灰头土脸的2010

　　2010年，无论是券商股、保险股，还是银行股，几乎所有的金融股都被机构错爱，这一年，它们在二级市场上经常以下跌和震荡的姿态出现，投资者只能是干着急。

　　记者利用数据统计，截至12月31日，A股市值最大的十家公司中，有7家为金融股，包括工商银行（601398）、建设银行（601939）、中国银行（601988）、农业银行（601288）、交通银行（601328）、中国人寿（601628）和中国平安（601318）。它们成为资本市场上的决定主力，不过这一年，它们都没有发挥主力军的作用。

　　自2010年1月4日市场有交易以来，金融股指数下挫约13.43%，而上证A股还在跌宕起伏的行情中微涨约9%，金融股指数的表现难以令人满意。整体上，除十一期间有过一次脉冲行情外，其余时间均为下跌和震荡，即便是农行上市，也难改金融股的颓废态势。

　　不过，这样的趋势短期似乎很难改变。国都证券资深金融分析师邓婷在接受记者采访时说：“2011年，金融股中，除保险股会略微好一点之外，对于银行和券商我们依旧保持中性的谨慎态度。”

　　政策风险力压银行股

　　银行股的2011年仍然不甚乐观。

　　记者在阅读券商2011年的策略报告后发现，大多数券商分析师虽然都认为，银行板块绝对是估值洼地，但是低估值的修复与宏观经济政策息息相关，何时能够修复不得而知。

　　安信证券银行业首席分析师杨建海认为，2011年的环境完全不同，目前银行板块的估值水平已经基本反映了盈利增速放缓的预期，估值虽然存在修复空间，但监管政策、货币政策的不确定性依然是制约估值的风险因素，同时高度的同质性导致板块估值水平系统性上移的空间较小。加息和银行股跑赢之间并无必然联系，政策风险释放是估值修复的催化剂。

　　中信证券（600030）银行业分析师肖婓婓表示，2011年，由紧到稳的货币政策预期以及流动性预期的变动将成为银行股行情的催化剂，建议关注业绩释放能力强的银行股。

　　市场行情牵绊券商股

　　2010年，股指期货、融资融券、新股发行，太多的事件都对券商股形成利好，不过利好却并未给券商股带来趋势性行情。

　　全年券商行情的最大亮点就是10月份，当时，投资人一度认为券商股的行情来了。中信证券曾经十连阳，兴业证券（601377）上市后狂拉涨停，广发证券（000776）十天股价几近翻番。然而，一切都是好景难长。券商股的2010年，除了10月行情，似乎也无其他。

　　人们常说，券商股是靠天吃饭，2011年，券商股的“饭”容易吃吗？民族证券证券行业分析师宋健在接受记者采访时对券商行业的2011行情并不十分乐观。她分析指出，如果2011 年重个股轻板块，中小企业上市热情高涨，券商投行业务将成为重点，经纪业务也会有所提升。不过，股指的波动是行业发展的不确定性因素，行业2011年整体系统性机会不大，建议投资者选取业务结构调整较大的公司以及业绩弹性较大的公司。

　　保险股一季末建仓

　　2011年，保险股成为金融板块最大的希望。

　　2011年的券商看好保险股的理由，都指向了加息周期。国都证券资深金融分析师邓婷告诉记者：“保险板块的基本面明显好于券商和银行。当前市场处于加息周期，由于投资收益是保险股的一项重要收入来源，利率环境的改善有利于保险公司提升投资收益。”

　　海通证券（600837）保险行业分析师潘洪文则直指：2011年一季度末是投资介入的好时点。“考虑到目前保险股非常低的估值水平和明显受益加息周期，2011年上半年有望估值修复，震荡上行可能性较大，盈利拐点可能出现在一季度，下半年尤其是四季度盈利增速会显著加快。”

　　同时，分析师普遍建议投资者关注业绩弹性较大、成长性高的公司。