我们维持11月22日报告中对希努尔2010-2012业绩的预测，预计摊薄后EPS分别为0.73元、1.01元和1.44元。以12月28日收盘价26.65元计算，11年动态PE为26.39X。对公司维持长期看好观点，同时对比A股市场服装企业的估值水平，我们认为按其未来三年净利润37%的复合增速，希努尔估值较低，重申“买入”评级，维持目标价37.45元，对应11年动态PE为37X、PEG为1X。