中国大规模建设智能电网 10年总投资将超4万亿
　　四处布设385个传感器、55个高清摄像头、2台红外热成像摄像机、声光报警等设施，变电站也智能起来……30日，中国大陆首座利用物联网技术建设的智能变电站220千伏(西泾)智能变电站在江苏无锡投运。至此，中国已拉开大规模建设智能电网序幕，10年间总投资预计超4万亿元。
　　中国是世界能源消耗第二大国，有全球最庞大的电网系统。到2020年，中国大陆要满足4.85亿用户的用电需求，装机容量预计达16亿千瓦，均是目前水平的两倍。顺应形势，2009年7月，中国确定分三阶段建设坚强智能电网：2009年至2010年规划试点，2011年至2015年大规模建设，到2020年基本建成。
　　国家电网公司调研员孙竹森表示，智能电网建设是一个系统工程，涵盖了电力线路及调度的智能化、居民小区四网合一、电动汽车上路等六七个方面，智能变电站也是其中一部分。今天投运的变电站，是国家电网公司46座智能变电站中首座220千伏变电站。
　　记者在现场看到，站内布设了大量白色小天线，感知水浸、烟感、温湿度，这些监测数据从控制室的数个显示屏上得到体现。变电站位于无锡市惠山区前洲镇，距离江苏省电力公司所在的南京市北京西路有160公里，但数据可以在南京的办公室实时呈现。
　　记者了解到，今年以来，上海、江苏、山东、河北、浙江等地先后启动智能电网发展规划，大陆各地试点工程相继铺开。以江苏为例，除了智能变电站，江苏500万用户装上了电表黑匣子，使电表具备远程自动采集功能；无锡建设智能小区，住户可通过终端随时获知家庭用电量；南京、扬州、苏州、江阴建成4座电动汽车充电站，其运营监控系统随即完成。(.中.新.网 .朱.晓.颖)

　　智能电网：苦盼两年 可举杯欢庆
　　今年电网投资处在蛰伏期，明年开始智能电网大上快上。
　　2010年1-10月，全国电网投资2249亿元，同比下降7.8%，主要原因是智能电网规划未确定，导致投资减速。我们预计2011年全国电网投资3750亿元，同比增长25%，其中智能化部分投资同比增长31%以上。
　　地方政府积极推动下，配电用电环节投资或将超过市场预期。
　　我们认为，无论是从技术容易度，还是从积极性上看，地方政府负责配电环节、用电环节的建设速度将高于电网总部负责的变电环节、输电环节和调度环节。因此，我们认为，2011年配电网自动化系统、用电信息采集系统及终端设备、电动汽车充电设备建设的增长速度将超过市场现有预期。在电网总部负责的环节，我们认为2011年智能变电站、在线监测将出现爆发式增长，其次是柔性输电。
　　变电、配电投资增速最快，关注细分行业龙头企业。
　　综合考虑成长性、产品技术壁垒和市场容量，我们认为智能变电站、配电网自动化是2011年最值得关注的行业，此外，柔性输电设备、电动汽车充电设施行业增长也较快。我们认为，智能电网是龙头企业的盛宴，建议重点关注上述行业细分龙头企业，如国电南自、国电南瑞、理工监测、积成电子、荣信股份、森源电气等公司。
　　投资建议：
　　评级未来十二个月内，中性。
　　我们认为2011年智能电网投资增速无法支撑行业目前如此高的PE水平，我们给与智能电网行业中性评级。2011年建议重点关注国电南自、理工监测、荣信股份、中国西电。(.上.海.证.券)

　　广发证券：特高压黄金五年 荐2只智能电网股
　　电网投资面临结构性调整
　　基础电网建设投资增速放缓，2010年预计投资2274亿元，较2009年实际投资额下降26%。虽然根据经验，今年的实际投资额可能略超预期，但总量的增速放缓基本已成定局。作为输配电设备的重要下游市场，电网投资力度的大小直接影响行业总体的景气程度。由于2005-2009年电网建设的持续升温，电力设备行业尤其是中低端产品的产能扩张迅速，电网投资的下降将导致僧多粥少的局面，加剧企业同类竞争，影响公司的盈利能力。从国网公布的十二五规划来看，电网投资结构向特高压项目倾斜，我们将重点关注与之相关的企业，分析投资规模局部放大给各公司带来的实际影响。
　　特高压建设迎来黄金时期
　　国网8月12日公布的特高压项目十二五规划提出到2015年建成华北、华东、华中特高压交流电网，完成三横三纵一环网的结构布局。在直流特高压方面，十二五期间将配合西南水电、西北华北煤电和风电基地的开发，建设11回直流输电工程。届时将完成青藏直流联网工程，满足西藏供电，实现西藏电网与西北主网链接。此次规划总计新增交流线路约9000公里，新建变电站29座；直流线路约23000公里，新建换流站21座，交直流特高压计划较之前预期均有大幅提高。根据测算，十二五期间，1000kV交流特高压项目预计投资1155亿元，±800kV直流特高压预计投资1974亿元，合计约3100亿元，特高压建设将迎来黄金五年。
　　大投入成就销售增长
　　特高压项目由于其自身的高电压等级、高可靠性等特点，对市场进入形成较高的技术壁垒，市场份额由少数技术实力雄厚的行业领军企业所占据。根据已建成投入运行的晋东南-南阳-荆门交流特高压线路和云南-广东、向家坝-上海两条直流特高项目中变电站、换流站主要设备投资所占比重的统计分析，我们预计十二五期间，交流变压器、并联电抗器、GIS的市场容量分别约为70亿元、58亿元和120亿元；换流阀、换流变压器、控制保护系统以及换流站其他交流设备的市场容量分别为200亿元、318亿元、34亿元和280亿元。由于市场份额相对集中，各项设备需求将给生产商带来明显的业绩提升效果。
　　重点关注公司
　　参与特高压项目的公司均为行业龙头，考虑到各公司传统业务经营状况、特高压市场占有率水平以及预计营业收入与业务规模的比例关系，我们重点关注天威保变(600550)、特变电工(600089)。
　　风险提示
　　1。传统业务竞争加剧，特高压项目收益被冲销，业绩增长低于预期。
　　2。交流特高压项目开展时间和规模存在一定不确定性。
　　

　　中国大规模建设智能电网 11股或将再启动

　　特变电工(600089)：增发完成战略微调 推荐
　　中报业绩符合预期： 公司中报收入87.6亿元，归属上市公司股东利润9.6亿元，分别同比增长24.1%和20.9%。中期每股收益0.53元，符合预期。综合毛利率22.62%，同比减少0.95个百分点；其中变压器毛利率变化不大，维持在28.3%的高位；光伏业务毛利率提升2个百分点至6.0%。公司于8月16日公开增发成功，发行2.3亿股，筹集资金约37.0亿元，用于包括超高压出口基地、直流换流变压器技改、高压套管、特种电缆等在内的6个项目。半年以来困扰公司股价的最大利空靴子落地。
　　战略重心略有调整--由新能源偏向传统能源：公司目前三大主业分别为输配电、材料、能源。其中输配电主要包括变压器、电线电缆；材料主要是持有30.34%的新疆众和；能源包括新能源(1500吨多晶硅、44MW硅锭硅片、180MW组件)，煤炭(公司持股85.78%的天池能源，拥有247平方公里的探矿权，拥有潜在的煤炭储备目前是未知数)。公司新能源业务占用大量资源，但盈利状况一直不乐观，1500顿的多晶硅项目不足以具有规模化优势，而至今未见公司扩产计划。煤炭方面，虽然不知道确切储量，但瓶颈在交通，公司拟自投2.2亿元资金修建铁路，显示出公司对自己所拥有的煤矿储量的信心。战略重心已然由新能源偏向传统能源。
　　盈利预测及估值: 考虑增发2.3亿股摊薄股本，2010-2011年eps分别为调整为0.89、1.00元，净利润增速分别为18.3%、12.4%，维持投资评级推荐。未来1-2年，公司为中速成长的价值型蓝筹，而煤矿探矿权的存在以及地处新疆，为公司中长期稳健成长埋下伏笔。(.长.城.证.券 .周.涛）