近一个月来,关于“池子”的各种说法非常热闹:为避免热钱流入冲击中国经济,我们应该修建一个“池子”,然后把热钱引进“池子”,等合适的时候再将其从中放出……
这种设想非常有意思:难道“热钱”那么傻那么天真,一进门就一头扎进我们的“池子”里,等着我们“瓮中捉鳖”吗?
更有意思的是,值此当口,有人开始大声疾呼:国际板就是一个很好的“池子”,应该加快国际板的推出。
对此,笔者认为,国际板的推出时机远未成熟,万不可仓促推出,否则将有百害而无一利。
换个说法容易明白。创业板估值为何一直居高不下?或者,A股市场为何一直没有“仙股”出现?当年股权分置改革的时候,不少人曾预测,“股改”完成之后,A股市场将出现批量“仙股”。但时至今日,曾有一只“仙股”出现吗?
我认为,原因很简单:在审批制/核准制之下,筹码供应不足,使得A股市场呈现出短缺特征,进而,“高估”成为“常态”。
直接说出我的结论吧:如果一定要开国际板,股票发行实现“注册制”则是其必需前提;否则,国际板将几无避免地会沦为另一个“圈钱板”或“洗钱板”。
而对于这一点,证监会尚福林主席应该早就有所考虑:自其上任以来,他在不同场合及不同时间都曾屡次强调过,“证券市场发行审核最终要过渡到注册制”。
那么,就等这个“过渡”完成之后,我们再来谈国际板要不要推的问题吧。