关注两条投资主线
　　招商证券在2011年行业投资策略中表示,进入十二五元年,把握两条建材行业的投资主线:1、是传统水泥行业供给逻辑突出、需求或超预期带来的机会,所谓承前,而在投资标的上从东到西都存在机会,所谓东成西就;2、是新产业新材料如特种玻璃带来的机会,所谓启后。
　　同时,由于进入四季度后,各行业、各地区十二五规划陆续出台,和建材相关的主题有节能、光伏、循环经济等,主要集中在节能玻璃、太阳能玻璃、复合材料、石膏板等方面。相关企业有南玻A、金刚玻璃(300093)、中航三鑫(002163)、北新建材(000786)等。所以,新兴产业相关子行业将开启未来长期上升空间。长期看好家装水管行业龙头伟星新材(002372)的发展前景。
　　在建材行业中,青松建化(600425)近3年连续分红,且分红比例比较大。公司是南疆水泥龙头。公司2010年10月11日公告称,公司拟出资2.8亿合资成立新疆青松西山建材公司(占70%股权),新疆生产建设兵团农十二师持有另外30%的股权,将新疆乌鲁木齐市兵团农十二师西山工业园区内建设一条日产6000吨熟料新型干法水泥生产线(配套12MW纯低温余热发电),项目总投资概算92378万元,成为公司新的效益增长点。因此,近期天相投顾、长江证券(000783)、中投证券在公司评级中给予增持或推荐的投资评级。
　　南玻A也是近期券商看好的上市公司。公司具有当前大家热衷推崇的概念。公司涵盖了太阳能概念、新能源概念、节能环保概念、低碳经济概念等等。公司是玻璃行业中纵向一体化的典型代表,从上游的玻璃原片到下游的深加工玻璃一应俱全,是国内玻璃品种最多的企业,公司的超薄浮法玻璃在国内属领先水平,传统玻璃深加工继续保持国内领先地位。现在中国大陆高档LCD-LTO玻璃、高档TP-ITO玻璃的主要供应商,占据高端ITO玻璃/CF市场份额50%以上,低辐射镀膜玻璃(Low-E玻璃)市场占有率60%。另公司自主研发的浮法超白玻璃取得了突破性进展,太阳能超白压延玻璃减反膜的研究也取得了初步成功。
　　中国船舶

　　中国船舶2007年-2009年持续实现高分红送转,今年前三季度每股分配利润、每股资本公积金、基本每股收益、每股经营现金流量分别为2.1036元、2.3944元、1.125元、1.405元。
　　海通证券业绩预测微调,维持增持评级。考虑到公司四季度可能继续以较大幅度计提存货跌价损失,以及投资亏损因素已经在上半年一次性得到体现,对公司的业绩预测做了微调,预计公司2010年、2011年、2012年每股收益分别为4.12元、4.82元、5.31元,最新股价对应的动态市盈率分别为15.8倍、13.5倍、12.2倍。最新目标价75元,对应2011年动态市盈率为15.6倍。
　　一汽轿车

　　一汽轿车2007年-2009年持续实现高分红送转,今年前三季度每股分配利润、每股资本公积金、基本每股收益、每股经营现金流量分别为2.5674元、3.5004元、1.506元、0.662元。
　　宏源证券给予公司增持评级。预计一汽轿车2010-2012年每股收益分别为1.35元、1.54元和1.77元。
　　中金公司维持公司审慎推荐评级。维持2010/11年的每股收益预期分别为1.43元和1.63元。
　　中国海诚

　　中国海诚2007年-2009年持续实现高分红送转,今年前三季度每股分配利润、每股资本公积金、基本每股收益、每股经营现金流量分别为2.2718元、2.7496元、0.905元、0.9961元。
　　天相投顾维持公司中性的评级,由于公司第三季度毛利率水平低于预期,下调2009年盈利预测0.03元,调整后预计中国海诚2009-2011年每股收益分别为0.57元、0.66元和0.82元,对应的动态市盈率分别为38倍、33倍和26倍,不具有明显的估值优势,但仍继续提示投资者关注围绕轻工业振兴规划和集团资产整合等因素带来的交易性机会。
　　青松建化

　　青松建化2007年-2009年持续实现高分红送转,今年前三季度每股分配利润、每股资本公积金、基本每股收益、每股经营现金流量分别为2.567元、2.2833元、0.889元、3.407元。
　　天相投顾维持公司增持评级。预计公司2010年到2012年的每股收益为0.73元、0.98元和1.19元,考虑到新疆地区政策的特殊性,公司南疆水泥龙头地位和投资带来的业绩增长空间,给予公司增持评级。
　　中投证券给予公司推荐评级。根据对天山股份的综合分析,预测公司2010-2012年每股收益为0.56元、0.73元、0.95元,对应2011年25.77倍市盈率,估值基本合理,给予推荐评级。风险来自于两方面,一是固定资产投资增速低于预期,二是水泥新增产能增速高于预期,水泥吨毛利将下降,从而使得公司的盈利低于预期。
　　

　　商业贸易 消费升级带动5类公司股票股本扩张
　　近期市场热点也集中在抗通胀方面,商业零售板块业绩受益于通货膨胀;人民币升值预期对商业物业的价值也会有所提升,增加投资的安全边际。在产业升级转型的大背景下,商品贸易受到各方面的关注,在资本市场中非常活跃。社会消费品零售总额维持高位数增长,助推商品贸易行业快速发展,同时为相关企业规模扩张提速奠定了基础。
　　9只个股连续3年分配
　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计,商业贸易股中有9只个股连续3年实现分红送转,占行业个股总数的10.11%,其中,广百股份(002187)三年来分红较多,连续3年,每年每10股分红均超过3元。该行业三季报业绩表现良好,今年前三季度,商业贸易实现每股收益为0.3073元、每股净资产3.3847元、每股营业总收入12.6671元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.21元、净资产收益率为9.68%;以12月3日收盘价计算,商业贸易板块动态市盈率为39.91倍,机构预测2010年市盈率31.37倍(行业数据均为加权平均所得)。
　　具体来看,这9只持续3年分红的个股市场表现较弱,全部跑输上证指数,但在未来年报行情中持续分红股应会有较好表现,特别是市盈率较低的且主力资金呈净流入个股。市盈率最低个股是中化国际(600500),最新动态市盈率为18.82倍,该股本周以来主力资金合计净流入-677.599万元,周涨幅为-2.39%,换手率为4.12%。2010年三季报显示,股东人数增加1%,筹码高度集中;前十大流通股东中4家基金,3家保险,共持有8019万股;其中华夏系两基金持有1672万股,三季度减持226万股;中国人寿保险两账户持有3351万股,三季度减持391万股;太平洋(601099)人寿保险持有1342万股未变。
　　市盈率较低而主力资金呈流入状态的个股为百联股份(600631),该股最新动态市盈率为26.97倍,本周以来主力资金合计净流入86.227万元,周涨幅为-3.75%,换手率为3.87%。2010年三季报披露,股东人数较上期有所减少,筹码趋于集中;十大流通股东以基金为主,3家中邮核心系基金合计持有9233万股(上期为10266万股)。该股概念题材较多,涉及商业连锁概念、新上海概念、基金重仓概念、沪深300概念、参股金融概念。
　　另外,广百股份、新华百货(600785)、友谊股份(600827)等3只个股市盈率较低,处于30倍以下。
　　消费升级拉动商贸快发展
　　据《证券日报》市场研究中心观察,推动商业贸易行业稳健增长的大背景依然存在。经济增速仍保持较快水平,2010年前三季度GDP同比增长10.6%,第三季度增长9.6%,预计2011年GDP增速将维持在10%左右;现阶段政府增加居民收入及促内需政策将会使消费取代投资成为未来我国GDP增长最重要驱动力,预期收入倍增计划的推行,将加强对商业零售行业的良好发展预期;对于消费的扶持态度明确,十二五期间中国经济增长转型主要依靠内需发展。
　　十二五将规划政策重点是结构转型加扩大内需。坚持扩大内需战略与努力提高居民收入分配中的比重将共同开启我国内生性增长新纪元。居民收入增长缓慢以及劳动者报酬在初次收入分配中比重下降的现实有望在十二五期间得到解决。分析人士称,在十二五扩大内需、让低收入阶层有能力消费的基础上,必需消费品,如食品饮料、纺织服装、日用品,及入门类可选消费品,如化妆品等在十二五期间的销售额增速将超过十一五期间的年复合增速,预计年复合增速将在25%以上。在产业升级转型的大背景下,商品贸易受到各方面的关注。
　　国泰君安认为,商贸行业基本面情况无变化,未来3-5年受益于居民收入的快速增长,商业贸易行业每年20-25%的增速可期。温和通胀有利于商业零售企业收入增长加快,而且温和通胀有利于商业零售企业盈利提高。此前其他大市值板块的上涨也缓解了前期商贸板块估值溢价较高的压力。短期看,预计商业贸易板块应会企稳;中长期投资角度,商业贸易板块已经迎来买入时机。
　　从操作角度看,无论是自上而下还是自下而上,商业贸易板块具有中长期的投资价值,前期的弱势为商业贸易板块带来了新一轮投资机会,尤其是估值合理且未来成长性确定的公司。
　　

　　5类公司业绩快速增长
　　长城证券在2011年行业投资策略中表示,商业股从来都是用时间换空间,2011年可能平淡但绝不平庸,维持推荐评级。看好以下5类公司:1、消费升级下的全国性百货公司王府井(600859)和天虹商场(002419);2、中西部区域的重庆百货(600729)、成商集团(600828)、鄂武商和友阿股份(002277);3、通胀主题的武汉中百(000759)、新华都;4、专业连锁公司苏宁电器(002024)和海宁皮城(002344);5、主题投资建议关注商业城(600306)和新华百货。
　　而万联证券认为,由于现在零售板块的动态市盈率为39倍,按2011年业绩计算的动态市盈率也高达30倍以上,板块风险也在逐渐累积。所以,成长性是缓解估值压力的决定性因素,在维持对行业看好的基础上,推荐投资者关注行业中成长性好、2011年业绩有望快速增长的零售公司。根据这一选股思路,重点推荐苏宁电器、小商品城(600415)和大厦股份(600327)。另外,由于通胀已由预期演变为现实,建议投资者继续关注超市类上市公司,推荐武汉中百。
　　在近期的公司评级中,苏宁电器深受机构青睐。其中,国泰君安、申银万国、光大证券、招商证券、中金公司等券商机构都给以公司买入的投资评级。公司作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一,在行业内的地位突出,具备一定的竞争优势,其销售终端网络强大,并与国内外数百家名优产品生产厂家建立了稳定的业务关系。
　　在公司2010年三季报披露中,公司预计2010年净利润同比增长30-45%,2009年净利润28.9亿元。截至报告期末,公司已在大陆地区223个地级以上城市拥有连锁店1206家,其中常规店1103家(旗舰店204家、中心店340家、社区店559家)、县镇店95家、精品店8家,连锁店面积达到474.38万平方米。公司已在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连锁店1235家。公司计划到2013-2014年每年开设20个左右的自建店,开发途径也考虑和大型开发商合作,所谓自建店的定义是标准化和长期拥有门店,长期而言比租赁门店更节约成本。2020年远景规划中,公司自建门店有5-8%的门店规模(200-300家自建店,3000亿销售规模和3500家左右的门店数),而战略上将向欧美家电连锁企业一样走重资产的模式,和区域家电连锁公司比管理能力。
　　广百股份

　　广百股份2007年-2009年持续实现高分红送转,今年前三季度每股分配利润、每股资本公积金、基本每股收益、每股经营现金流量分别为1.8605元、3.2795元、0.823元、1.828元。
　　第一创业维持公司审慎推荐投资评级,不考虑定向增发,维持公司2010、2011、2012年的每股收益预测,即分别为1.05元、1.3元和1.7元,公司是广东省百货零售行业的强者,虽然门店的迅速扩张压制了短期业绩的提升,但从中长期看,无疑给予公司未来业绩高增的基石;而且,今年中秋节和国庆节,公司同店增长继续保持在20%以上,也佐证了公司内生性增长的强大。
　　欧亚集团

　　欧亚集团(600697)2007年-2009年持续实现高分红送转,今年前三季度每股分配利润、每股资本公积金、基本每股收益、每股经营现金流量分别为1.7821元、2.5832元、0.499元、6.281元。
　　中银国际首次给予公司买入评级,目标价格31.50元。在目前A股百货经营企业中,欧亚集团是唯一一家走出强势区域实现跨省区连锁经营,并且拥有全部百货门店物业的公司。从省会长春到六个地市级城市的门店网络,在吉林省内连锁百货战略布局已经完成。(www.ccstock.cc)