安信证券 侯利 “对赌协议+管理层激励条款”保证后续发展,第一期支付价对应2010年PE为11.5倍,较为合理。公司此次对赌收购分为四期,第一期1200万美元,对应2010年约105万美元净利润,PE为11.5倍,与二级市场手机游戏40倍PE价差较大。同时,公司继续采用了管理层的激励条款,若晨炎11年、12年和13年的实际净利润分别超过400万美元、580万美元和812万美元,则奖励(晨炎当年实际完成净利润-对应基数值)×40%万美元。 对EPS增厚不显著,但有望带来估值中枢上升。预计晨炎2010年的净利润为700万元人民币,增厚EPS0.01元;按照对赌协议上限,2011年、2012年和2013年预计分别增厚每股收益0.04元、0.06元和0.09元,对EPS的最高约为10%。收购完成之后,
安信证券 侯利
“对赌协议+管理层激励条款”保证后续发展,第一期支付价对应2010年PE为11.5倍,较为合理。公司此次对赌收购分为四期,第一期1200万美元,对应2010年约105万美元净利润,PE为11.5倍,与二级市场手机游戏40倍PE价差较大。同时,公司继续采用了管理层的激励条款,若晨炎11年、12年和13年的实际净利润分别超过400万美元、580万美元和812万美元,则奖励(晨炎当年实际完成净利润-对应基数值)×40%万美元。
对EPS增厚不显著,但有望带来估值中枢上升。预计晨炎2010年的净利润为700万元人民币,增厚EPS0.01元;按照对赌协议上限,2011年、2012年和2013年预计分别增厚每股收益0.04元、0.06元和0.09元,对EPS的最高约为10%。收购完成之后,