货币政策转向压制大盘
　　本周A股市场出现了震荡回落的走势，尤其是本周五更是在利好消息频出的背景下持续弱势整理，似乎折射出大盘短线的不振趋势。我们认为，短期市场仍将受到货币政策收紧预期的压制，建议投资者更多关注结构性机会。
　　政策转向抑制做多激情
　　本周A股市场面临着诸多利好信息的刺激。比如说，PMI指数持续环比回升，意味着我国经济持续高速成长的动能依然强劲；再比如说，外围市场高歌猛进，尤其是欧美股市摆脱了欧债危机阴影而大幅走高，其动力就在于发达国家的经济数据积极乐观；而且，舆论导向似乎也是暖风频吹，权威媒体纷纷刊登文章为A股市场加油喝彩。
　　但是，本周A股市场的主流资金却似乎对利好产生了审美疲软，不仅仅成交量迅速下滑，而且对直接的行业性利好政策也视而不见。比如说水利建设规模的膨胀将极大地打开水利建设产业股的成长空间，但该类个股仅仅在本周前三个交易日有相对突出的表现，随后就冲高受阻，本周末更是一度大幅调整。再比如说对太阳能产业的利好政策，市场本周末也是视而不见，太阳能产业股大多冲高受阻回落。看来，机构资金渐有审美疲劳之态。
　　对此，有观点认为，有两个因素导致机构资金审美疲劳。一是近期地区局势出现了一些微妙变化，不少主流资金采取了观望策略；二是时至12月初，一系列的经济数据即将在下周公布。由于市场普遍预期今年11月的CPI数据将超越10月，这其实就隐含着在经济数据出台前后，仍可能会出台进一步的调控政策，比如说上调存款准备金率、上调银行存贷款利率，这些因素的存在，使得主流资金不敢轻举妄动。更为重要的是，媒体披露称，当前货币政策的风向有所改变，将从适度宽松向稳健的货币政策转向，这无疑会抑制多头的做多激情，也就有了近期A股市场的低调整理态势。
　　中长期压力显现
　　不过，也有观点认为，虽然目前A股市场面临着调控政策的担忧，但这仅仅是短线因素，毕竟随着下周(12月上旬)调控政策出台的敏感时间窗口渐行渐近，市场担忧的那只鞋子最终会落下来，多头会如释重负，产生新的做多激情。本周末尾盘A股市场的企稳就是因为稳健的货币政策导向信息明朗化，使得部分资金重新有加仓意图。
　　对此，笔者认为市场的压力并未减轻，相反，随着周末关于货币政策取向有所变化的信息明朗化，中长线的压力开始显现。
　　一是因为稳健的货币政策将考验当前A股市场所面临的流动性过剩格局。毕竟支撑起2008年底以来A股市场走势的强大基础就是在于适度宽松的货币政策，这一政策取向使得货币投放量大幅增长，从而使得A股市场的资金面相对宽松。但随着稳健货币政策的来临，货币投放量将减少，A股市场的资金面环境也将面临较大改变。与此同时，新股的扩容节奏以及大小非们的减持使得资金的需求量迅速提升，如此就意味着未来一段相当长的时间内，资金面将呈现出供给减少、需求增加的态势，大盘只能以股价下移为代价求得资金与筹码新的平衡。
　　二是因为当前A股的估值结构不利于市场进一步回升。一方面是小盘股估值过高。在成交量持续放大、外围市场资金跑步入场的大背景下，高估值是可以容忍的；但是，随着沪市的成交量渐趋萎缩，稳健货币政策的实施，高估值的基础已松动，所以，市场压力也有所增强。另一方面则是保险股、地产股等品种虽然在本周末有所回升，但由于产业政策调控以及此类个股也将受到稳健货币政策的影响，故其也难以成为市场的中长线避风港，从而使得大盘出现这样的一个热点格局：没有上涨的领涨先锋，反而有调整的压力源泉。市场调整压力有所显现。
　　紧随政策寻找短线机会
　　不过，这并不等于市场会迅速降温且没有投资机会。因为行业政策的题材催化剂仍然会给当前市场活跃的游资热钱提供新的做多契机，本周前半周水泥股、水利股的活跃，就是因为产业政策赋予此类个股业绩高弹性预期。其中，水泥供给减少、需求稳定，从而使得水泥价格大幅飙升；而水利股则由于产业政策的乐观期待赋予其未来业绩的可持续性成长空间。由此可见，在目前背景下，跟随产业政策的变化或将有一定投资回报。
　　更何况，当前虽然货币政策导向有所改变，但财政政策导向却未改变，仍然是积极扩张的财政政策，这意味着大型基础设施的建设以及来年水利工程的建设仍然是一个大概率事件，所以，市场仍然存在着诸多投资机会。也就是说，短线大盘虽然压力不容忽视，但同样不可忽视市场内在做多能量的聚集趋势。
　　在操作中，建议投资者可相对积极地关注两类个股：一是四季度业绩有望超预期的品种，比如说水泥股、航空运输股以及部分产品价格持续上涨的化工股；二是来年积极财政扩张政策受益板块，比如说水利股、新能源产业股；另外，对于成长性突出的部分优质小盘股也可予以跟踪，但需要结合盘面以及K线形态，再作出投资决策。概言之，近期的操作，以谨慎为上策。（金百灵投资）

　　年底难有大行情 好股票应越跌越买
　　专访广东西域投资管理有限公司董事长周水江
　　在采访之前，就知道周水江经历丰富，做过语文教师，也曾经是记者的同行。但见了面的那一刹那还是有点吃惊，文质彬彬的周水江俨然一介书生，很难和在资本市场拼杀搏击的资本玩家联系起来。
　　今年8月份，周水江所在的广东西域投资管理有限公司一举发了两只私募信托，业绩一路飘红。而在此之前，作为董事长的周水江还涉足一级市场做VC和PE， 其中一个投资对象长城集团今年6月成功上市，为其带来丰厚回报。
　　年底不确定因素多
　　《财商》：近期市场的几次暴跌让很多人都措手不及，你们是如何应对的？
　　周水江：投资是一项长跑运动，要在长跑中最终取胜，每一步都必须走对，因此及时止盈是我们一项重要原则。根据我在A股这么多年的投资经验，接近年底的时候A股市场总会出现很多不确定因素，早在这波暴跌之前我就认为11月底12月初左右市场会有一波调整，只是没想到调整来得那么快而且那么迅猛，虽然已经开始在减仓，但也不免受到了波及。
　　《财商》：不确定因素包括哪些？你是否认为年底前A股都不会有大行情了？
　　周水江：首先，中国的信贷结构每年都是上半年多、下半年少，下半年的资金本来就比较紧张。另外，在我看来，A股下半年以来的这轮上涨很大一个特点就是资金推动，在下半年资金面趋紧的情况下，行情很难再持续。
　　第二，政策面上，国内一些大的会议都是在下半年年底之前召开，召开之前市场都会受到各种传闻的影响，而一些大的政策的出台也会直接影响股市，这都是不确定因素。
　　第三，经过了市场前期这波上涨之后，市场上一些机构、游资在盈利状况不错的情况下，会考虑将这部分进行止盈，也会导致市场大行情很难持续。我们也属于这一类，产品成立以来收益不错，所以在市场存在不确定性的情况下，先选择止盈，保住胜利果实。
　　好股票止盈不止损
　　《财商》：你们的两只阳光私募产品都是在8月份成立的，结构化产品西域和谐的最新净值已经达到1.38元，西域光华59更达到1.47元，在同期发行的产品中列第一位。这期间你们是如何操作的？
　　周水江：我们发产品的时候上证指数不到2700点，当时我就认为，在这样的点位发产品，风险不是太大，肯定不会犯大错误，即使买进去被套了，也很快会再反弹上来。这个时候空仓肯定不合适。
　　在2700点附近，最好的情况是市场下跌我们买入，而最坏的情况则是我们拿到资金后认为市场跌但市场一路震荡向上。综合各方面情况，在资金到位之后，我们开始建仓，标的是经过长期调研已经选好在股票池中的，分批建仓，越跌越补。之后市场也的确震荡向上。
　　《财商》：买入的主要是哪一类的股票？
　　周水江：主要是围绕新兴产业进行选股，包括智能电网、太阳能等板块的个股，比如中环股份(002129.SZ)，这只股票我们研究了很久。当时大盘股如银行、煤炭股都在上涨，我们没有去追这些热点，追热点不是我们的风格。而那个时候正好很多资金开始抛掉新兴产业的股票去追大盘股了，中环股份一路下跌，我们于是大笔买入，后来市场的投资主线还是回到新兴产业。
　　《财商》：不追逐热点，是你的投资风格吗？
　　周水江：对，我们的风格是只做自己熟悉的股票，敢于做，也善于去做。首先要对政策的走向有清晰的判断和把握，同时，前瞻性地看到市场的动向和变化，在这两个大前提之下把握市场趋势。
　　另一个就是选择标的。我们大多选择有一些特质的股票，比如之前的重仓股东方锆业(002167.SZ)，这只股票集三种特质于一体，一个是新材料，锆是稀有金属之一，应用范围很广，从核电到生活用品都可以应用。第二个是新能源，指的是核电这一块，东方锆业收购了一个公司，应该讲在未来的市场当中，它在高端锆的生产制造方面肯定有非常突出的优势。第三个特质是它控制了源头，东方锆业收购了欧洲的一个锆矿，占其中51%的股权，处于绝对控股地位，解决了上游，这点对它今后的发展起很重要的作用。这个企业我们已经跟踪了很多年，它既符合国家的产业政策，业绩又有保障，我们对其也很了解，所以在买入这类股票的时候我们是很踏实的，投资这种类型的标的也是我们力争领先同业的一种方法。
　　《财商》：你们在操作中也是选择个股做波段操作吗？一般在什么情况下止盈跟止损？
　　周水江：在做每只股票前我们都会有个心理预期，达到预期的时候就会止盈。对于我们选好的股票，更多是止盈而非止损，相反，好股票应该越跌越买。
　　最看好智能电网和电动车
　　《财商》：未来还是看好新兴产业？
　　周水江：新兴产业是未来中国立足于世界、大国崛起的一个根本性问题。十二五规划里第一个提到的就是产业结构调整。未来政府对新兴产业这一块还会有不断的激励、补贴等措施。
　　《财商》：新兴产业范围很广，你们最看好哪些细分行业？
　　周水江：最看好的还是基础智能化电网这一块。美国2008年出台的7000亿美元刺激计划中，1/3以上的资金都投向智能电网，也正因为如此，GE公司也开始在全球征集智能电网合作伙伴，准备把制造这一块从美国本土移出来。中国的智能电网也将得到很大的发展。因为在新兴能源领域，能量采集不恒定，风能、太阳能等领域的发展都需要以智能电网为基础。
　　也有质疑的声音，未来中国在这一块是不是仍旧做低端的制造而没有掌握核心技术？我们为此也跟南方电网等行业龙头和上市公司做过交流，其实还是有一些核心技术掌握在国内企业的手上。以前西门子、GE这些国际巨头掌控了电力设备这一块的核心技术，但中国的企业这几年跑得非常快，智能电网这一块其实我们已经有自己的技术了。
　　另一个领域就是电动车。汽车尾气排放是目前城市污染的一大因素，而电动车的发展普及有望改善城市环境，不过，私家车的电动车发展还需要较长的时间，因为目前电动车的充电不方便，支持和服务也不到位。而公交车则会率先普及。相对于私家车，公交车的路线更加固定，生产厂家只要在公交总站安装充电桩，就可以简单地解决充电的问题。另外，购买电动车可以得到部分补贴，如目前购买一辆200万元的车辆，可以拿到50万~60万元的补贴，这对公交企业来说，也可以降低购车的费用。

　　靴子即将落下 A股雪化了是春天？
　　康洪涛
　　市场一直等待的靴子即将落下--中共中央政治局12月3日召开会议，市场心态反而淡定了，这个周五大盘不再习惯性地出现尾盘跳水走势；展望后市，如果政策面偏暖，大盘或许能走强；而技术面分析，大盘短线或仍将震荡为主，2800点或还可能再受考验！不管明年经济工作将如何定调，不管加息靴子将何时落下，谜底马上就可以揭晓了，大盘也可以利空出尽是利多了吧？ 对于散户来说，在见谁套谁的股市中，更要保持一份坚定的信心，才能迎来雪化后的春天。
　　12月份震荡仍为主基调本周消息面可谓利好云集：人民日报1日再发社论称，避免股市大起大落，使股市成为增加老百姓财产性收入的重要渠道，被视为重要官方论调；各界关注的中央经济工作会议召开在即，很多学者提前预测明年宏观经济政策可能保持稳定增长；新基金的发行如火如荼，12月份共有51只新基金处于建仓期或发行期，将给二级市场带来千亿元左右的增量资金；1日纽约股市强劲反弹，创出近三个月以来的最大单日增幅，欧洲股市也出现强劲飙升等。一切都在说明，市场在等待一个时机迎来反弹，但这个时机的前提就是充分的震荡，故此，我们预测下周就是震荡中迎来这样时刻的机会。
　　为什么我们还是要强调震荡是下周的主基调呢？上周盘中经常出现上影线的光脚小阴线，显示上方阻力较为沉重，短线可能仍将调整。原因有两点：一是从日K线来看，沪指自11月17日以来，已经在年线之下横盘震荡了12个交易日，周五是第13个交易日，13是神奇数字，也意味着行情面临变盘。二是，从时间周期来看，12月的下一个重要时间窗口是在中旬的16日和17日，分别是甲子周期和测量周期的转折日，且伴有神奇数字出现，而18日、19日两天是周六周日，即16日17日转折之后，行情将直接进入下旬，但是12月下旬的资金面一贯很紧张，故下旬起行情的可能性非常小。按照统计学分析，12月收阳线的概率约为87.5%，由此判断，12月份不管是前面上涨还是后面上涨，都将面临着一个问题就是震荡依然会延续，只要在震荡中就可能出现我们期盼的战机。
　　细心的投资者根据刚才的描述已经看到，我们在阐述技术的问题中反复涉及到政策的影响和预期。从国内宏观资金流动性来看，货币投放、新增信贷与资金利率呈现明显不同的轨迹，美元指数阶段性触底反弹，我国央行加息政策的操作空间被打开。
　　当前阶段，影响加息政策的核心因素是CPI，预计国务院公布实施稳定物价系列措施后，CPI的飙升势头有望得到遏制，长期效果会明显，但短期内的11月份数据恐怕难以得到体现，因此，12月中旬公布11月宏观数据前后，成为市场预期央行再次加息的时间窗口，春节后加息的节奏反而会趋缓。
　　从A股市场资金流动性及市场情绪来看，尽管货币政策一直保持适度宽松状态，但是受IPO融资额创全球之最影响，今年二季度以来A股资金面紧张局面一直存在，直至十一长假后，市场内资金流动性与市场情绪才发生了根本性改变。我们认为， 10、11月份创业板和A股主板的历史最大解禁潮，大大增加了减持的资金需求压力，如果人民币升值预期减弱，年底前再次出现资金驱动型上涨行情的概率很小。
　　选择伴侣、选美和选股真是有异曲同工之处，本文想通过征婚的思维方式去寻找一些真正值得研究和跟踪一生一世的股票。
　　我，一个股市中的冲浪者，长得还算正常，属于那种自我感觉不错的分析师，这次征婚的目的：希望选择一些股票长期持有，也算是选择终身伴侣，情人的那种就不要打扰了。
　　对股票的要求嘛，也简单，最好不要是大盘股，否则我会没有耐心等待。业绩表现嘛，至少不能丧失盈利能力，也不一定非是那种低市盈率的个股，那样我会觉得没有太多想象空间。短期表现不要太差，能跟上大盘就可以了，我需要的是那种上升具有持久性的。
　　PEG(市盈率相对盈利增长比率)最起码要符合我的要求，我喜欢那种小于1的，当然如果其他条件不错，比如行业属于新兴产业的，PEG也可以放宽到1以上，但是最好不要大于2，否则就有高估的嫌疑了。或许有人会觉得我更需要那些市盈率低的股票，其实多数人都不了解我。在PEG一定的情况下，我宁愿选择市盈率高的。这就相当于选择伴侣喜欢那种一起奋斗，未来有发展潜力，但是现在还一无所成的人。市盈率高的也是如此，高，说明现在业绩不好，以后就会越来越好了。当然太高了也不好，高到上千倍的时候，总会让人觉得太不靠谱，甚至会被人觉得丧失了奋斗的能力。
　　关键一条，只为获取短线高收益的股票，我不考虑，虽然短期获利也是我需要的，但是我还希望能走得长远一些。所以，急功近利的投资者不适合这些股票。
　　我喜欢浪漫，所以我希望和股票有一生的陪伴，最好是能伴随我一生的公司。在我的账户里面，我更希望始终看到它们，只有这样我才觉得踏实，也会有成就感。我喜欢那种值得我忠诚的公司。最好很难让我移情别恋，这样我也可以心定，也减少了奔波之苦。其实，投资生涯中不要动不动就对你的伴侣产生怀疑、动摇。
　　其他条件，比如市净率、净资产收益率和毛利率就要看了。因为只要在PEG符合要求的情况下，其余的条件都不会很差。所以，剩下的就是要看运气了，也就是我们常说的随缘了。
　　总之一句话，我喜欢PEG低，市盈率先高后低、所处行业有前途的小公司，如果过去一年或者半年没涨过，而且股性开始变活跃的就更好了。
　　不炒了，不炒了，越炒亏得越多，股市都是骗人的！好友小张激动地大声喊着，他的脸在绿色的屏幕前映衬得格外发红，微微抖动的右手抬得高高的，犹豫了很长时间后，他的手突然快如闪电一般按下了卖出股票的确定键，并久久地按在键上不肯松手，嘴上低声地自言自语：又亏了，又亏了！我知道这已经是他第N次的高买低卖了。
　　在本轮反弹新高3186点前几天，他信誓旦旦地和我说：这下子股市跌不下来了，因为热钱来了，而且一下子来得太快了，池子都围不住，股票不涨都不行！于是在反弹到几乎最高点时，他满仓了！没过几天，股市连续两次暴跌，他一下子从信心百倍几乎到心理崩溃。
　　我早知道热钱的来去是相当快的，但我没有想到散户的信心比热钱来去更快，今天磨拳擦掌恨不得抵掉房子去买股票，明天就愁眉苦脸哪怕跳楼价割肉离场，这种信心上的大起大落是不可取的，俗话说：信心比黄金更宝贵！这种信心是一种坚定不移的内心理念，它不会因一时的氛围影响而忽然产生，更不会因一时的情绪干扰而瞬间消失，我们每个人在购买股票前要有充分的风险意识，在确定买入股票后就必须坚定自己最初的信心理念不动摇，唯有这样，在波涛起伏的股市长河中，总有一天才会发现，我们用自己的信心淘得了黄金！
　　今年前三季度上市公司业绩创出历史新高。在此背景下，我们完全有理由相信未来A股的明天将更好。（上证）