不能错的方向

　　中小基金业绩的集体蹿升是今年基金业的一大亮点。而纵观排名靠前的中小基金，许多是“趋势派”的高手。

　　“在投资领域中，跑的快慢并不重要，重要的是跑对方向。如果你跑的速度很快，但方向错了，那结局可能更糟糕。”在接受中国证券报记者采访时，信诚基金副总经理、投资总监黄小坚反复强调这一点。今年，信诚基金旗下多只基金业绩名列前茅，靠的正是对A股趋势的成功判断。

　　黄小坚说，在2009年底，公司定下的投资基调是：2010年市场会持续震荡，单边市的概率很低，在这样一种格局之下，如何去优化持仓结构就成为制胜的关键。在这种思路指导下，信诚基金将未来会处于上升阶段的产业，如医药、消费品、TMT以及新兴产业等纳为2010年重点配置的对象，2009年炙手可热的周期性行业如金融、地产、钢铁等则被踢出局。事实证明，成功的趋势判断给信诚基金带来的是极其丰厚的业绩回报。

　　分析师认为，对于“趋势派”基金经理而言，A股过于剧烈的波动虽然提供了不少机会，但也暗藏了很多“杀机”。这考验的不仅仅是基金经理宏观把握能力，还有对市场投资逻辑变化的敏锐捕捉。一旦方向错误，就会出现令人扼腕的悲剧。

　　掌“大势”而不拘“小节”

　　“趋势派”的成功秘诀是“顺势而为”，但其所指的“势”并非A股的每一次细小波动，而是着眼于能贯穿整个中长期的大方向。

　　天治基金总经理助理、投资总监常永涛对“势”的理解颇具代表性。他把“趋势派”分为三个境界，分别是术、势、道。术指的是投资理论、投资方法和投资工具的运用；‘势’指的是认清市场的主流方向，能够把握住市场走势中的主要矛盾和次要矛盾；到了‘道’的层面，则是掌握了证券市场的运行规律，并不拘泥于投资技巧和方向把握，眼中所看到的是几年甚至更长时间都不会变的因素。

　　“掌握了‘术’，你就是别人口中的专业人士了；掌握了‘势’，你就可以有一番作为了；掌握了‘道’，你就可以真正实现和谐发展。”常永涛说，“现在的投资者多为用‘术’者，掌握‘势’的并不多，‘道’则是我们追求的目标。”

　　事实上，仔细观察今年业绩异军突起的天治基金可以发现，今年天治基金的整体换手率很低，业绩表现十分抢眼。这或许能为“趋势派”的思路做一个很好的注解：追求掌握“大势”而不拘“小节”，并非频繁地波段操作。

　　就2011年的投资，“趋势派”方向未改，但做了小小修正。黄小坚指出，2011年主要有两个投资方向值得关注：一是符合“调结构”、“消费升级”的相关行业和公司。二是将把估值考量摆在更重要位置，把目光投向那些盈利确定增长的优质公司。

　　而针对消费、新兴产业板块的整体高估值现象，黄小坚认为，目前消费和战略新兴产业有估值泡沫的迹象，将面临调整，但调整并不意味着趋势变化。相反，这类行业和个股长期上升趋势已越来越清晰，应当抓住每一次调整的机会，优化组合，挖掘盈利增长能够支持估值的股票。