蕃茄酱、苹果浓缩汁、大蒜、可可、咖啡、生猪等农产品价格大幅上涨的主因；同时，持续宽松的流动性也起到了推波助澜作用，主要体现在棉花。
　　长期来看，国内劳动力成本上涨与消费结构升级趋势很可能推动农产品价格中枢持续上行。十二五规划强调国富向民富转变，必然带来雇工成本上扬和居民消费结构升级趋势，这会使得农产品价格中枢持续上行，从而带来农业板块长期投资机会。
　　展望未来一年，1)成本上涨的最大受益者是蕃茄酱加工企业和水稻种子生产商，因为这两个行业的龙头企业都留存有大量上产季低成本库存；2)消费结构升级趋势下的受益者主要包括粳稻种植及小包装大米生产商、水产品养殖公司、糖企、畜禽养殖与加工商(特别是西式餐饮带动白羽鸡消费)等；3)而供应缺口则主要存在于大宗原粮中的玉米和大豆，经济作物中的蕃茄酱、浓缩苹果汁和糖，畜禽和水产品中的刺参与南美白对虾。由于成本上涨和消费结构升级趋势将会推升国内农产品价格中枢持续上行，而供应量变化则会带来农产品价格围绕中枢上下波动。中金公司综合考虑长短期趋势影响，并结合对各子行业盈利增长确定性的判断，筛选出以下农业板块可投资标的作为未来一年内的板块投资首选：（热门股名单见后）
　　蕃茄酱和糖：中粮屯河、南宁糖业、新中基、西王糖业。1)蕃茄酱：中粮屯河和新中基因有大量上产季低成本库存，预计明年蕃茄酱实际盈利增速都将在100%以上。2)糖：随着近期糖价飙升，预计蔗糖和甜菜糖企业明年实际盈利增速都将在50%以上，而淀粉糖企业明年实际盈利增速至少会有20%。
　　刺参：好当家、东方海洋。预计好当家明年盈利至少翻番。
　　玉米种子：大北农、敦煌种业、登海种业。今年四季度和明年一季度，预计刚通过国审的农化101推广面积可达250-300万亩，敦煌先锋先玉335推广面积将会增加近75%。
　　食用油压榨：关注中国粮油控股投资机会以及东凌粮油和金德发展交易性机会。食用油压榨业盈利主要来自期货套保或投机，套保企业通常可受益于大豆价格上涨，而大豆价格持续上涨或下跌都会推升期货投机收益。
　　苹果浓缩汁：海升果汁。全球苹果减产带来苹果浓缩汁减产，近期浓缩苹果签约价格正迅速接近2000美元/吨，估值相对最有优势的海升果汁明年盈利有望翻番。