殷先生和袁女士的投资经历折射出今年A股的真实现状：IPO全球之最，走势却差强人意。截至12月30日，共有349家公司完成了IPO，融资总额接近5000亿元，成为全球最给力的资本市场。但与A股超强“吸金”能力形成强烈反差的是，上证指数走势持续低迷，全年跌幅超过16%，在全球主要股指中表现最为逊色。

　　弱市A股创下

　　多项融资纪录

　　据万得资讯数据显示，2010年A股市场IPO、增发以及配股融资的规模均创历史新高，分别为4921.31亿元、3492.68亿元和1438.22亿元，总融资金额达到9852.21亿元，已经远超2007年7985.82亿元的融资纪录。

　　11月以来，A股IPO更是不断挑战着投资者的心理底线。11月29日，星河生物发行市盈率为138倍；12月6日，汤臣倍健的发行市盈率为115倍、发行价格为110元；12月13日，世纪瑞尔的发行市盈率为105倍；12月27日，新研股份高达150.82倍的发行市盈率再次“雷倒”了市场。

　　创业板市场新股发行的“红火景象”感染了主板市场。12月7日，永辉超市的发行市盈率为73倍；12月24日，四方股份以77倍的发行市盈率刷新主板纪录，但这个纪录仅仅只保持了4天就被打破；12月28日，海南橡胶公布发行市盈率，高达87.73倍。

　　业内专家认为，尽管新股发行第二阶段改革直指高发行价，扩大了询价对象并引入了摇号中签等做法，为的就是避免询价机构乱报价，抬高发行价的行为。但在实际操作中，这种做法加大了网下配售询价竞争的激烈程度，而且变相鼓励了询价机构争相抬高报价。因为，在新股仍属相对稀缺资源的情况下，询价机构必须在首轮以相对高的报价才能进入第二轮，也才可能有摇到号的机会。

　　“从某种角度看，扩大询价对象、引入私募基金其实并未能改变新股高价发行的现状，反倒有可能成为助推新股发行价格屡创新高的重要因素。”广州某投行项目经理刘先生说。

　　股市融资助推经济发展

　　前景看好但隐忧尚存

　　在一些专家看来，股市融资对实体经济尤其是民营经济的发展起到了巨大的助推作用，尤其有利于中小板和创业板在起步初期实现稳步扩容。“尽管2010年A股IPO世界第一，融资额也屡创新高，但从整体来看，中国的上市公司不是太多，而是太少。”招商和腾创投项目经理贾雪峰说。

　　武汉科技大学金融证券研究所教授董登新认为，通过IPO可将游资或热钱导入实体经济，从而缓解市场过度投机，变废为宝、为我所用，股市不单只是一个低成本的融资场所，它更是优化资源配置、调整产业结构的主战场。

　　“因此，完全可以通过中小板、创业板的快速扩容，借机做大做强中国民营企业，并鼓励创新型产业和创业型企业的大发展；同时，也可以借助上交所的蓝筹板和国际板扩容，引入优质企业或一流的跨国公司，为投资者提供更加广阔的选择空间和投资机会。”董登新说。

　　然而，针对社会上关于A股IPO“三高”现象（高市盈率、高发行价、高超募额）能起到“货币池子”的功能，有助于吸收流动性的观点，业内分析人士称，这并不能成为纵容IPO“三高”的理由。事实上，可以让众多优秀的中小企业以更为合理的价格上市融资，而不是让巨额超募资金躺在银行里睡大觉。而且，高市盈率发行客观上也给A股注入了大量潜在的泡沫，因此需不断总结IPO过程中的经验，遏制“三高”现象愈演愈烈的趋势。

　　民众期待分享资本市场

　　“财富盛宴”

　　“减持是为了改善生活。”这是不久前，华谊兄弟解释阿里巴巴董事局主席兼CEO马云为何在第一时间减持华谊兄弟股票的原因，然而，这句话却让广大投资者心里“不是个滋味”。

　　11月1日，创业板首批28家企业解禁首日，部分创业板的原始股东终究没能抵挡住获取巨额收入的诱惑。此后创业板原始股股东减持“连绵不绝”，截至12月底，总计有超过190人次减持，套现金额逾7.1亿元。

　　仅以华谊兄弟为例，在整个11月份，华谊兄弟几乎每个交易日都会有原始股股东减持，造就了多名亿万富翁。据了解，在这场大股东减持潮中，马云减持了华谊兄弟的股票300万股，套现约9000万元，获得的收益是其原始投资的约300倍。

　　业内分析人士指出，IPO“造富盛宴”表明，像马云这样本身拥有大量财富的人，利用手中的社会资源更容易获得大量的资产性收益，而且获益可达数百倍。2010年，A股市场表现不佳，却是IPO最多的一年，这意味着有众多中小投资者将蒙受损失。不仅如此，股市表现低迷、发行市盈率过高也阻挡了中小股民分享上市公司价值红利的机会，而这个过程也在客观上加大了中国现有的贫富差距。股市要锦上添花，更需要的是雪中送炭，不能嫌贫爱富，更不能劫贫济富。

　　“现在，监管当局正在严打内幕交易和发行上市过程中的PE腐败，这可以更好地保护广大投资者的利益，让投资者和中国资本市场共同成长，走向双赢。”董登新等专家表示，我们期盼着中国股市2011年会更好。

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